As tarifas de Trump são realmente ilegais?

Um tribunal federal de apelações decidiu que as tarifas de Trump são ilegais, dizendo que o presidente exagerou ao usar poderes de emergência para impor tarifas abrangentes.

No entanto, os deveres permanecem em vigor enquanto o caso avança para a Suprema Corte.

Esse impasse é mais do que um drama de tribunal. Ele vai ao cerne de quem controla a política comercial nos Estados Unidos e se os investidores devem se preparar para uma mudança duradoura no comércio global.

Em jogo não estão apenas as tarifas de assinatura de Trump, mas também o equilíbrio de poder entre o Congresso, a presidência e os parceiros comerciais dos Estados Unidos.

O que o tribunal realmente disse

Em 29 de agosto, o Tribunal de Apelações dos EUA para o Circuito Federal decidiu por 7 votos a 4 que Trump ultrapassou sua autoridade sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA).

O estatuto, criado em 1977, permite que os presidentes ajam rapidamente contra ameaças "incomuns e extraordinárias", restringindo o comércio, congelando ativos ou bloqueando transações.

Os juízes disseram que não autoriza um presidente a estabelecer tarifas, que continuam sendo uma função constitucional do Congresso.

O tribunal examinou dois conjuntos de tarifas. O primeiro, emitido em fevereiro, teve como alvo Canadá, México e China sob a justificativa de tráfico de fentanil.

O segundo, em abril, introduziu tarifas "recíprocas" sobre dezenas de parceiros com taxas básicas de 10% e sobretaxas de até 50% em países como a China.

Juntos, esses pedidos atingiram profundamente os fluxos comerciais globais. O tribunal os considerou ilegais, mas adiou a aplicação até 14 de outubro para dar tempo ao governo para apelar.

A decisão não afeta as tarifas impostas sob outros estatutos, como as taxas anteriores de aço e alumínio de Trump sob a Seção 232.

Mas a decisão mina a base legal de seu programa comercial mais amplo e levanta questões sobre o alcance do poder presidencial na política econômica.

A Suprema Corte apoiará Trump?

O governo está preparando sua defesa. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse estar confiante de que a Suprema Corte manterá as tarifas, argumentando que os déficits comerciais e o fluxo de fentanil através das fronteiras justificam medidas de emergência.

Ele instruiu os advogados a enfatizar esses pontos em um próximo resumo.

O próprio Trump respondeu à decisão de apelação declarando no Truth Social: "TODAS AS TARIFAS AINDA ESTÃO EM VIGOR!" e prometendo vitória na Suprema Corte.

A Suprema Corte tem uma maioria conservadora, mas seu histórico de autoridade executiva não é previsível.

O presidente da Suprema Corte, John Roberts, e a juíza Amy Coney Barrett ocasionalmente ficaram do lado de colegas liberais quando os poderes presidenciais se estenderam além dos limites estatutários claros.

A questão central é se o tribunal aceita que o Congresso delegou o poder de fixação de tarifas por meio da IEEPA, mesmo que o texto não mencione taxas ou impostos.

Se os juízes concordarem com os tribunais inferiores, eles podem estabelecer limites que impeçam os presidentes de usar a lei de emergência como uma porta dos fundos para reescrever a política comercial.

Os mercados estão observando de perto. Uma decisão a favor de Trump consolidaria os poderes de emergência como uma ferramenta para a política tarifária.

Uma perda poderia devolver a autoridade diretamente ao Congresso, forçando a Casa Branca a confiar em estatutos mais restritos.

Qualquer um dos resultados estabelecerá um precedente que moldará como os futuros presidentes usam emergências econômicas para justificar restrições comerciais.

O plano B do governo

As autoridades não estão apostando tudo na Suprema Corte. Bessent sugeriu um "plano de backup" que reemitiria tarifas sob outras leis.

A Seção 301 da Lei de Comércio de 1974 permite que o presidente responda a práticas comerciais desleais, uma ferramenta que as administrações anteriores usaram extensivamente contra a China.

A Seção 232 da Lei de Expansão do Comércio permite tarifas vinculadas à segurança nacional. A Lei Tarifária de 1930 inclui a Seção 338, que autoriza a retaliação quando governos estrangeiros discriminam o comércio dos EUA.

Se a IEEPA cair, Trump poderá mudar para um ou mais desses estatutos. Isso preservaria alguma influência, mas mudaria o escopo.

As ações da Seção 301 geralmente se concentram em um único país, enquanto a Seção 232 exige uma constatação de segurança.

Esses mecanismos são mais lentos e específicos do que as tarifas gerais impostas pela IEEPA.

Os investidores devem esperar uma reorganização legal em vez de um alívio tarifário imediato. O governo parece determinado a manter as funções de alguma forma, mesmo que as roupas legais mudem.

Como os parceiros estão respondendo

Os parceiros comerciais já estão se ajustando. O presidente do Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, autorizou retaliação contra as tarifas de 50% de Trump, deixando a porta aberta para negociações.

O México planeja impor novas tarifas sobre produtos chineses em seu orçamento de 2026 para proteger a indústria doméstica e responder à pressão dos EUA sobre produtos transbordados.

A Índia se tornou alvo da retórica de Trump, acusada de explorar uma relação comercial "unilateral" enquanto busca laços mais estreitos com a China e a Rússia.

Esses movimentos mostram que mesmo tarifas temporárias podem remodelar as estratégias internacionais. Os aliados estão se protegendo contra o protecionismo prolongado dos EUA, diversificando os laços e preparando contramedidas.

Se a Suprema Corte remover as tarifas IEEPA de Trump, as negociações podem reabrir em termos mais tradicionais. Mas, enquanto as tarifas permanecerem, os governos estrangeiros continuarão retaliando, aumentando a incerteza para os exportadores e as cadeias de suprimentos globais.

O que os investidores devem esperar

Até agora, os mercados reagiram com calma. O índice S&P 500 caiu quase 1 ponto percentual após a decisão dos recursos, sugerindo que os traders estão aguardando clareza da Suprema Corte.

A suspensão imediata mantém as tarifas em vigor, portanto, nenhuma empresa viu alívio ainda. Varejistas de importação, fabricantes de bens de consumo e fabricantes continuam a arcar com custos extras.

Se o tribunal superior derrubar as tarifas sem um pivô imediato, esses setores poderão ver as margens melhorarem.

Mas o alívio de preços para os consumidores é improvável no curto prazo. As empresas geralmente mantêm preços mais altos mesmo quando os custos caem, como visto após as interrupções na cadeia de suprimentos da era COVID.

O caminho mais realista é a volatilidade contínua. As tarifas permanecerão pelo menos até outubro, provavelmente mais se a Suprema Corte aceitar o caso.

Mesmo que a autoridade da IEEPA seja rejeitada, Trump tem outros estatutos que pode usar. Para os investidores, isso significa que os setores sensíveis ao comércio permanecerão expostos.

Empresas ligadas à China, cadeias de suprimentos automotivas, eletrônicos e produtos químicos correm maior risco de novas funções sob a Seção 301 ou Seção 232.

Varejistas e industriais de importação pesada podem se beneficiar se as tarifas expirarem brevemente, mas não devem construir uma estratégia com base nessa suposição.

A batalha legal também está afetando a credibilidade dos EUA no exterior. Os parceiros comerciais estão testando até que ponto Washington pressionará a lei de emergência para alterar o comércio. O resultado pode influenciar futuras negociações, incluindo aquelas envolvendo Brasil, México e Índia.