A nova ordem europeia: como o Sul e o Leste da Europa estão ultrapassando o Ocidente

A Europa Oriental está se expandindo mais rápido do que qualquer outra parte do continente e mudando completamente a forma como a Europa funciona.

A Europa Ocidental ainda detém a maior parte da riqueza, mas não impulsiona mais o ímpeto. O sul da Europa reconstruiu suas finanças e está usando seu novo espaço para ajudar famílias em dificuldades.

A história costumava ser o Oriente alcançando o Ocidente. Mas se transformou em algo muito mais interessante. O equilíbrio no seio da União Europeia está a mudar à nossa frente, e os números mostram porquê.

A Europa Oriental cresce rápido, mas de forma desigual

A Polónia é agora o exemplo mais claro de crescimento constante e amplo na Europa.

A produção está subindo perto de 4% este ano. A inflação está diminuindo mais rápido do que o esperado, o que permitiu ao banco central cortar as taxas em 125 pontos-base em 2025.

O consumo é forte. Dados industriais e de construção do final de 2025 mostram uma economia que ainda tem impulso.

A Polônia está provando que uma combinação de demanda doméstica e política monetária disciplinada pode manter o crescimento alto, mesmo quando as condições externas são fracas.

A República Tcheca fica logo atrás da Polônia. As famílias continuam gastando e o investimento está se recuperando lentamente após um período mais fraco.

Mas a principal ameaça vem de fora do país. A indústria alemã quase não produziu crescimento no terceiro trimestre de 2025, e os fabricantes tchecos permanecem vinculados a esse ciclo.

A economia é estável, mas não pode escapar totalmente do empecilho vindo de seu maior parceiro comercial. Este é o primeiro sinal de que o Oriente está subindo, mas não em linha reta.

A economia da Hungria mostra um quadro muito diferente. A produção quase não se moveu no terceiro trimestre de 2025 e o crescimento ano a ano é baixo. A inflação paira acima de quatro por cento e deve permanecer alta por vários anos.

O banco central planeja apenas uma flexibilização muito limitada no próximo ano. O mercado de trabalho parece apertado porque tanto a oferta quanto a demanda encolheram. A Hungria continua presa e reflete a divisão dentro da região.

A Romênia está lidando com sua própria mistura de sentimento fraco e inflação alta. O crescimento para 2025 é próximo de zero e a manufatura continua a perder empregos.

O défice é superior a 8% do PIB, embora o investimento financiado pela UE continue a fluir.

A inflação está mais baixa do que antes, mas bem acima dos níveis observados em outras partes da Europa Oriental. Espera-se que o banco central comece a cortar as taxas apenas em 2026.

A Alemanha depende do aumento da demanda oriental

O modelo tradicional de exportação da Alemanha está sob pressão. Os embarques para a China caíram quase 12% nos primeiros nove meses de 2025. As exportações para os Estados Unidos caíram mais de 7%.

O setor automotivo enfrenta pesados custos de ajuste. O crescimento doméstico tem sido fraco por vários trimestres.

A única fonte clara de apoio veio da Europa Oriental e dos mercados próximos da Ásia Central. As exportações alemãs para esses países aumentaram mais de 2% até setembro, atingindo cerca de 216 bilhões de euros.

Isso torna a região uma rara saída de crescimento para empresas alemãs que enfrentam demanda mais fraca nos maiores mercados do mundo.

As empresas agora falam abertamente sobre a importância da Polônia e da República Tcheca como clientes estáveis. Essa transição tem um peso. Isso sugere que o Oriente não é apenas uma base de produção, mas também um mercado-chave.

Grupos empresariais alemães agora pedem laços mais profundos com a Europa Oriental e do Sudeste e uma ampliação mais rápida da UE.

A mudança também mostra que o Leste está ajudando a estabilizar o núcleo industrial da Europa e não o contrário.

O Sul da Europa reconstrói a sua posição

O Sul mudou mais do que muitos esperavam. A Grécia registou um excedente orçamental de 1,3% em 2024 e um excedente primário de 4,8%. Portugal também teve um superávit. A Espanha e a Itália estão próximas do limite do défice europeu de 3% do PIB.

Como resultado, os spreads de títulos em todo o Sul diminuíram para alguns de seus níveis mais baixos em mais de uma década, à medida que os investidores recuperaram a confiança.

Esse novo espaço fiscal está sendo usado para ajudar as famílias de renda média que perderam poder de compra durante o aumento dos preços. A Grécia cortou as taxas de imposto de renda em várias faixas.

A Itália financiou cortes de impostos no valor de até 440 euros por trabalhador, aumentando os impostos sobre os lucros dos bancos. Portugal aumentou os limiares e as deduções para que os rendimentos se ajustem à inflação.

Esses são passos modestos, mas mostram que uma região que antes enfrentava pesados cortes de gastos agora tem espaço para agir.

No entanto, os padrões de vida no Sul ainda estão abaixo da média da UE. Os salários cresceram lentamente e o emprego, embora melhor do que durante os anos de crise, permanece desigual.

No entanto, a recuperação fiscal é real. Os governos que antes lutavam para contrair empréstimos agora apontam para finanças estáveis como prova de que podem sustentar as famílias sem arriscar outra crise.

Surge um novo mapa econômico

A Europa está entrando em 2026 com uma estrutura que parece diferente do modelo que existia antes da pandemia. O crescimento vem do Oriente. A força fiscal agora está no Sul.

E embora a riqueza e o capital permaneçam concentrados no Ocidente, essa parte do continente está se expandindo mais lentamente. As regiões que geram impulso não são as mesmas que as regiões com as maiores rendas.

A Polônia cresce enquanto a Alemanha se ajusta. A República Tcheca se mantém estável enquanto a Itália tenta elevar os salários reais. A Grécia e Portugal registam excedentes, enquanto a França gere défices maiores.

A Roménia e a Hungria mostram que a Europa Oriental ainda tem pontos mais fracos, mas a direcção geral é clara. A região é agora uma importante fonte de procura e investimento na União Europeia.

A mudança não é sobre o Oriente ultrapassar o Ocidente em padrões de vida. Trata-se de uma mudança de peso dentro da economia europeia. O Oriente está se tornando essencial para o crescimento do continente.

O Sul reconstruiu credibilidade suficiente para recuperar influência. O Ocidente continua rico, mas não dirige mais o ciclo sozinho.

Os números apontam para um futuro em que o equilíbrio econômico da Europa está mais distribuído do que em décadas.