BoE mantém juros em votação de 6-3 enquanto conflito com o Irã ofusca perspectiva da inflação

O Banco da Inglaterra manteve as taxas de juros inalteradas na quinta-feira, enquanto os responsáveis pela política ponderavam a moderação da inflação doméstica diante da renovada incerteza causada pelo conflito no Oriente Médio, onde preços de energia mais altos ameaçam reacender pressões inflacionárias.

O Comitê de Política Monetária (MPC) votou 6 a 3 para manter a taxa básica (Bank Rate) em 3,75%, com três membros apoiando um aumento de um quarto de ponto para 4%.

O resultado coincidiu com as expectativas do mercado, embora o voto dividido tenha evidenciado crescente divisão sobre como o banco central deve responder ao aumento dos riscos geopolíticos.

O governador Andrew Bailey disse que a recente escalada de tensões envolvendo o Irã tornou mais difícil prever a perspectiva de inflação no curto prazo, mesmo com a inflação subjacente doméstica continuando a moderar.

Bailey alerta que preços de energia permanecem um risco-chave

Bailey afirmou que o conflito no Oriente Médio introduziu nova incerteza na perspectiva de inflação por meio da volatilidade dos preços do petróleo e do gás.

"A possibilidade de repetidas retomadas do conflito, combinada com níveis de estoques de gás europeus mais baixos do que o habitual e uma queda na produção global de refino, significa que os riscos aos preços de energia apontam para cima", disse Bailey.

Ao mesmo tempo, ele afirmou que as tendências mais amplas da inflação no Reino Unido permanecem encorajadoras.

"Contrapondo isso, o processo de desinflação subjacente que estava em curso antes do conflito continua em andamento. Isso fornece alguma evidência inicial de que a persistência da inflação herdada pode ser mais fraca do que se presumira."

O governador estava entre os seis decisores que votaram para manter as taxas de juros inalteradas.

Três membros defendem novo aumento de juros

Nem todos os responsáveis concordaram que manter as taxas fosse o curso apropriado.

O economista-chefe Huw Pill juntou-se às membros externas Megan Greene e Catherine L. Mann ao votar por um aumento de 25 pontos-base, argumentando que os riscos de inflação permanecem suficientemente elevados para justificar uma política monetária mais restritiva.

A decisão dividida reflete um ato de equilíbrio cada vez mais difícil para o Banco da Inglaterra.

Embora a inflação tenha diminuído significativamente em relação aos picos do ano passado, os responsáveis continuam cautelosos quanto à possibilidade de que outra elevação prolongada dos preços de energia se reflita em salários e em preços ao consumidor mais amplos.

Conflito com o Irã complica perspectiva da inflação

A mais recente declaração de política do Banco reconheceu que as consequências econômicas do renovado conflito no Oriente Médio continuam altamente incertas.

Os preços do petróleo bruto subiram novamente acima de $90 por barril esta semana, à medida que as tensões entre Washington e Teerã se intensificaram, levantando preocupações de que custos de combustível mais altos possam, mais uma vez, alimentar a inflação nas economias avançadas.

O MPC disse que os acontecimentos recentes já pressionaram os preços de energia para cima.

"Em resposta aos eventos no Oriente Médio, os preços de energia bruta e refinada permaneceram voláteis e mais altos do que antes do conflito. O impacto do choque de energia na economia do Reino Unido permanece incerto."

Embora a política monetária não possa influenciar diretamente os preços de energia, o comitê enfatizou que as decisões sobre a taxa de juros continuarão a se concentrar em impedir que choques temporários de preços se incorporem às expectativas de inflação.

"A política monetária não pode influenciar os preços de energia, mas está sendo definida para garantir que o ajuste econômico a eles ocorra de forma a alcançar a meta de inflação de 2% de maneira sustentável."

O comitê acrescentou que a resposta de política apropriada dependeria de quanto tempo os preços de energia elevados persistirem e de quão amplamente eles afetarem as condições financeiras, os salários e os preços ao consumidor.

Inflação em desaceleração, mas deve subir novamente

Dados econômicos recentes ofereceram algum alívio.

A inflação medida pelo índice de preços ao consumidor desacelerou para 2,6% em junho, ante 3,8% um ano antes, mantendo seu declínio gradual em direção à meta de 2% do Banco da Inglaterra.

No entanto, os responsáveis esperam que a inflação aumente no final deste ano, enquanto os custos de energia mais altos se propagam pela economia.

"A inflação medida pelo IPC caiu para 2,6% desde a reunião anterior, embora se espere que aumente ainda este ano à medida que os efeitos dos preços de energia mais altos continuem a se refletir."

O comitê reconheceu que aumentos prolongados nos preços de energia poderiam, eventualmente, desencadear efeitos de segunda ordem na formação de salários e preços em geral.

"O risco de efeitos de segunda ordem relevantes na formação de preços e salários — contra os quais a política precisa atuar — é maior quanto mais tempo os preços de energia elevados persistirem."

Por enquanto, no entanto, os responsáveis disseram que há poucas evidências de que tais efeitos estejam surgindo.

"Há poucas evidências até o momento que sugiram tais efeitos, e têm continuado a existir sinais claros de desinflação subjacente nos dados recentes."

Mercados ainda esperam outro aumento este ano

Os mercados financeiros, em grande parte, anteciparam a decisão de quinta-feira.

Antes da reunião, investidores atribuíam mais de 90% de probabilidade às taxas permanecerem inalteradas, ao mesmo tempo em que precificavam a possibilidade de que os custos de empréstimos pudessem chegar a 4% antes do fim do ano, caso a inflação se mostre mais persistente.

Ed Hutchings, chefe de taxas da Aviva Investors, disse que o voto dividido ilustra o quão incerta a perspectiva de política se tornou.

"A decisão do BoE de hoje de manter as taxas de juros inalteradas era totalmente esperada, mas daqui em diante permanece evidente que existe muita incerteza entre os membros do MPC."

"Isso pode ser visto tanto no padrão de voto quanto nos comentários."

Ele acrescentou que embora os dados recentes de inflação e emprego tenham sido encorajadores, os responsáveis continuam focados nos riscos inflacionários futuros em vez das melhorias recentes.

"Como isso se desenrolará está longe de ser claro e, embora os dados recentes de emprego e inflação tenham trazido algum alívio, a atenção dos investidores e o foco do Comitê provavelmente estarão nos riscos em torno da perspectiva adiante, e particularmente do ponto de vista inflacionário."

Governo anuncia medidas para aliviar o custo de vida

A decisão do Banco ocorreu quando o primeiro-ministro Andy Burnham anunciou um pacote de medidas destinado a aliviar a pressão sobre famílias e empresas.

Entre as medidas está a remoção do IVA sobre as contas de eletricidade a partir de outubro, uma iniciativa que deve reduzir os custos anuais de energia das famílias em cerca de £45 e reduzir a inflação global em aproximadamente 0,1 ponto percentual.

Embora se esperasse que a inflação se aproximasse da meta de 2% do Banco ainda este ano, a ressurgência dos preços do petróleo após o renovado conflito com o Irã complicou essa perspectiva.

Por ora, os responsáveis parecem dispostos a aguardar evidências adicionais antes de apertar a política novamente, mas o voto dividido de quinta-feira sugere que o debate sobre novos aumentos das taxas de juros está longe de ser concluído.