Paramount pressiona WBD a aceitar oferta de aquisição de US$ 23,50 por ação, diz relatório

A Paramount Skydance está intensificando sua busca pela Warner Bros. Discovery (WBD), pedindo ao conselho da empresa que aceite sua proposta de aquisição de US$ 23,50 por ação, que argumenta oferecer valor superior aos acionistas, informou a CNBC, citando fontes.

A mudança ocorre no momento em que o WBD explora uma série de opções estratégicas, incluindo a divisão em duas entidades ou a venda de ativos, com uma atualização formal esperada para meados de dezembro.

Paramount defende aquisição

De acordo com o relatório, a Paramount enviou várias cartas ao conselho da Warner Bros. Discovery descrevendo por que sua proposta representa um resultado melhor para os acionistas do que uma separação corporativa planejada.

Cópias de duas dessas cartas, revisadas pela CNBC, indicam que a Paramount acredita que sua oferta oferece "valor superior" em comparação com qualquer cenário alternativo de reestruturação.

Uma carta datada de 13 de outubro afirmou que a oferta de US$ 23,50 por ação da Paramount - composta por 80% em dinheiro e 20% de capital - oferece um valor maior do que as projeções internas da WBD.

A proposta representa um prêmio de 87% sobre o preço de fechamento da Warner Bros. Discovery de US$ 12,54 em 10 de setembro, um dia antes de surgirem relatos do interesse da Paramount.

Em resposta, a Warner Bros. Discovery iniciou uma "revisão abrangente de alternativas estratégicas" com o objetivo de desbloquear valor para os acionistas.

O conglomerado de mídia, liderado pelo CEO David Zaslav, está avaliando se deve se dividir em duas empresas separadas - uma unidade de streaming e estúdios, a Warner Bros., e uma divisão de redes globais, a Discovery Global - ou vender todo ou parte do negócio.

A empresa já anunciou planos de se separar nas duas divisões até abril de 2026 por meio de uma transação isenta de impostos, o que poderia tornar as vendas futuras de uma ou ambas as entidades mais eficientes.

Paramount avalia uma oferta hostil

A Warner Bros. Discovery rejeitou três propostas de aquisição da Paramount até o momento.

Embora a Paramount permaneça aberta a discussões amigáveis, fontes sugerem que ela pode buscar uma oferta pública hostil diretamente aos acionistas se o conselho da WBD se recusar a se envolver.

A Paramount se recusou a assinar um acordo de confidencialidade proposto pela WBD, que inclui uma cláusula de paralisação que impede qualquer oferta hostil.

A mudança sinaliza que a Paramount pretende manter todas as opções em aberto enquanto as negociações continuam.

Se a Paramount optar por um apelo direto aos acionistas, planeja argumentar que sua oferta oferece um valor imediato muito maior do que a estratégia de separação da empresa, que estima que poderia valer menos de US $ 20 por ação, mesmo em condições otimistas.

A carta da empresa de 13 de outubro, assinada pelo presidente e CEO da Paramount Skydance, David Ellison, desafiou as projeções da WBD, observando que, mesmo que a Warner Bros. supere as previsões e negocie em múltiplos semelhantes aos da Disney, a avaliação implícita ainda fica aquém da oferta lastreada em dinheiro da Paramount.

Potenciais compradores e cenário regulatório

A Comcast e a Netflix também manifestaram interesse nos ativos de estúdio e streaming da WBD, com o presidente da Comcast, Mike Cavanagh, chamando tal aquisição de "complementar" ao portfólio da NBCUniversal.

No entanto, a Paramount argumenta que sua aquisição de empresa estaria melhor posicionada para obter aprovação regulatória, citando comentários favoráveis do presidente Donald Trump sobre Ellison e sua liderança.

Trump criticou publicamente o CEO da Comcast, Brian Roberts, sugerindo ainda possíveis ventos políticos contrários para um acordo com a Comcast.

Apesar desses desenvolvimentos, os analistas observam que o sentimento dos acionistas permanece incerto.

A Discovery Global, da WBD, enfrenta quedas acentuadas na receita de publicidade e cabo, enquanto a Warner Bros. e a HBO Max ainda podem comandar um prêmio significativo se surgirem vários licitantes.

Mesmo assim, a potencial oferta hostil da Paramount está longe de ser um sucesso garantido.

Apenas 20% dos acionistas da WBD com participações de pelo menos um ano são necessários para convocar uma assembleia especial para se opor a tal movimento, um obstáculo que pode complicar o caminho da Paramount para a aquisição.