Análise: como as últimas sanções dos EUA podem colocar em risco uma quantidade significativa do fornecimento de petróleo russo

As últimas sanções dos EUA a duas das maiores empresas petrolíferas russas provavelmente abalarão o mercado.

Esta semana, os preços do petróleo subiram após o anúncio do governo Trump de sanções contra os produtores de petróleo russos, Rosneft e Lukoil.

Essas sanções são as primeiras impostas diretamente à Rússia pelo governo Donald Trump em seu segundo mandato.

O Departamento do Tesouro dos EUA implementou novas medidas com o objetivo de intensificar a pressão sobre o setor de energia da Rússia.

Essas ações são projetadas para diminuir a capacidade financeira do Kremlin para seus esforços de guerra e apoiar sua economia em dificuldades.

"As últimas sanções às duas maiores empresas petrolíferas da Rússia, Rosneft e Lukoil, resultaram no Brent subindo 6% em um dia, enquanto traders e refinarias lutam por suprimentos alternativos", disse Janiv Shah, vice-presidente de mercado de commodities da Rystad Energy, em um comentário por e-mail.

Os ataques contínuos de drones às refinarias russas provavelmente acelerarão as paralisações da produção, reduzindo ainda mais a demanda doméstica de petróleo.

A Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados já sinalizaram sua prontidão para compensar possíveis perdas de mercado durante sua reunião no início do próximo mês.

Devido às sanções atuais, os principais compradores indianos de petróleo russo, incluindo a Reliance Industries e outras empresas estatais, pretendem diminuir suas importações de petróleo em um futuro próximo.

Fornecimento de Rosneft e Lukoil

A Lukoil e a Rosneft exportam coletivamente cerca de 3 milhões de bpd de petróleo bruto e aproximadamente 1 milhão de bpd de produtos refinados, de acordo com a Rystad Energy.

As exportações de petróleo bruto da Rosneft são diversificadas, com cerca de 800.000 bpd chegando à China através do oleoduto ESPO, através do Cazaquistão e dos portos do Extremo Oriente da Rússia.

Enquanto isso, estimativas do ING Group afirmaram que a Rosneft e a Lukoil produzem quase 50% da produção total de petróleo da Rússia.

"A Rosneft e a Lukoil produzem mais de 5 milhões de barris por dia de petróleo bruto, o que representa cerca de 50% da produção total de petróleo russo e, portanto, essas sanções têm o potencial de ser muito perturbadoras para o mercado de petróleo", disse Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group.

A Lukoil tradicionalmente concentra seus embarques de petróleo bruto na parte ocidental do país, com as entregas de oleodutos para o leste sendo historicamente baixas.

"Consequentemente, cerca de 2 milhões de bpd de petróleo exportado pela Rosneft e Lukoil são enviados dos portos ocidentais e árticos da Rússia, principalmente para Turkyie, Índia e China por rotas marítimas", disse Shah, da Rystad.

"A Índia e a Turquia provavelmente reduzirão as importações dos níveis atuais de quase 2 milhões de bpd, enquanto as evidências de que as empresas estatais chinesas cancelaram as compras russas apoiarão ainda mais a compra de graus médios azedos do Oriente Médio.

Fornecimento de petróleo em risco

Para o mercado de petróleo, os traders monitorarão o impacto das últimas sanções dos EUA na oferta geral.

De acordo com as estimativas do ING, a Rússia exporta cerca de 4,5 milhões de bpd de petróleo bruto e na faixa de 2,5 milhões de bpd de produtos petrolíferos refinados. Do total de produtos refinados exportados, 1 milhão de bpd é composto por diesel.

Já existem sinais claros de compradores em busca de notas alternativas.

"Isso é evidente quando se olha para o spread Brent-Dubai, que entrou em colapso desde o anúncio das sanções (impulsionado pela força do benchmark de Dubai)", disse Patterson.

Este ano, a China foi o principal comprador de petróleo bruto russo, importando uma média de 2 milhões de bpd por meio de oleodutos e navios, de acordo com estimativas do ING.

As importações de petróleo russo pela Índia também foram significativas, com média de mais de 1,5 milhão de bpd durante o mesmo período.

A atenção principal do mercado de petróleo estará nos volumes significativos de petróleo direcionados para a China e a Índia, disse Patterson.

Os relatórios indicam que as refinarias indianas estão buscando ativamente tipos alternativos de petróleo do Oriente Médio.

Desde 2022, a Rússia demonstrou sua capacidade de manter os fluxos de petróleo, apesar das sanções e embargos.

A ação do preço observada desde que as sanções foram anunciadas - com o Brent subindo pouco mais de 5% no dia em que foram emitidas - parece refletir essas dúvidas.

Perspectivas de mercado

A Rússia continua a encontrar compradores para seu petróleo, com as exportações marítimas de petróleo bruto permanecendo altas.

Os dados da Bloomberg indicaram que a Rússia exportou 3,7 milhões de bpd na semana de relatório mais recente.

"Um fator que provavelmente desempenha um papel aqui é que os ataques de drones ucranianos às refinarias de petróleo russas significam que menos petróleo bruto pode ser processado atualmente na Rússia, deixando maiores quantidades disponíveis para exportação", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG, em um relatório.

Antes das últimas sanções dos EUA, o ING tinha uma visão pessimista do mercado, esperando que o Brent atingisse uma média de US$ 57 por barril em 2026, com os preços pressionados pela escala do superávit definido para chegar ao mercado.

O ING está evitando fazer qualquer revisão em suas previsões até que haja mais clareza sobre exatamente qual será o impacto dessas sanções nos fluxos de petróleo.

"Além disso, se começarmos a ver os fluxos russos se tornando cada vez mais interrompidos, poderemos ver um cenário em que o Brent é negociado até a faixa de US$ 70-75/bbl, supondo que percamos na região de 1,5 milhão de b/d de oferta russa (essencialmente toda a oferta para a Índia)", disse Patterson.