Estoque de petróleo da China é um amortecedor crítico para o mercado global de petróleo, diz Rystad Energy

Apesar dos mercados globais de petróleo estarem em backwardation, um estado em que os preços atuais excedem os preços de entrega futuros e normalmente desencorajam o armazenamento, a China tem estocado ativamente petróleo bruto.

Esse movimento incomum, embora forneça um piso de preço temporário ao absorver a oferta excedente, enfrenta limitações devido a fatores geopolíticos, mudanças na oferta global e possíveis mudanças de política de Pequim, enquanto outras nações viram seus estoques de petróleo diminuírem.

"É importante notar que as mudanças no estoque de petróleo da China são um amortecedor crítico para o mercado global de petróleo, e não uma solução permanente", disse Lin Ye, vice-presidente de mercados de petróleo da Rystad Energy, em um comentário por e-mail.

Compradores chineses devoram petróleo bruto

As sanções contínuas às exportações de petróleo iraniano levaram ao desenvolvimento de um sistema comercial maduro, que inclui o uso de "frotas escuras" para transportar petróleo bruto do Irã, principalmente para alguns portos chineses em Shandong, mostrou a análise da Rystad Energy.

No início de janeiro deste ano, as sanções impostas pelo governo do ex-presidente dos EUA Joe Biden à Rússia aumentaram ainda mais os riscos associados às exportações de petróleo bruto para a Rússia, Irã e Venezuela.

Embora as importações da China dessas três nações tenham experimentado um declínio significativo em janeiro, elas começaram a se recuperar em fevereiro e atingiram um novo pico em março, à medida que novas soluções alternativas foram estabelecidas.

Antecipando sanções ocidentais mais rígidas e a implementação de vários pacotes de sanções, as refinarias independentes chinesas, conhecidas por sua abordagem de risco, e outros participantes da cadeia de suprimentos aproveitaram a oportunidade para importar e estocar o máximo de petróleo possível, disse Rystad.

Após a guerra tarifária, a China mudou suas fontes de importação de gás natural líquido (NGL) para longe dos EUA, apesar das compras de etano e propano dos EUA estarem isentas de tarifas mais altas.

No entanto, as duas maiores economias globais ainda enfrentam o risco de dissociação, de acordo com a empresa de inteligência energética com sede na Noruega.

O etano e o propano importados fornecem métodos alternativos para a produção de etileno e propileno, complementando a nafta importada e as matérias-primas leves das refinarias.

Petróleo bruto mais barato

Embora o petróleo com desconto tenha sido adicionado aos estoques desde março, os preços do petróleo começaram a cair em abril, coincidindo com o Dia da Libertação do presidente dos EUA, Donald Trump.

Dados da alfândega da China indicaram uma queda acentuada no custo médio de importação de petróleo a partir de abril, atingindo US $ 72,7 por barril, disse Rystad. Isso marcou o preço mais baixo observado desde o início da pandemia de COVID-19.

Nos meses subsequentes, o custo de desembarque diminuiu ainda mais para menos de US $ 70 por barril, refletindo um declínio mais amplo nos preços do petróleo Brent, disse a agência.

Em abril e maio, a Arábia Saudita reduziu seus preços oficiais de venda (OSPs) para recuperar a participação de mercado na Ásia. Essa estratégia também apoiou a vantagem competitiva dos tipos de petróleo bruto projetados especificamente para refinarias chinesas.

Fundamentos

"Abril e maio denotam a temporada de manutenção pesada para o setor estatal da China, já que as refinarias independentes geralmente evitam esse período para suas próprias reviravoltas", disse Rystad.

A Sinopec sofreu perdas significativas de capacidade em abril e maio, com aproximadamente 1,2 milhão de barris por dia devido a um alto número de interrupções nas refinarias.

Como resultado, espera-se que a empresa aumente a produção assim que essas refinarias voltarem a funcionar. Isso se alinha com a estratégia de longo prazo da China de priorizar a segurança energética e expandir sua capacidade de armazenamento de petróleo bruto.

A capacidade total de armazenamento de petróleo bruto do país teve um aumento significativo de 1,4 bilhão de barris em 2015 para 2,03 bilhões de barris no final de 2024.

Prevê-se que 124 milhões de barris adicionais de capacidade estejam operacionais até o final do ano atual.

A capacidade de armazenamento de petróleo da China deve aumentar, aumentando a segurança energética do país.

Essa expansão é esperada apesar de um platô nas operações de refinaria do país, de acordo com informações publicamente disponíveis sobre futuros projetos de armazenamento de petróleo.

Por quanto tempo a China vai estocar?

Embora o estoque de petróleo da China tenha desacelerado em julho e agosto, projeta-se que recupere o ímpeto em setembro.

"Em nosso cenário base, o 4T 2025 provavelmente verá a China construindo estoques novamente e em 2026, embora um nível mais baixo de construção seja esperado em média em 2026 em comparação com este ano", disse Rystad.

A Rystad Energy sugere que um excedente de petróleo bruto de 2,14 milhões de barris por dia a partir do quarto trimestre de 2025 provavelmente deprimirá os preços do petróleo.

Esse superávit é atribuído à rápida reversão dos cortes de produção da OPEP + e ao aumento da oferta de fora da OPEP. Espera-se que os preços mais baixos previstos criem incentivos econômicos para o armazenamento.