Por que a economia da Grécia não é uma história de sucesso

A história de recuperação da Grécia se tornou um clichê de manchete no ano passado.

Funcionários do governo falam de uma nova era, enquanto analistas apontam para superávits fiscais e atualizações de classificação. Os números do turismo continuam quebrando recordes.

Mas nem todo mundo está convencido.

Um olhar mais atento aos dados mostra que os padrões de vida estão estagnados, os salários estagnaram e falta progresso econômico real. Então, qual é a verdadeira história aqui?

Como a Grécia caiu tão longe?

Os problemas econômicos da Grécia não começaram em 2008. Eles começaram muito antes. Após a queda da junta na década de 1970, sucessivos governos dependeram fortemente de empréstimos para construir estradas, expandir o setor público e aumentar os salários.

Quando a Grécia ingressou na zona do euro em 2001, sua dívida já havia atingido 97% do PIB. E esse número aumentaria na década seguinte.

Ao contrário de outros países endividados, a Grécia não tinha mais ferramentas monetárias. Não podia desvalorizar sua moeda ou imprimir dinheiro.

Quando a crise financeira global atingiu, os mercados de crédito congelaram. O PIB caiu mais de 25% entre 2009 e 2014.

As pensões foram cortadas. O desemprego chegou a 28%. E os ativos públicos foram vendidos sob condições de resgate.

Desde então, o país tem se apoiado fortemente no turismo e no setor imobiliário. Mas esses não são motores de produtividade. Eles não aumentaram os salários nem criaram crescimento sustentável.

Eles apenas esconderam a realidade de que a Grécia era um país sem modelo econômico claro, sem base industrial e sem plano.

A renda está realmente crescendo?

A narrativa política mais comum é que a renda está aumentando. Tecnicamente, isso é verdade, mas apenas em termos nominais. Ajustado pela inflação, o quadro muda.

Uma pesquisa recente de Mantes e Marinakis, usando dados do ELSTAT e do Eurostat, procurou descobrir a situação real.

De acordo com sua pesquisa, para ser mais rico do que 50% dos gregos, você precisa de € 1.533 por mês. Os 10% melhores começam em apenas € 3.100.

Estes números não são competitivos para os padrões europeus. Na França ou na Alemanha, essa renda coloca você perto do fundo.

Sob o SYRIZA (2015-2019), os gregos de baixa renda tiveram ganhos reais de renda, em grande parte devido aos benefícios.

Sob a Nova Democracia (2019-2023), os ganhos se concentraram no topo. Os 80% mais pobres tiveram um crescimento real da renda inferior a 1% ao ano.

Enquanto isso, os 10% mais ricos foram os que mais ganharam, especialmente depois de 2022, quando a inflação atingiu duramente e o governo não conseguiu amortecer o golpe.

Embora a ND tivesse € 8 bilhões a mais em recursos fiscais por ano do que o SYRIZA, a maior parte foi para o serviço da dívida, defesa e subsídios pontuais de energia. Nada disso fez diferença estrutural nos salários reais.

A crise imobiliária é apenas um problema de preço?

Não. É principalmente um problema de renda.

Os preços da habitação na Grécia subiram acentuadamente desde 2015. Em Atenas, o preço médio por metro quadrado saltou 88%. Mas esse aumento por si só não explica a crise imobiliária.

Países como Polônia, Hungria e Romênia, onde os preços das casas também subiram acentuadamente, viram o fardo sobre as famílias cair.

Na Grécia, 90% dos locatários de baixa renda enfrentam estresse nos custos de moradia, de acordo com Mante & Marinakis. Esse número é inferior a 30% nos 10 países mais pobres da UE.

Até os gregos de classe média são afetados. Entre 2015 e 2023, as dificuldades habitacionais entre as famílias de renda média caíram em toda a Europa. Na Grécia, ficou estagnado em 15%.

Isso não se deve à falta de oferta de moradias. É porque a renda simplesmente não mudou.

A forma como o governo lidou com o Airbnb, o esquema do Golden Visa e o estoque de propriedades mantidas por bancos pioraram as coisas.

A inflação dos aluguéis permanece fora de controle, enquanto outros países se estabilizaram. O estado interpretou mal o problema e agora o sistema habitacional está quebrado.

O que aconteceu com o investimento real?

A Grécia ainda não está investindo em seu futuro. A maior parte de seu capital continua a fluir para imóveis e contratos públicos. O investimento industrial, do tipo que aumenta a capacidade e exporta, ainda está estável.

Em países como a Eslovênia e a República Tcheca, o investimento na manufatura elevou a produtividade e os salários. Essas economias agora superam a Grécia tanto em poder de compra quanto em complexidade econômica.

Em contraste, a Grécia permanece presa na parte inferior da UE na produção de valor agregado.

O Atlas de Complexidade Econômica de Harvard confirma isso. A Grécia produz menos bens de alta complexidade do que qualquer outro membro da UE.

Mesmo o processamento básico, como transformar algodão em tecido, por exemplo, é terceirizado. A Grécia exporta matérias-primas e reimporta produtos acabados a um custo cinco vezes superior.

A raiz do problema é a direção e não apenas o capital. O capital flui para habitação e defesa. Não para tecnologia, logística ou outras indústrias competitivas.

Por que a pobreza está aumentando em uma chamada recuperação?

A pobreza na Grécia não vai desaparecer. Na verdade, está piorando.

A privação material e social continua a ser muito superior às médias da UE. Desde 2023, até aumentou.

Os preços dos alimentos são altos e o esquema de "cesta doméstica" não surtiu efeito. Os preços da energia subiram mais cedo e permaneceram altos por mais tempo do que em qualquer outro lugar da Europa. Mesmo quando os subsídios entraram em ação, o dano estava feito.

As necessidades médicas não atendidas voltaram a níveis de crise. Em 2024, 12% dos gregos relataram não receber os cuidados necessários, cinco vezes a média da UE.

O crime também está aumentando novamente, depois de cair brevemente há uma década.

Essas estatísticas indicam um sistema que não está atendendo ao seu povo.

A economia da Grécia está retrocedendo?

A Grécia parece estar divergindo da Europa. A maioria das economias europeias já ultrapassou a Grécia em poder de compra, renda e força industrial.

A Grécia está ficando para trás em todas as áreas centrais que definem a prosperidade de longo prazo: produtividade, crescimento da renda, direção do investimento, serviços públicos e capital humano.

A narrativa da "história de sucesso" sobrevive apenas porque a barra é baixa e as métricas são enquadradas seletivamente.

E esta é uma crise de escolhas. A Grécia tinha mais dinheiro, mais tempo e mais apoio do que quase qualquer país na história moderna. Mas não conseguiu transformar esses ativos em reformas estruturais.

A menos que isso mude, a Grécia não apenas ficará para trás, mas poderá se tornar irrelevante no cenário econômico europeu.

Os resgates são coisa do passado e agora o belo país mediterrâneo é deixado sozinho para salvar sua economia.