FMI eleva previsões de crescimento global em meio à volatilidade tarifária e riscos geopolíticos

Na terça-feira, o Fundo Monetário Internacional (FMI) elevou modestamente suas previsões de crescimento global para 2025 e 2026, observando uma atividade comercial inesperadamente forte antes de um aumento programado nas tarifas dos EUA e um recente declínio na tarifa efetiva dos EUA.

No entanto, o Fundo alertou que a persistente incerteza da política comercial, os crescentes déficits fiscais e as preocupações geopolíticas continuam a comprometer a recuperação econômica global.

O crescimento global agora é visto em 3% em 2025, 0,2 ponto percentual acima do previsto anteriormente, e em 3,1% em 2026, 0,1 ponto mais forte, disse o FMI.

No entanto, ambos os números ainda são inferiores à previsão de 3,3% divulgada em janeiro e bem abaixo da média pré-pandêmica de 3,7%.

"A economia mundial ainda está sofrendo, e vai continuar sofrendo com tarifas nesse nível, mesmo que não seja tão ruim quanto poderia ter sido", disse Pierre-Olivier Gourinchas, economista-chefe do FMI.

O aumento de tarifas mascara a fraqueza subjacente

O leve aumento nas perspectivas de crescimento é impulsionado principalmente pela compra preventiva, já que as empresas correram para antecipar os pedidos para evitar um início de tarifa nos EUA em 1º de agosto.

Embora a tarifa dos EUA tenha diminuído de uma alta de 24,4% para uma taxa efetiva de 17,3%, isso ainda está a uma distância significativa do nível de 2,5% em 3 de janeiro deste ano.

Para o resto do mundo, a tarifa também caiu para 3,5%, de 4,1% em abril, mas as incertezas são abundantes: as tarifas que ainda não foram impostas, por exemplo, sobre produtos farmacêuticos, madeira e semicondutores, ainda não foram incorporadas às projeções do FMI.

Embora o recente aumento da atividade seja positivo, é improvável que dure, alertou Gourinchas.

"Isso vai desaparecer", disse ele. "Haverá retorno por esse carregamento frontal, e esse é um dos riscos que enfrentamos."

Apesar de melhorias modestas, os riscos permanecem

O FMI enfatizou que as perspectivas econômicas globais permanecem frágeis, com riscos inclinados para o lado negativo.

Ele identificou disputas comerciais contínuas, altas tarifas e déficits fiscais crescentes como fatores que podem aumentar as taxas de juros e apertar as condições financeiras globais.

Apesar dos acordos recentes entre os Estados Unidos, o Japão e a União Europeia sobre novas tarifas de 15%, eles chegaram tarde demais para impactar a previsão de julho.

As simulações dos especialistas do FMI indicam que, se as tarifas máximas indicadas nos últimos meses forem impostas, o crescimento global em 2025 poderá ser 0,2 pontos percentuais inferior à previsão atual.

O FMI também observou que a atividade econômica subjacente em muitas regiões parecia ser mais influenciada por distorções da política comercial do que pela força real.

Ganhos temporários de carregamento antecipado podem desaparecer

Os volumes de comércio foram temporariamente reforçados por empresas americanas estocando importações antes que as tarifas anunciadas anteriormente fossem aumentadas.

No entanto, o FMI prevê que essa "enorme quantidade" de antecipação seja desfeita no segundo semestre de 2025, pesando sobre o crescimento até 2026.

A inflação dos EUA deve permanecer elevada acima da meta durante esse período devido às taxas de transmissão das tarifas aos preços ao consumidor.

A inflação mundial deve desacelerar para 4,2% até 2024 e 3,6% até 2026, mas a experiência dos EUA pode ter uma pressão de preços mais duradoura.

A perspectiva de crescimento dos EUA foi ligeiramente elevada para 1,9% em 2025 e 2026, impulsionada por um novo corte de impostos e pacote de gastos.

De acordo com estimativas do FMI, isso aumentou o déficit orçamentário dos EUA em 1,5 ponto percentual, parcialmente compensado pelas receitas tarifárias.

A mudança na dinâmica do comércio pesa sobre as perspectivas

O FMI elevou a previsão de crescimento da China para 2025 em 0,8 ponto percentual, citando um desempenho melhor do que o esperado no primeiro semestre do ano e uma trégua temporária com os Estados Unidos que diminuiu as tarifas.

Prevê-se que o crescimento em 2026 seja de 4,2%, um aumento de 0,2 pontos percentuais.

Na zona do euro, o crescimento para 2025 foi revisado para 1%, em parte devido a um forte aumento nas exportações farmacêuticas irlandesas para os Estados Unidos.

A previsão para 2026 permanece inalterada em 1,2%.

Espera-se que os mercados emergentes e as economias em desenvolvimento aumentem 4,1% em 2025 e 4,0% em 2026.

Enquanto isso, o FMI elevou sua previsão de crescimento do comércio global para 2025 para 2,6%, um ganho de 0,9 ponto percentual, mas diminuiu a previsão de 2026 para 1,9%, uma queda de 0,6 ponto, refletindo a natureza efêmera da atividade comercial atual.

Uma tendência inesperada foi o enfraquecimento do dólar americano, que Gourinchas afirmou não ter ocorrido durante períodos anteriores de disputa comercial.

Embora uma moeda mais fraca alivie as circunstâncias financeiras nos Estados Unidos, ela aumenta o impacto das tarifas em outras economias.

Em resumo, embora a economia global tenha mostrado resiliência diante de choques de políticas, o relatório mais recente do FMI enfatiza que a incerteza, particularmente em torno do comércio, provavelmente continuará a pesar sobre o investimento, a inflação e o crescimento de longo prazo.