Fed entrega corte de um quarto de ponto em meio à incerteza dos dados

O Federal Reserve aprovou na quarta-feira seu segundo corte consecutivo na taxa de juros, um movimento amplamente esperado que ocorreu apesar da visibilidade limitada da economia devido à paralisação do governo em andamento.

Por uma votação de 10 a 2, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) reduziu a taxa de referência dos fundos federais em 25 pontos-base para uma faixa de 3,75% a 4%, ao mesmo tempo em que anunciou planos para encerrar seu programa de aperto quantitativo (QT) em 1º de dezembro.

A decisão marca um esforço cauteloso do Fed para equilibrar as preocupações com a desaceleração do emprego com as persistentes pressões inflacionárias.

Sinais mistos e votos dissidentes

Dois membros do FOMC discordaram da decisão, refletindo divisões dentro do comitê.

O governador Stephen Miran favoreceu um corte maior de meio ponto, enquanto o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, votou contra qualquer redução, citando a força contínua da economia e a inflação elevada.

A declaração pós-reunião do Fed reconheceu a "incerteza" decorrente da falta de dados econômicos recentes, já que a paralisação do governo suspendeu vários relatórios importantes, incluindo folhas de pagamento não agrícolas e vendas no varejo.

O único grande lançamento recente, o índice de preços ao consumidor (IPC), mostrou uma inflação anual de 3%, impulsionada por custos mais altos de energia e bens afetados pelas tarifas do presidente Donald Trump.

"Os indicadores disponíveis sugerem que a atividade econômica vem se expandindo em ritmo moderado", dizia o comunicado.

Ele acrescentou que os ganhos de emprego desaceleraram e a taxa de desemprego aumentou, mas permaneceu baixa até agosto, enquanto a inflação "permanece um pouco elevada".

O comitê também reiterou que "os riscos negativos para o emprego aumentaram nos últimos meses".

Apesar da incerteza, os mercados reagiram positivamente ao corte da taxa.

As ações caíram após o anúncio, enquanto os rendimentos do Tesouro subiram.

Fim do aperto quantitativo

Em uma mudança significativa de política, o Fed disse que encerraria sua redução de balanço patrimonial - também conhecida como aperto quantitativo - em 1º de dezembro.

O programa QT, que começou em 2022, reduziu o balanço patrimonial do Fed em cerca de US$ 2,3 trilhões, reduzindo-o de quase US$ 9 trilhões em seu pico durante a pandemia para cerca de US$ 6,6 trilhões.

Sob o QT, o Fed vinha permitindo que títulos do Tesouro e lastreados em hipotecas em vencimento saíssem de seu balanço patrimonial a cada mês, em vez de reinvestir os recursos.

No entanto, sinais de aperto nos mercados de financiamento de curto prazo geraram preocupações de que a redução possa ter ido longe o suficiente.

Uma nota de implementação disse que o Fed agora transferiria os recursos de títulos hipotecários vencidos para títulos do Tesouro de curto prazo, marcando uma postura mais flexível em relação à gestão da liquidez.

Analistas, incluindo Krishna Guha, da Evercore ISI, disseram que a decisão abre as portas para o Fed potencialmente reiniciar as compras de ativos em 2026 para acomodar o "crescimento orgânico" na demanda do mercado.

Equilibrando riscos em um ambiente volátil

O presidente do Fed, Jerome Powell, falando em uma coletiva de imprensa após a decisão, enfatizou que as perspectivas econômicas gerais não mudaram significativamente desde setembro, apesar da disponibilidade limitada de dados.

"Embora alguns dados importantes do governo federal tenham sido adiados devido à paralisação, os dados dos setores público e privado que permaneceram disponíveis sugerem que as perspectivas para o emprego e a inflação não mudaram muito", disse Powell.

O ato de equilíbrio do Fed permanece delicado.

Embora a economia continue a se expandir moderadamente, a inflação permanece acima da meta de 2% do banco central e o mercado de trabalho mostrou sinais de abrandamento.

Com apenas uma reunião restante este ano, os formuladores de políticas deixaram a porta aberta para novos ajustes em dezembro.