Ventos contrários e ventos favoráveis

De acordo com a FactSet, mais de 90% dos constituintes do SandP 500 divulgaram seus resultados do terceiro trimestre.

Destes, 82% superaram as previsões de consenso sobre lucro por ação, enquanto 77% superaram as expectativas de receita.

Isso não é muito ruim. Mas, como os analistas normalmente minimizam suas previsões à medida que a temporada de resultados em questão se aproxima, isso não conta a história completa.

No entanto, a FactSet informou que, ano a ano, a taxa de crescimento dos lucros combinados para o SandP 500 até agora no terceiro trimestre foi de 13,1%.

Se isso se mantivesse pelo resto da temporada de balanços, marcaria o quarto trimestre consecutivo de crescimento de lucros de dois dígitos para o SandP.

Isso é impressionante. Claro, o que importa agora é como o quarto trimestre se desenrola e como é a orientação futura para o primeiro trimestre de 2026.

A temporada de resultados pode estar chegando ao fim, mas o mercado nunca para de calcular, reavaliar e prever.

O que os investidores no agregado decidem comprar ou vender hoje depende de como eles veem o futuro.

Do jeito que as coisas estão, embora as coisas nunca parem, os lucros do terceiro trimestre provaram ser um grande vento favorável para o mercado de ações dos EUA.

E esse vento favorável também ajudou a elevar o FTSE 100 da Ásia-Pacífico, da Europa e até do Reino Unido a máximas históricas.

Existem outros ventos favoráveis também. O acordo comercial EUA-China, muito alardeado pelo presidente Trump, mas que representou muito pouco, está no espelho retrovisor. Não é mais um vento contrário.

A maior preocupação, a restrição da China à exportação de terras raras e minerais críticos, desapareceu, possivelmente pelos próximos doze meses.

Os preços das ações podem descontar o futuro, mas não parecem tão distantes.

Por enquanto, o que era uma preocupação não é mais um problema. Além disso, a paralisação do governo dos EUA, oficialmente a mais longa da história, parece estar chegando ao fim.

A experiência passada mostra que os investidores realmente não se importam com paralisações.

E como agora parece que um acordo foi alcançado, outro vento contrário desaparece.

Essa paralisação foi uma irritação, pois levou ao adiamento, ou mesmo cancelamento, de algumas divulgações de dados significativas, principalmente aquelas que medem a inflação e o estado do mercado de trabalho.

Isso significa que o Federal Reserve dos EUA entrou em sua reunião de política monetária no final de outubro perdendo a melhor parte de um mês de dados, incluindo folhas de pagamento não agrícolas.

Dado que esta série de dados ficou muito abaixo das expectativas do mercado em julho e agosto, não foi surpreendente que o Fed tenha se voltado para o lado da "maximização do emprego" de seu mandato duplo e se afastado de garantir a "estabilidade de preços" ou manter a inflação sob controle.

Essa mudança de ênfase levou os mercados a precificar dois cortes de 25 pontos-base nas taxas antes do final do ano, um em outubro, que eles obtiveram, junto com um segundo em dezembro.

O então presidente do Fed, Jerome Powell, pegou os investidores de surpresa quando, em sua coletiva de imprensa após o corte de outubro, disse que outra redução em dezembro não era de forma alguma uma conclusão precipitada.

As ações caíram acentuadamente, já que a probabilidade de um corte antes do final do ano passou de 95% para 65%, que é onde está atualmente.

Um pouco de vento contrário, alguém poderia pensar. Mas não realmente. Pois este é um mercado em alta, onde até mesmo as más notícias se transformam em boas notícias, se você considerar que é o caminho certo.

Afinal, até mesmo a perspectiva de uma tonelada de lançamentos de dados econômicos confusos assim que a paralisação terminar é amplamente ignorada.

Se os dados forem bons, não há com o que se preocupar e os investidores podem continuar comprando.

E se for ruim, os investidores podem esperar uma política monetária mais fácil.

Powell pode ter dito que um corte em dezembro não era uma conclusão precipitada, mas se os dados forem ruins, isso vai acontecer.

Nesse ínterim, houve um pequeno soluço no espaço tecnológico.

As queridinhas do mercado de ações, Nvidia e Palantir, levaram uma cola depois que Michael Burry, que antecipou o colapso imobiliário que desencadeou a Grande Crise Financeira de 2008/9, anunciou que tinha grandes posições vendidas em ambas as ações.

De repente, surgiram rachaduras no comércio de Inteligência Artificial Geral.

Isso não foi ajudado depois que o SoftBank do Japão anunciou que havia liquidado sua posição na Nvidia. Fim de jogo? Longe disso.

Como todos sabem, o Sr. Burry foi muito cedo quando se posicionou para a crise imobiliária.

E ser muito cedo é como estar errado. E o SoftBank só vendeu a Nvidia para aumentar sua posição na OpenAI, proprietária do ChatGPT.

Os ventos contrários tornam-se ventos favoráveis e o rali continua. Até que isso não aconteça, é claro.

(David Morrison é analista sênior de mercado da Trade Nation. As opiniões são dele.)