O petróleo WTI enfrenta pressão de exportação em meio a desafios globais de refinaria

Apesar do enfraquecimento dos fundamentos do WTI e do aumento dos acordos comerciais com os EUA, as refinarias asiáticas e europeias que consomem mais WTI enfrentarão desafios significativos devido ao aumento das exportações da OPEP +, à próxima manutenção das refinarias e às incompatibilidades com a qualidade do petróleo bruto, disseram analistas da Rystad Energy.

Mukesh Sahdev, vice-presidente sênior e analista-chefe de petróleo da Rystad Energy, disse em um comentário por e-mail:

O enfraquecimento do West Texas Intermediate, juntamente com o aumento da demanda por barris azedos mais pesados e médios no refino dos EUA, manterá os descontos dos barris canadenses (WCS) para o WTI sob controle, provavelmente em torno de US $ 12-13 o barril, de acordo com a Rystad.

Pressão para vender

Os esforços do governo Trump para vender mais barris de WTI para a Europa e a Ásia enfrentarão três desafios.

A primeira é a concorrência na Ásia, à medida que a OPEP + aumenta a oferta e o crescimento da China desacelera com a manutenção das refinarias no 4º trimestre. Em segundo lugar, a concorrência na Europa devido às exportações de produtos refinados de refinarias do Oriente Médio e da Ásia e, por último, a qualidade doce leve dos barris WTI, que é menos desejada em comparação com a forte demanda por barris de médio porte azedo.

Espera-se uma divergência maior no desconto do WTI em relação aos preços do Brent do que a sugestão da curva futura de US$ 3,5-3,6 por barril.

A demanda por petróleo dos EUA deve diminuir em 500.000 barris por dia (bpd) em setembro, após o pico de agosto, disse Rystad.

Essa redução afetará principalmente a gasolina e o combustível de aviação, com a tendência de queda prevista para persistir até o final do ano.

Apesar dos possíveis aumentos sazonais na demanda por combustível destilado até o final do ano, a demanda geral de petróleo das refinarias deve cair 900.000 bpd desde o pico de agosto até outubro.

Esse declínio, com apenas alguma recuperação projetada para o final do ano, indica que o petróleo WTI provavelmente enfrentará pressão para ser exportado ou armazenado.

Algum alívio

A produção de petróleo bruto leve deve aumentar em aproximadamente 400.000 bpd ano a ano, mostraram as estimativas da Rystad.

No entanto, esse crescimento será parcialmente compensado por um declínio de 100.000 bpd na produção de petróleo bruto de qualidade mais pesada e média.

Consequentemente, prevê-se que o crescimento líquido da produção geral seja de cerca de 300.000 bpd.

Isso marca o segundo ano consecutivo de crescimento, embora a uma taxa mais lenta do que os 500.000 bpd observados anteriormente. Espera-se que essa perspectiva de produção restrita ofereça algum suporte aos preços do WTI, evitando um enfraquecimento significativo.

"Os fundamentos da oferta de petróleo certamente não estão retratando o slogan 'drill-baby-drill' no início da nova administração dos EUA", disse a vice-presidente de petróleo da Rystad, Svetlana Tretyakova.

Os estoques comerciais de petróleo dos EUA estão significativamente baixos, 5,7 milhões de barris abaixo do mínimo sazonal desde o final de junho, devido à forte demanda de refino de verão.

Espera-se que esse déficit diminua à medida que a demanda desacelera após a alta temporada. A curva do WTI mostra backwardation, indicando uma maior necessidade de barris WTI para arbitragem de exportação em vez de armazenamento, disse Rystad.

Do lado da oferta

A oferta de petróleo bruto azedo pesado do Canadá deve diminuir temporariamente em 100.000-200.000 bpd devido à manutenção programada de areias betuminosas em setembro e outubro, mostraram dados da Rystad.

Mais de 600.000 bpd em interrupções totais são esperadas durante este período.

Se a Suncor, CNRL, Imperial ou Syncrude sofrerem interrupções maiores ou prolongadas, a oferta de ácido pesado diminuirá, apoiando assim os preços do WCS.

"No geral, o fluxo de barris dos países sul-americanos também está em uma trajetória de queda", disse Rystad.

Desafios para refinarias globais

Enquanto isso, a demanda global de refinarias por petróleo WTI está enfrentando desafios.

A produção da OPEP + está intensificando a competição por participação de mercado na Ásia, principalmente contra os barris do Oriente Médio e da Rússia.

Espera-se que as operações moderadas das refinarias da China e sua estratégia de aumentar os estoques de petróleo bruto levem os preços do Brent para US$ 60, embora a duração dessa tendência permaneça incerta.

Na Europa, o sistema de refino enfrenta pressão de um influxo de produtos refinados do Oriente Médio e da Ásia, o que, por sua vez, limita o incentivo para compras agressivas de WTI por compradores da UE.

Essa demanda global enfraquecida por WTI é ainda mais ressaltada pelo declínio das exportações dos EUA, que caíram de 4,6 milhões de bpd para aproximadamente 3,6 milhões de bpd desde o início de 2024, apesar dos acordos comerciais dos EUA destinados a aumentar as vendas. Essa queda sustentada nas exportações sinaliza claramente a falta de uma forte tração global do WTI.

A redução da oferta das fronteiras norte e sul provavelmente aumentará as importações do Oriente Médio para atender às necessidades de qualidade das refinarias, disse Rystad.

Os barris WTI incrementais devem ser exportados. O desconto do WTI-Brent pode chegar a mais de US$ 4,0 o barril no primeiro trimestre de 2026, superando a projeção de US$ 3,6 por barril da curva de futuros.

A resolução da crise Ucrânia-Rússia e as mudanças nos fluxos russos podem introduzir resultados inesperados.

A agência com sede na Noruega disse: