Núcleo da inflação do PCE nos EUA se mantém em 2,9% em agosto, com o Fed avaliando novos cortes nas taxas

O indicador de inflação preferido do Federal Reserve mostrou pouco progresso em agosto, uma tendência que deve manter o banco central no caminho para os próximos cortes nas taxas de juros.

O Departamento de Comércio informou na sexta-feira que o núcleo do índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) subiu 2,9% em relação ao ano anterior, inalterado em relação a julho e em linha com as expectativas do mercado.

O ganho mensal foi de 0,2%. O índice PCE mais amplo, que inclui alimentos e energia, avançou 0,3% em agosto e 2,7% ano a ano, ligeiramente acima dos 2,6% em julho.

Os números reforçam o quadro de inflação que diminuiu em relação aos picos de 2022, mas permanece teimosamente acima da meta de 2% do Fed.

Economistas disseram que os dados não surpreenderam, mas destacaram o desafio enfrentado pelos formuladores de políticas ao pesar os riscos de inflação contra os sinais de fraqueza do mercado de trabalho.

A reação do mercado foi mista, com os futuros de ações subindo.

Os ganhos foram moderados, no entanto, pelos sólidos dados de empregos de quinta-feira e uma revisão para cima do crescimento do PIB no segundo trimestre para 3,8%, o que esfriou parte do clima de alta.

Os investidores temem que menos pedidos de auxílio-desemprego possam sinalizar força econômica subjacente, reduzindo a pressão sobre o Federal Reserve para cortar ainda mais as taxas.

Fed cauteloso após primeiro corte de juros

A última divulgação da inflação vem na esteira do primeiro corte de taxa do Fed do ano.

Na semana passada, as autoridades reduziram a taxa básica de juros em 25 pontos-base, levando-a para uma faixa de 4,00 a 4,25%.

O presidente Jerome Powell ressaltou a complexidade do atual ambiente político em comentários esta semana, dizendo que "os riscos de curto prazo para a inflação estão inclinados para cima e os riscos para o emprego para o lado negativo".

Analistas dizem que a combinação de inflação persistente e abrandamento do crescimento do emprego provavelmente manterá o Fed em guarda, mesmo que os mercados esperem mais cortes nas taxas antes do final do ano.

Gastos do consumidor mostram resiliência

O relatório também destacou a resiliência dos consumidores dos EUA.

Os gastos das famílias subiram 0,6% em agosto, superando o ritmo de 0,5% previsto pelos economistas e acelerando em relação ao ganho do mês anterior.

O Bureau of Economic Analysis disse que os gastos continuam sendo o principal motor do crescimento, respondendo por mais de dois terços da atividade econômica.

Apesar de um mercado de trabalho que desacelerou notavelmente nos últimos meses, os gastos continuaram a subir, apoiados por famílias de alta renda que se beneficiam de ganhos no mercado de ações e fortes valores imobiliários.

Os dados do Federal Reserve deste mês mostraram que a riqueza das famílias subiu para um recorde de US$ 176,3 trilhões no segundo trimestre.

Ryan Sweet, economista-chefe da Oxford Economics nos EUA, alertou que essa dependência dos efeitos da riqueza introduz vulnerabilidades.

"Os efeitos da riqueza tornaram-se mais potentes para os gastos do consumidor, um positivo quando os preços das ações e das casas estão subindo, mas um risco se, e quando, eles caem", disse ele.

Impacto desigual entre as famílias

Enquanto as famílias ricas sustentam a demanda, as famílias de baixa renda enfrentam a pressão de preços mais altos e apoio federal reduzido.

Os cortes nos programas de assistência alimentar devem pesar ainda mais sobre esse segmento, que já enfrenta custos de importação mais altos vinculados a tarifas.

Economistas dizem que essa divergência entre os grupos de renda provavelmente moldará as tendências de consumo no último trimestre do ano.

Espera-se que o crescimento dos gastos desacelere acentuadamente, principalmente se os mercados financeiros perderem força ou a atividade imobiliária enfraquecer.

Perspectivas de crescimento moderam

A forte demanda do consumidor ajudou a elevar o produto interno bruto em 3,8% a uma taxa anualizada no segundo trimestre, o ritmo mais rápido em quase dois anos.

As projeções de crescimento para o terceiro trimestre, no entanto, estão moderando para 2,5%, refletindo as expectativas de que preços mais altos e incerteza política começarão a pesar sobre os orçamentos domésticos.

As pressões inflacionárias vinculadas às medidas tarifárias do presidente Donald Trump demoraram a surgir, já que as empresas inicialmente se apoiaram nos estoques e absorveram os custos.

Mas analistas alertam que os efeitos podem se tornar mais pronunciados ainda este ano, aumentando a pressão sobre os consumidores e complicando os esforços do Fed para conduzir a economia a um pouso suave.