Brent se aproxima de máxima de quatro semanas: até onde o petróleo pode subir?

Os preços do petróleo mantiveram-se próximos das máximas de quatro semanas na quinta-feira, enquanto os operadores avaliavam a persistente interrupção em torno do Estreito de Hormuz frente a um aumento inesperado nos estoques de petróleo bruto dos EUA, deixando o Brent acima de US$ 91 o barril e o WTI perto de US$ 86.

Os contratos futuros do Brent estavam em torno de US$ 91,87 nas negociações iniciais, enquanto o contrato do mês próximo do WTI estava perto de US$ 85,81.

Ambos os referenciais subiram por quatro sessões consecutivas até quarta-feira, quando o Brent fechou em US$ 91,62 e o WTI em US$ 85,83.

O rali tem sido impulsionado menos por uma demanda mais forte do que pelo risco de que o confronto EUA-Irã possa restringir ainda mais um dos corredores energéticos mais importantes do mundo.

Hormuz mantém um piso para o petróleo bruto

O Estreito de Hormuz continua sendo o principal fator para o petróleo.

Washington afirma que a via marítima está aberta, enquanto Teerã sustenta que as restrições permanecem em vigor, e muitos armadores continuam a evitar a rota por preocupações de segurança.

A última escalada ocorreu quando os Emirados Árabes Unidos suspenderam relações comerciais e financeiras com o Irã após acusarem Teerã de novos ataques com mísseis, acusação que o Irã negou.

A medida adiciona outra camada de incerteza ao comércio do Golfo e reduz as esperanças de uma saída diplomática rápida do impasse.

Isso importa porque cerca de um quinto do consumo global de petróleo normalmente passa por Hormuz. Mesmo com oleodutos alternativos, transferências entre navios e cargas redirecionadas ajudando a mitigar a interrupção, o custo de transportar o petróleo do Golfo aumentou acentuadamente.

O Financial Times informou que a demanda por petroleiros disparou, com ganhos spot para alguns superpetroleiros subindo acima de US$ 550.000 por dia.

Estoques dos EUA freiam o rali

A narrativa geopolítica favorável às altas está sendo contrabalançada por sinais de que o fornecimento físico não está se restringindo tão rapidamente quanto se temia.

Os estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA subiram 4,4 milhões de barris na semana passada, para 428,8 milhões, segundo a Energy Information Administration, contra expectativas de queda.

Os estoques de gasolina também aumentaram, enquanto a produção de petróleo bruto dos EUA teve média de 13,8 milhões de barris por dia. A utilização das refinarias subiu para 97,2%, mostrando que as plantas estão operando intensamente apesar das preocupações mais amplas com a oferta.

David Russell, da TradeStation, vê o aumento de estoques e a demanda mais fraca por gasolina como evidência de que as condições de oferta nos EUA estão se tornando menos pressionadas.

Analistas da Ritterbusch apontam para estoques baixos de destilados como contrapeso, com os suprimentos de diesel e outros destilados médios ainda bem abaixo das normas sazonais.

Essa divergência ajuda a explicar por que o petróleo se manteve firme sem romper decisivamente para cima.

Brent acima de US$ 90 mantém o risco de inflação vivo

A capacidade do Brent de permanecer acima de US$ 90 importa muito além dos mercados de energia.

O petróleo caro pode repercutir diretamente nos custos de combustíveis, frete e manufatura, complicando as perspectivas de inflação justamente quando os investidores debatem se o Federal Reserve pode precisar apertar a política novamente.

Por ora, o mercado está pagando um prêmio geopolítico considerável, mas não precifica um choque de oferta em grande escala.

O próximo movimento dependerá de o transporte através de Hormuz se deteriorar ainda mais ou se os estoques crescentes e rotas de exportação alternativas continuarem a absorver a interrupção.