Análise: Preços do petróleo sob pressão, já que as perspectivas para 2026 sinalizam superávit

Embora os preços do petróleo tenham subido mais de 1% na segunda-feira, depois que a OPEP + concordou com apenas um aumento modesto na produção em novembro, o superávit do mercado subjacente provavelmente subjugará qualquer impulso de alta no petróleo.

No domingo, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo mais a Rússia e alguns produtores menores anunciaram um aumento modesto na produção de petróleo, elevando a produção em 137.000 barris por dia (bpd) em novembro.

Este é o mesmo aumento mensal de outubro e ocorre em meio a preocupações contínuas sobre um excesso de oferta iminente no mercado.

Antes da reunião, fontes indicaram que a Rússia apoiava o aumento de 137.000 bpd para evitar a pressão descendente sobre os preços.

No entanto, a Arábia Saudita teria favorecido um aumento muito maior - o dobro, o triplo ou até o quádruplo desse número - em um esforço para recuperar mais rapidamente a participação de mercado.

A Rystad Energy prevê uma distorção negativa significativa na dinâmica dos preços nessas condições.

A menos que a OPEP + altere sua estratégia ou as sanções restrinjam severamente as exportações de petróleo da Rússia e do Irã, é improvável que o ICE Brent sustente os preços acima de US $ 60 a US $ 65 por barril em 2026, disse.

Virada de mercado

"O mercado passou de apertado para morno, com novos aumentos de produção da OPEP + testando o suporte de preços", disse Susan Bell, vice-presidente sênior de mercados de commodities e petróleo da Rystad Energy, em um comentário por e-mail.

No quarto trimestre de 2025, espera-se que a oferta de petróleo bruto exceda a demanda em mais de 2,5 milhões de bpd, com o total de líquidos apresentando um superávit de aproximadamente 2,2 milhões de bpd, estimou a Rystad.

Esse excedente reduzirá a vulnerabilidade do mercado a interrupções no fornecimento.

Essa mudança é impulsionada principalmente pelo aumento da produção da OPEP + em cerca de 1 milhão de bpd trimestre a trimestre, juntamente com um crescimento modesto de cerca de 120.000 bpd na oferta dos EUA, apesar das indicações de um platô na produção de xisto, acrescentou a agência de inteligência energética com sede na Noruega.

Prevê-se que o crescimento da oferta fora da OPEP + aumente em quase 450.000 bpd, com contribuições significativas da Guiana, Argentina e Canadá. Por outro lado, espera-se que a demanda global de petróleo diminua em 230.000 bpd trimestre a trimestre no último trimestre de 2025.

Esse declínio se deve principalmente a uma redução sazonal no consumo de combustível para transporte nos mercados da OCDE.

O aumento dos estoques de petróleo bruto é esperado nos próximos meses devido a um excedente projetado na oferta global sobre a demanda.

O principal ponto de virada foi a reversão constante dos cortes de produção da OPEP +, que devem adicionar cerca de 2,5 milhões de barris por dia de oferta no segundo semestre de 2025, combinados com a resiliência contínua no crescimento não OPEP +", acrescentou Bell.

Perspectivas do mercado de petróleo para 2026: excesso de oferta persiste

Espera-se que o mercado de petróleo em 2026 permaneça com excesso de oferta.

Isso se deve em grande parte a um crescimento anual previsto da oferta de líquidos de aproximadamente 2,5 milhões de bpd.

Esse crescimento será impulsionado principalmente pelo retorno dos barris da OPEP + ao mercado, juntamente com aumentos consistentes de produção do Brasil, Canadá e Guiana.

Em contraste, o crescimento da demanda deve ficar abaixo de 1 milhão de bpd. Essa demanda moderada reflete condições macroeconômicas mais fracas nos países da OCDE e um platô da recuperação pós-pandemia nas viagens aéreas.

"Isso implica um superávit global de mais de 2 milhões de bpd para o ano, mais concentrado no primeiro semestre", disse a Rystad Energy.

David Morrison, analista sênior de mercado da Trade Nation, disse:

Riscos de preço

Se as tendências atuais de estoque persistirem no primeiro semestre de 2026, os preços do petróleo podem cair para US$ 50 por barril ou até menos, indicando uma mudança no risco de queda, disse Rystad.

O West Texas Intermediate é suscetível a cair abaixo de US $ 50 devido à persistente produção doméstica e possíveis aumentos de estoque em Cushing, que estão criando desafios adicionais, de acordo com a agência.

Espera-se que o comissionamento do oleoduto Trans Mountain do Canadá em 2024 aperte o balanço de petróleo bruto do meio do continente dos EUA. Isso poderia, por sua vez, apoiar os diferenciais do WTI em relação ao ICE Brent.

Aproximadamente 0,5 milhão de barris por dia (bpd) das exportações canadenses foram redirecionados para outras regiões, forçando o Midcontinent dos EUA a buscar suprimentos domésticos.

Bell, da Rystad Energy, observou: