Recuperação econômica da Argentina deve desacelerar antes das eleições cruciais de outubro

A recuperação econômica na Argentina, que começou com um início robusto no início de 2025 após anos de baixo desempenho, deve moderar à medida que o país se aproxima das eleições legislativas de meio de mandato em outubro.

A pesquisa da Reuters com 28 economistas realizada entre 21 e 25 de julho também indica que o ritmo acelerado da recuperação está a caminho de desacelerar, já que grande parte do ímpeto de curta duração impulsionado pela redução da inflação e da consolidação fiscal pode estar fracassando.

Depois de quase uma década e meia de estagnação econômica, a economia da Argentina disparou de uma recessão de dois anos para se tornar a terceira maior da América Latina, atrás do Brasil e do México.

A estratégia de "motosserra" da campanha radical de austeridade do presidente Javier Milei reduziu a inflação e melhorou as finanças públicas.

No entanto, o preço para isso tem sido alto, atraindo críticas uniformes.

O crescimento enfraquecerá em meio às pressões do mercado

O PIB deve crescer 5,0% em 2025, mas os economistas preveem uma desaceleração para 3,4% em 2026.

Embora ainda seja considerado um ritmo razoável pelos padrões históricos, a desaceleração antecipada ressalta os ventos contrários em desenvolvimento: um mercado de trabalho mais apertado, salários reais em queda e maior instabilidade financeira estão impactando o consumo das famílias e o investimento empresarial.

A política monetária permanece apertada e as condições de crédito estão se deteriorando.

Uma mudança para um sistema de oferta monetária baseado no mercado, como parte de um acordo maior com o Fundo Monetário Internacional (FMI) que liberou US$ 20 bilhões em financiamento, resultou em altas taxas de juros que continuam a limitar a demanda doméstica.

A nova estrutura também aumentou a volatilidade nos mercados locais, particularmente à luz da diminuição das entradas de dólares americanos das exportações agrícolas.

Inflação cai, mas riscos persistem

Uma das realizações mais notáveis de Milei foi reduzir a inflação, que subiu para 237% em 2024, o nível mais alto desde a hiperinflação da Argentina no início dos anos 1990.

A pesquisa prevê que a inflação cairia para 42% este ano e 23% em 2026.

Apesar dos progressos, as expectativas inflacionárias ainda estão sujeitas a flutuações cambiais e incertezas políticas.

Analistas apontam para números fracos de atividade econômica, particularmente em maio, como evidência de que a economia real está ficando para trás na estabilidade macroeconômica.

Fundos do FMI, baixas reservas e pressões comerciais

Um pagamento de US$ 2 bilhões do FMI antes da eleição de outubro provavelmente proporcionará uma trégua de curto prazo às reservas internacionais estressadas da Argentina.

No entanto, existem preocupações estruturais. Devido ao seu alto prêmio de risco, o país ainda não consegue acessar os mercados globais de dívida e deve contar com opções alternativas de financiamento, como vendas especiais de títulos e acordos de recompra bancária.

Ao mesmo tempo, os esforços de Milei para liberalizar a economia aumentaram as importações, colocando mais pressão sobre os balanços do banco central.

Embora as exportações de energia e minerais tenham aumentado, elas ainda não compensaram totalmente o crescente déficit comercial.

Desafios políticos e perspectivas de reforma

O cenário político é crítico. O partido La Libertad Avanza (LLA), de Milei, está atualmente liderando as pesquisas, beneficiando-se de uma oposição fragmentada ainda dividida por divisões internas.

A atual prisão domiciliar da ex-presidente Cristina Fernández de Kirchner por acusações de corrupção enfraqueceu significativamente as perspectivas eleitorais dos peronistas.

Muitos na oposição defendem um retorno às políticas econômicas anteriores baseadas na desvalorização, protecionismo e apoio industrial – uma abordagem que os eleitores rejeitaram fortemente nas eleições presidenciais de 2023.

Os investidores estão observando para ver se a coalizão de Milei pode ganhar assentos legislativos adicionais em outubro.

Uma maior presença legislativa pode ajudar o governo a reiniciar as reformas atrasadas, incluindo medidas controversas sobre leis trabalhistas, impostos e pensões.