Ações da Nebius recuam após grande corrida: parceria com a Microsoft é suficiente para sustentar ganhos?

O rali das ações da Nebius (NASDAQ: NBIS) atingiu um obstáculo, com as ações recuando acentuadamente após uma corrida espetacular que viu o provedor de infraestrutura de IA se tornar um dos destaques do ano.

Essa retração segue um aumento extraordinário que viu as ações da Nebius dispararem de cerca de US$ 14 no final de 2024 para uma alta de 52 semanas de US$ 141,10 no início de outubro de 2025, representando ganhos de mais de 900% para os primeiros investidores.

O recente declínio gerou uma questão crítica entre os investidores: a parceria multibilionária da empresa com a Microsoft e os planos agressivos de expansão podem sustentar o ímpeto ou as ações simplesmente foram longe demais, rápido demais?

Ações da Nebius: acordo com a Microsoft alimenta trajetória de crescimento explosiva

O catalisador por trás da ascensão explosiva das ações da Nebius foi, sem dúvida, seu acordo histórico com a Microsoft, anunciado no início de setembro de 2025.

O contrato plurianual, avaliado em US$ 17,4 bilhões com potencial expansão para US$ 19,4 bilhões, fará com que a Nebius forneça capacidade de GPU dedicada à Microsoft a partir de seu novo data center em Vineland, Nova Jersey, começando no final deste ano e continuando até 2031.

O acordo representa um dos maiores acordos de infraestrutura de IA já assinados e imediatamente fez com que as ações da Nebius subissem quase 50% apenas no dia do anúncio.

Além da parceria com a Microsoft, a Nebius demonstrou um impulso operacional impressionante.

A empresa registrou receita de US$ 105,1 milhões no segundo trimestre de 2025, representando um aumento impressionante de 625% ano a ano e mais que o dobro de seu desempenho no primeiro trimestre.

A Nebius também alcançou EBITDA ajustado positivo em seu principal negócio de infraestrutura de IA antes do previsto, sinalizando uma melhora na eficiência operacional, apesar da expansão agressiva.

Posteriormente, a administração elevou sua orientação de receita de taxa de execução anualizada (ARR) para US$ 900 milhões a US$ 1,1 bilhão para o final de 2025, acima da faixa anterior de US$ 750 milhões a US$ 1 bilhão.

Preocupações com avaliação e desafios de lucratividade Cloud Outlook

Apesar das impressionantes métricas de crescimento e das grandes conquistas de contratos, surgiram preocupações significativas em relação à avaliação da Nebius e ao caminho para a lucratividade sustentada.

Atualmente, a empresa é negociada a uma relação preço/vendas de aproximadamente 28 com base em seu ARR esperado de cerca de US$ 1 bilhão, com uma relação P/L de 123,35, avaliações que sugerem que os investidores estão precificando cenários de crescimento extraordinariamente otimistas.

Embora a receita tenha explodido, a Nebius continua não lucrativa, relatando um prejuízo líquido de US$ 91,5 milhões no segundo trimestre de 2025, aumentando em relação a uma perda de US$ 61,6 milhões no ano anterior.

O LPA de doze meses da empresa é de -US$ 0,57, embora os analistas esperem que as perdas sejam moderadas para -US$ 0,80 por ação em 2026, de -US$ 1,10 atualmente.

A rápida app para investir na bolsa a recitação levantaram bandeiras vermelhas entre alguns observadores do mercado que temem que Nebius exemplifique o excesso especulativo característico de uma bolha de IA.

Em 17 de outubro de 2025, as ações despencaram 7,8%, já que as manchetes visavam especificamente empresas de infraestrutura de IA não lucrativas, com Nebius frequentemente citado como um excelente exemplo de avaliação impulsionada por hype.

O extraordinário ganho acumulado de 285% no ano e o aumento de quase 400% desde o anúncio do acordo com a Microsoft a deixaram vulnerável a correções acentuadas quando o sentimento do mercado muda.