Por que o ouro se mantém em $4,400 apesar dos rendimentos do Tesouro perto de 4.84%?

Os preços do ouro rondaram $4,400 por onça na quinta-feira, enquanto um dólar mais fraco compensava a pressão de rendimentos do Tesouro elevados, deixando os traders concentrados nos dados de inflação que podem resolver o debate sobre a decisão do Federal Reserve na próxima semana.

O ouro à vista pouco mudou, em torno de $4,400, no pregão asiático após ter subido na sessão anterior, enquanto os futuros de ouro de dezembro nos EUA pairavam perto de $4,457.

O dólar permaneceu próximo a uma mínima de três semanas, ajudando o ouro apesar do rendimento do título do Tesouro de 10 anos negociar em torno de 4.84%, próximo ao nível mais alto desde 2023.

Fraqueza do dólar ameniza o choque dos rendimentos

Normalmente, o aumento dos rendimentos do Tesouro seria um claro fator negativo para o ouro, porque investidores podem obter mais rendimento com a dívida pública. Contudo, nesta semana, o dólar não se fortaleceu na esteira dos rendimentos.

Filip Andersson, estrategista do Danske Bank, disse ao Barron’s que as expectativas de alta de juros pelo Banco do Japão, combinadas com a possibilidade de o Fed manter-se em espera, ajudaram a empurrar o dólar para baixo frente ao iene.

Essa fraqueza cambial tem fornecido um importante contrapeso para o ouro, porque torna o metal precificado em dólar mais barato para compradores que usam outras moedas.

Peter Grant, estrategista da Zaner Metals, disse ao The Wall Street Journal que uma leitura de inflação mais elevada poderia rapidamente mudar esse equilíbrio, fortalecendo o dólar e incentivando um Fed com postura mais restritiva.

Dados mais fracos provavelmente dariam suporte adicional ao ouro.

PPI e CPI agora decidem a aposta do mercado para o Fed em setembro

Os preços ao produtor de agosto serão divulgados na quinta-feira às 8h30 ET, seguidos pelos preços ao consumidor na sexta-feira no mesmo horário.

Os mercados atribuem cerca de 60% de probabilidade a um aumento de um quarto de ponto pelo Fed na próxima semana, deixando o ouro particularmente sensível mesmo a uma surpresa inflacionária modesta.

Os economistas preveem que o CPI geral suba 0.4% em agosto, com os preços núcleo aumentando 0.2%.

Uma leitura de núcleo mais firme poderia reforçar o argumento a favor de nova alta de taxas, enquanto uma inflação mais branda daria aos formuladores de política mais margem para aguardar.

O choque do petróleo complica essa perspectiva. O Brent permanece acima de $100 após a intensificação dos combates no Oriente Médio, aumentando o risco de que os custos de energia mantenham a inflação geral elevada mesmo se as pressões subjacentes de preços moderarem.

Preocupações fiscais mantêm um suporte mais profundo para o ouro

Além da decisão do Fed na próxima semana, o ouro também se beneficia de preocupações sobre a sustentabilidade fiscal dos EUA e da contínua diversificação de reservas.

A dívida federal ultrapassou $40 trillion, intensificando o debate sobre quão facilmente os mercados financeiros podem absorver o aumento da emissão de Treasuries.

Uma pesquisa do economista do MIT Ricardo Caballero sugeriu que uma emissão muito elevada de dívida pode aumentar o prêmio que os investidores exigem para deter títulos governamentais.

Os bancos centrais continuam sendo outra fonte estrutural de demanda.

O World Gold Council disse que compradores do setor oficial adicionaram um saldo líquido de 23 toneladas em julho, com China e Polônia entre os maiores compradores. Só a China adicionou 20 toneladas durante o mês.