Análise: A coesão da OPEP está em questão enquanto cartel prioriza a flexibilidade em detrimento da participação de mercado

A recente decisão de suspender os aumentos de produção pela Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados destacou a complexa situação em que o cartel se encontra.

O desejo da OPEP de recuperar participação de mercado precisa ficar em segundo plano enquanto o cartel e seus aliados enfrentam uma fase complicada, na qual estabilizar os preços do petróleo se tornou mais importante.

Os preços do petróleo caíram nos últimos meses e ficaram em torno de 60 dólares por barril, com o petróleo bruto West Texas Intermediate caindo abaixo desse nível.

A OPEP+ afirmou oficialmente sua estratégia atual durante sua reunião de domingo, conforme previsto.

O fundamental para essa decisão foi a confirmação dos oito países membros que implementaram cortes voluntários de produção de que não aumentariam a produção ao longo do primeiro trimestre de 2026.

O Comitê Conjunto de Monitoramento Ministerial (JMMC) está programado para continuar suas reuniões bimestralmente, com a opção de realizar sessões extras conforme necessário.

Além disso, a Secretaria da OPEP está desenvolvendo um novo mecanismo para estabelecer as capacidades máximas de produção dos países membros. Esse mecanismo será então usado como base para estabelecer cotas de produção em 2027.

Cotas de produção

O resultado mais significativo da reunião é o adiamento de uma resolução sobre a questão divisiva das cotas individuais de produção.

Embora originalmente programada para 2027, a reavaliação e decisão sobre a capacidade de produção de cada país foram adiantadas devido a pressões internas e eram uma expectativa central para esta reunião.

"Isso adiou uma questão potencialmente controversa por enquanto", disse Barbara Lambrecht, analista de commodities do Commerzbank AG, em um relatório.

Discrepâncias surgiram entre os países membros: alguns, como Iraque e Cazaquistão, têm potencial para aumentar a produção ao expandir a capacidade, enquanto outros parecem já ter atingido seus limites.

Lambrecht disse:

Definir cotas de produção sempre foi uma questão altamente controversa dentro da OPEP e seus aliados, já que cada membro busca uma parcela maior para proteger sua receita.

Eventos históricos ressaltam esse ponto: por exemplo, Angola se retirou da OPEP em 2023 após um desacordo sobre as cotas, espelhando a saída do Equador em 2019 pelos mesmos motivos.

"Esse último adiamento sugere que a coesão interna continua frágil e que a OPEP+ está cautelosa em reabrir feridas em um momento tão precário", disse Jorge Leon, chefe de análise geopolítica da Rystad Energy, em um comentário enviado por e-mail.

"Isso certamente pode levar a desacordo entre os membros, com países interessados em garantir bases mais altas", disse Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group.

Fatores geopolíticos

A recente decisão da OPEP no domingo também foi moldada por fatores geopolíticos ao redor do mundo.

Rússia e Ucrânia estão envolvidas em delicadas negociações de paz que podem remodelar os mercados de petróleo, enquanto as tensões entre os EUA e a Venezuela, um dos produtores politicamente sensíveis da coalizão, escalaram drasticamente.

"Esses riscos sobrepostos complicam qualquer estratégia que dependa de oferta previsível", disse Leon.

Trump está aumentando a pressão sobre o presidente venezuelano Maduro, com medidas destinadas a combater o tráfico de drogas.

A produção de petróleo teve impacto mínimo até agora. Em outubro, ela estava em 950.000 barris por dia, apenas 50.000 barris abaixo do pico de cinco anos e meio atingido em setembro, segundo o Commerzbank.

Os novos dados de exportação da empresa de análise Kpler indicam que o aumento da presença dos EUA no Caribe provavelmente não afetou a atividade exportadora de novembro.

As exportações de novembro atingiram 590.000 barris por dia, um aumento de aproximadamente 160.000 barris em comparação com outubro.

"Portanto, não é surpreendente que as tensões não tenham tido um impacto significativo nos preços do petróleo até agora", disse Lambrecht.

Coesão frágil

Por fim, está a questão de saber se os membros da OPEP e seus aliados estão alinhados sobre os níveis de produção daqui para frente.

A OPEP+ está sinalizando um desejo por estabilidade, reconhecendo a natureza frágil do mercado atual.

O grupo entende que qualquer erro percebido, mesmo que pequeno, pode levar a uma volatilidade desproporcional dos preços.

Portanto, em vez de se comprometer com uma nova estratégia de produção, a OPEP+ está priorizando a flexibilidade.

Isso preserva sua capacidade de responder rapidamente a qualquer deterioração das condições de mercado ou interrupções inesperadas no fornecimento causadas por eventos geopolíticos.

Espera-se que o mercado global de líquidos enfrente um excesso substancial de oferta no próximo ano.

A Rystad Energy prevê um superávit de 3,75 milhões de barris por dia em 2026, o que representaria um dos maiores excessos projetados nos últimos anos.

"Nesse contexto, quaisquer barris adicionais da OPEP+ arriscariam aprofundar a queda de preço que já é visível nas curvas futuras", disse Leon.

A OPEP+ enfrenta uma situação precária, navegando por um superávit significativo previsto em 2026, aliado a tensões geopolíticas incomumente elevadas.

A OPEP+ está atualmente tentando gerenciar um mercado de petróleo que tende a ter excesso de oferta, mesmo enquanto precisa se preparar para perturbações geopolíticas imprevistas.

"O resultado é uma estratégia baseada na cautela, que deixa espaço para ajustes rápidos, mas que também destaca a natureza complexa e frágil da posição atual da aliança", acrescentou Leon.