A economia de guerra de Israel: resiliência ou uma contagem regressiva para a tensão?

Por quase dois anos, Israel tem lutado em várias frentes. Gaza, Hezbollah, Irã e, mais recentemente, enfrentando ameaças de mísseis do Iêmen.

No entanto, sua economia proporcionou alguns dos ganhos mais fortes do mercado de ações do mundo, atraiu bilhões em investimentos estrangeiros e manteve sua moeda entre os melhores desempenhos do mundo.

Sob a superfície, no entanto, o déficit fiscal do país aumentou acentuadamente, os custos diários da guerra atingiram níveis impressionantes e a infraestrutura crítica foi atingida.

A questão agora é se essa mistura de resiliência e tensão é sustentável.

Quanto a guerra está realmente custando?

O confronto de junho com o Irã expôs a escala da taxa de queima de Israel durante a guerra.

Estimativas do governo e da pesquisa mostram que a primeira semana custou cerca de US $ 5 bilhões.

Os gastos diários atingiram cerca de US $ 725 milhões, dos quais cerca de US $ 593 milhões foram para operações ofensivas e US $ 132 milhões para defesa e mobilização.

Apenas manter as defesas antimísseis no ar custou entre US $ 10 milhões e US $ 200 milhões por dia, de acordo com o Wall Street Journal.

Se a luta tivesse durado um mês, Israel poderia ter gasto mais de US $ 12 bilhões. Custos diretos e indiretos mais amplos foram estimados em até US$ 20 bilhões.

A mobilização de cerca de 450.000 reservistas também interrompeu a força de trabalho, com efeitos indiretos para a agricultura, construção e serviços voltados para o consumidor.

O impacto fiscal já é visível. O déficit ultrapassou 6% do PIB e a dívida está perto de 70%.

O Ministério das Finanças pediu US$ 857 milhões extras para defesa e, ao mesmo tempo, cortou US$ 200 milhões de saúde, educação e serviços sociais.

O IVA foi aumentado de 17 para 18% este ano, juntamente com maiores deduções na folha de pagamento. Estão planejados congelamentos salariais no setor público.

Os mercados estão crescendo, por enquanto

Enquanto a guerra com o Irã suspendeu voos, fechou partes do porto de Haifa e danificou uma grande refinaria de petróleo, os mercados financeiros de Israel seguiram o caminho inverso.

A Bolsa de Valores de Tel Aviv caiu 23% após o ataque do Hamas em outubro de 2023, mas se recuperou em semanas e agora subiu cerca de 80% em dólares desde então.

Desde a mínima do tempo de guerra, o índice subiu mais de 200%.

O 1º semestre de 2025 registrou um ganho de 21,3%, superando a maioria dos mercados globais. As ações financeiras e de seguros subiram 68%.

O shekel ganhou cerca de 10% em relação ao dólar americano no ano passado e se fortaleceu cerca de 7% após o cessar-fogo de junho com o Irã.

O capital estrangeiro tem sido um grande impulsionador. Em meados de julho, os investidores estrangeiros compraram 9,1 bilhões de shekels (US$ 2,7 bilhões) em ações israelenses em 2025.

O setor de tecnologia levantou US$ 9 bilhões no primeiro semestre, 54% a mais do que nos seis meses anteriores.

Os investidores domésticos, ancorados pela grande indústria de pensões e poupança do país, também forneceram uma demanda constante.

O motor de tecnologia e defesa

Tecnologia e defesa continuam sendo a espinha dorsal da história econômica de Israel. Os produtos e serviços de alta tecnologia representam cerca de 20% do PIB e mais da metade das exportações.

O setor emprega 12% da força de trabalho, mas contribui com cerca de um quarto das receitas do imposto de renda, graças aos salários mais altos.

Israel gasta mais de 6% de seu PIB em pesquisa e desenvolvimento, a taxa mais alta do mundo e o dobro da média global.

Cerca de metade desses gastos com P&D vem de multinacionais estrangeiras, muitas ligadas à defesa.

As mesmas empresas que ajudaram a construir sistemas como o Iron Dome também desenvolvem aplicações comerciais em segurança cibernética, IA e controle de tráfego aéreo.

O conflito de junho funcionou como uma demonstração ao vivo da tecnologia de defesa de Israel, levando a mais interesse de compradores estrangeiros, inclusive nos mercados do Golfo.

As exportações de defesa tornaram-se uma importante área de crescimento, mesmo com o turismo e partes da manufatura lutando.

Existem sinais de alerta. O emprego local de alta tecnologia caiu em 2024 pela primeira vez em uma década, e mais trabalhadores israelenses de tecnologia estão se mudando para o exterior.

Este é um dos poucos setores em que as habilidades e as empresas podem se mover rapidamente se as condições se deteriorarem.

Vulnerabilidades à vista de todos

A guerra revelou como Israel é dependente de certas infraestruturas e nós comerciais.

Quando a gigante do transporte marítimo Maersk suspendeu as escalas em Haifa durante os combates no Irã, ela efetivamente cortou a principal porta de entrada do país no Mediterrâneo para máquinas, produtos farmacêuticos e outras importações estratégicas.

Os prêmios de seguro em navios que fazem escala em Israel subiram acima de 1% do valor do navio.

O fechamento da Bazan, a maior refinaria de petróleo, custou cerca de 3 milhões de dólares por dia.

O fechamento do aeroporto Ben Gurion para tráfego regular, que recebe cerca de 300 voos e 35.000 passageiros por dia, causou perdas para as companhias aéreas e o turismo.

Só a El Al enfrentou cerca de 6 milhões de dólares em custos operacionais extras de desvios.

Essas interrupções duraram pouco, mas mostram a rapidez com que a economia de Israel poderia ser pressionada se os principais portos, refinarias ou aeroportos ficassem offline por mais tempo.

Eles também destacam a rapidez com que a inflação pode aumentar se os custos de transporte e energia aumentarem.

O risco que muda tudo

Por enquanto, a combinação de uma forte base tecnológica, alta poupança doméstica e apetite de investidores estrangeiros permitiu que Israel absorvesse o choque econômico de guerras curtas e intensas.

A OCDE prevê um crescimento de 4,9% em 2026, assumindo que não haja uma grande escalada.

Mas a tolerância tem limites. Um confronto prolongado com o Irã, novos combates em várias frentes ou uma séria interrupção marítima ou energética forçaria gastos mais altos e prejudicaria a confiança do mercado.

As agências de classificação de crédito já têm Israel em perspectiva negativa após rebaixamentos no ano passado.

O aumento da dívida e um déficit persistente deixam menos espaço fiscal para absorver outro choque.

Um risco fica fora da zona de guerra. O isolamento diplomático está se aprofundando, com mais Estados se movendo para reconhecer o Estado palestino e casos de crimes de guerra contra soldados israelenses.

O relator da ONU para a Palestina nomeou empresas globais que supostamente lucram com o conflito.

Se a União Europeia ou outros grandes parceiros impuserem sanções, o efeito nos mercados, fluxos de investimento e comércio de Israel será imediato.

Duas décadas de ganhos econômicos podem estar em risco.