Por que o recorde da Tesla no terceiro trimestre é um recorde único e o que vem a seguir?

A Tesla acabou de encerrar um trimestre de grande sucesso, entregando 497.099 carros e construindo 447.450 unidades, seus maiores números até agora.

O lado energético do negócio também atingiu um novo marco, lançando 12,5 GWh de produtos de armazenamento, quase o dobro do que conseguia há um ano.

Mas aqui está o problema: esse aumento não foi realmente sobre a demanda em alta. Era mais uma questão de tempo.

Por que o recorde da Tesla no terceiro trimestre é um recorde único?

Milhares de compradores correram para garantir sua compra antes que o crédito fiscal federal de US$ 7.500 para veículos elétricos expirasse em 30 de setembro.

Em outras palavras, as entregas recordes do trimestre foram em grande parte "puxadas para frente" das vendas futuras.

O efeito foi imediato. Os tempos de espera dos pedidos da Tesla diminuíram, o estoque foi liberado rapidamente e a empresa conseguiu um boom de curta duração.

Mas uma vez que o crédito desapareceu, Tesla inverteu o roteiro; os preços de aluguel em todos os modelos dos EUA subiram, enquanto os preços de etiqueta nos próprios carros permaneceram os mesmos.

Com menos incentivos na mesa, a nova demanda tornou-se mais difícil de atrair.

Enquanto isso, a concorrência no mercado de veículos elétricos está esquentando.

A participação de mercado da Tesla nos EUA já caiu para cerca de 38% e, com os rivais lançando novos modelos e sem subsídios federais para amortecer o golpe, a empresa pode ter um caminho mais difícil pela frente.

O que vem a seguir: o pivô de software e IA

Os analistas não esperam que os fogos de artifício durem.

A maioria está alertando que as vendas de veículos elétricos nos EUA podem desacelerar drasticamente agora que o crédito fiscal acabou, com o 4º trimestre se preparando para ser muito mais moderado, talvez até caindo em declínio total.

Claro, há um pouco de "efeito restante", já que alguns pedidos anteriores a setembro serão entregues neste trimestre, mas isso é apenas uma almofada temporária.

Com o aumento do subsídio por trás disso, o grande desafio da Tesla é descobrir como manter o ímpeto.

De acordo com a Reuters, a empresa está apostando em software, autonomia e IA para eventualmente preencher a lacuna, áreas que antes estavam ligadas ao seu projeto de supercomputador Dojo.

Mas o Dojo foi encerrado em agosto de 2025 e, desde então, a Tesla mudou seu foco para novas iniciativas sob codinomes como Cortex e AI6.

O problema é que esses sistemas de última geração ainda estão em andamento. O Full Self-Driving, o principal software de autonomia da Tesla, permanece apenas parcialmente implementado, com reguladores e motoristas comuns ainda céticos.

E embora as assinaturas de software e os serviços de autonomia possam um dia oferecer margens suculentas, eles ainda não estão nem perto de serem dimensionados o suficiente para substituir a demanda que os subsídios do governo costumavam impulsionar.

Até mesmo os executivos da Tesla admitem que pode haver "alguns trimestres difíceis" pela frente antes que essas apostas comecem a valer a pena.

Em suma, o terceiro trimestre de 2025 parece menos o início de uma nova onda de crescimento e mais um pico único alimentado pelo momento da política.

Sem outro grande catalisador, os observadores da indústria veem isso como um outlier, um lembrete de que os subsídios podem desencadear uma corrida, mas uma vez que desaparecem, o mercado tem que se sustentar por conta própria.