Economia da China desacelera em julho; varejo e investimentos ficam abaixo do esperado

A recuperação econômica da China perdeu impulso em julho, com consumo, investimento e produção industrial todos mais fracos do que o esperado, aumentando a pressão sobre Pequim para introduzir medidas adicionais de apoio ao crescimento na segunda metade do ano.

As vendas no varejo aumentaram 0,6% em relação ao ano anterior, segundo dados do Escritório Nacional de Estatísticas divulgados nesta segunda-feira.

O número ficou bem abaixo da previsão de alta de 1,5% em uma enquete da Reuters e representou uma desaceleração em relação ao aumento de 1% registrado em junho.

A produção industrial também enfraqueceu, subindo 4,5% ano a ano em julho, comparado com a expectativa de alta de 4,8%.

O crescimento havia alcançado 5,3% em junho.

A taxa de desemprego urbano subiu para 5,2% ante 5% em junho, acrescentando preocupações sobre a confiança e o consumo das famílias.

Os números vieram depois de a economia chinesa ter crescido 4,3% no segundo trimestre, seu ritmo mais lento desde o final de 2022.

O crescimento de 4,7% na primeira metade do ano, no entanto, deixa o país em grande medida no caminho para atingir a meta de crescimento de 2026 de 4,5% a 5% definida por Pequim.

Queda do investimento se aprofunda

O investimento constituiu outro sinal de alerta importante nos dados de julho.

O investimento urbano em ativos fixos, que inclui gastos em infraestrutura, manufatura e imóveis, caiu 6,7% nos primeiros sete meses do ano em comparação com o mesmo período do ano passado.

A queda foi mais acentuada do que a contração de 6% prevista pelos economistas e sucedeu um declínio de 5,7% durante o primeiro semestre.

A fraqueza ressalta o dano contínuo causado pela prolongada crise imobiliária da China, enquanto restrições mais rígidas ao endividamento dos governos locais limitaram outra fonte tradicional de investimento.

O investimento urbano já havia recuado 3,8% no ano passado, marcando sua primeira contração anual em décadas.

A deterioração desde então se acelerou, destacando a dificuldade que os formuladores de políticas enfrentam para substituir o setor imobiliário e a infraestrutura como motores do crescimento.

Em um relatório da CNBC, Li Daokui, professor de economia na Universidade Tsinghua, descreveu a intensidade do recuo do investimento como “sem precedentes” e identificou a contração do investimento e o elevado desemprego juvenil como obstáculos importantes para atingir os objetivos de crescimento da China.

Li pediu uma expansão substancial do endividamento do governo, sugerindo que os 12 trilhões de yuan planejados este ano (US$ 1,7 trilhão) em novas emissões de dívida deveriam mais do que dobrar.

Consumo permanece ponto fraco

A fraqueza nas vendas no varejo é particularmente relevante porque Pequim tem tentado deslocar o modelo de crescimento da China para um maior consumo interno.

A Goldman Sachs estima que o crescimento nominal das vendas no varejo desacelerou para 1,3% na primeira metade do ano, ante 5% no mesmo período do ano passado.

O banco atribuiu grande parte da desaceleração ao programa de subsídio do governo para troca de bens, que incentivou os consumidores a antecipar compras, mas que subsequentemente passou a pesar sobre o consumo.

“O ímpeto real provavelmente foi ainda mais fraco dada a maior inflação medida pelo CPI”, disseram economistas do Goldman em nota.

O Goldman espera que o crescimento das vendas no varejo permaneça contido durante a segunda metade do ano, à medida que o impacto do programa de troca se dissipa. O banco prevê crescimento anual das vendas no varejo em torno de 1,5%.

A fraca demanda das famílias também é visível nos mercados de crédito. A nova concessão de empréstimos bancários em julho registrou sua maior queda mensal já registrada, segundo cálculo da Barclays com base em dados oficiais.

Os empréstimos às famílias, incluindo hipotecas, também se contraíram após uma breve recuperação em junho.

Emprego e indústria aumentam as preocupações

O quadro do emprego pode ser mais fraco do que indicam os números oficiais.

Uma pesquisa privada conduzida por uma equipe liderada por Li apontou a taxa ampla de desemprego da China em 10,2% em julho, significativamente acima da taxa oficial.

A pesquisa inclui pessoas que estão desempregadas há dois anos e não são mais captadas pela pesquisa oficial da força de trabalho.

Mais da metade dos estimados 24 milhões de desempregados de longa duração tinha entre 16 e 24 anos, segundo a pesquisa.

As condições na manufatura também se deterioraram.

O PMI manufatureiro oficial da China contraiu-se inesperadamente em julho, marcando sua primeira contração desde fevereiro, à medida que os pedidos internos enfraqueceram.

Tufões, fortes chuvas e interrupções nos portos também afetaram a atividade empresarial e a construção durante o mês.

A desaceleração deixa Pequim diante de um difícil equilíbrio de políticas.

Uma forte produção industrial e exportações, particularmente as ligadas ao surto de investimentos em inteligência artificial, ajudaram a sustentar o crescimento agregado.

Mas o consumo fraco, o investimento em imóveis e o emprego estão criando uma lacuna crescente entre a força da manufatura chinesa e a demanda doméstica.

Os dados de julho podem, portanto, aumentar as expectativas por apoio fiscal e monetário adicional enquanto os formuladores de políticas buscam sustentar o crescimento pelo restante do ano.