Rússia entrega terceiro corte de juros à medida que economia em tempo de guerra desacelera, mas riscos de inflação se aproximam

O banco central da Rússia reduziu sua taxa de juros de referência em 1 ponto percentual, para 17%, na sexta-feira, marcando o terceiro corte desde junho , enquanto os formuladores de políticas lutam contra a desaceleração do crescimento e novas pressões inflacionárias.

A medida ressaltou os desafios enfrentados pela economia russa em tempo de guerra , à medida que o conflito com a Ucrânia se arrasta para seu quarto ano, esticando as finanças públicas e testando a resiliência do país.

A redução foi menor do que muitos economistas esperavam.

Uma pesquisa da Bloomberg com analistas previa um corte de 2 pontos, mas o banco central sinalizou cautela, citando riscos persistentes para a estabilidade de preços.

"O Banco da Rússia manterá as condições monetárias tão apertadas quanto necessário para trazer a inflação de volta à sua meta [4 per cent] em 2026", disse o banco em comunicado.

Ímpeto de crescimento desaparece após boom de gastos militares

A economia da Rússia se expandiu fortemente em 2023 e grande parte de 2024, com o crescimento do PIB superior a 4% ao ano, impulsionado por gastos militares recordes, altas receitas de energia e aumento da demanda do consumidor.

O aumento dos salários e subsídios alimentou um boom de consumo, mesmo quando as sanções limitaram o acesso às importações.

Esse ímpeto diminuiu nos últimos trimestres.

As estimativas oficiais mostraram contração do PIB no primeiro trimestre de 2024, o primeiro declínio desde a invasão da Ucrânia em fevereiro de 2022.

Embora o crescimento tenha retornado no segundo trimestre, o ritmo desacelerou acentuadamente para 1,1% ano a ano.

O desempenho industrial também se deteriorou.

Uma pesquisa de agosto com gerentes de compras apontou para um terceiro mês consecutivo de contração no setor manufatureiro, com a SandP Global observando demanda fraca e restrições financeiras entre os clientes.

"As altas taxas de juros estão alimentando uma desaceleração doméstica e esperamos que a queda dos preços da energia pese sobre as receitas de exportação da Rússia", disse Nicholas Farr, economista da Capital Economics, antes da decisão sobre a taxa.

Preocupações com a inflação ressurgem em meio a rublo mais fraco

A inflação, uma das principais preocupações desde o início da guerra, continua teimosa.

O crescimento dos preços ao consumidor disparou para 18% em abril de 2022, depois que sanções, aumento dos custos de importação e escassez de mão de obra levaram as empresas a aumentar os salários.

A política monetária mais apertada ajudou a reduzir a inflação para menos de 9% em julho deste ano.

Mas a recente fraqueza do rublo, combinada com a queda das receitas de exportação e as expectativas de mais afrouxamento monetário, reacendeu a pressão.

O banco central observou que o rublo ganhou cerca de 20% em relação ao dólar americano desde janeiro, mas os riscos de inflação mais amplos persistem.

Pressões adicionais surgiram dos preços mais altos dos combustíveis, impulsionados por ataques de drones ucranianos às refinarias russas. Esses custos estão se infiltrando nos preços ao consumidor e na economia em geral.

A pressão fiscal se aprofunda à medida que os gastos militares aumentam

Ao mesmo tempo, a posição fiscal da Rússia está se deteriorando.

As receitas orçamentárias caíram enquanto o déficit aumentou, deixando os formuladores de políticas com escolhas difíceis.

Espera-se que o governo apresente seu orçamento para 2026 no final deste mês, e as autoridades indicaram que os cortes de gastos são improváveis.

Em vez disso, os formuladores de políticas estão considerando aumentos de impostos indiretos.

De acordo com o veículo independente The Bell, uma proposta para aumentar o imposto sobre valor agregado em 2 pontos percentuais para 22% está em discussão, uma medida que aumentaria as pressões inflacionárias.