Inflação suíça estagna enquanto formuladores de políticas ponderam a pressão cambial e os riscos de crescimento

Os dados de inflação da Suíça para novembro mudaram a conversa econômica poucos dias antes do Banco Nacional Suíço preparar sua decisão final sobre taxas de juros para 2025.

Os preços ao consumidor não apresentaram aumento anual, marcando a leitura mais fraca em seis meses.

O número também ressaltou o quão acentuadamente o ambiente de preços na Suíça esfriou desde outubro, quando a inflação estava em 0,1%.

O último lançamento chegou enquanto a maioria dos economistas esperava o mesmo ritmo ou uma leve aumentação, dando mais foco a como forças externas estão moldando as tendências domésticas.

A atualização também ocorre enquanto as oscilações cambiais, tarifas e o abrandamento dos custos de importação continuam influenciando o quadro econômico mais amplo.

Mudanças no cenário da inflação

A inflação estagnou à medida que os preços da energia e dos combustíveis caíram, junto com uma queda nos bens importados.

As categorias de mercadorias tiveram redução geral de custos, enquanto os serviços continuaram a crescer.

Esse contraste mostra como as pressões globais de preços agora superam as condições de demanda local.

A inflação subjacente caiu para 0,4%, a leitura mais fraca desde agosto de 2021, refletindo uma tendência de lentidão ao longo do ano.

O ritmo foi brando o suficiente para levantar dúvidas sobre se a projeção de recuperação do Banco Nacional Suíço, com uma média de 0,4% para o trimestre, será concretizada.

Impacto cambial cresce

A atualização sobre inflação segue um período de desempenho instável na economia suíça.

O país registrou sua primeira contração trimestral em mais de dois anos durante o terceiro trimestre, impulsionada pelo impacto das tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, sobre produtos suíços.

Um acordo comercial posterior aliviou parte da pressão, e o franco então se fortaleceu para seu nível mais alto em uma década em relação ao euro.

A alta da moeda agora está alimentando diretamente a queda dos preços, tornando as importações mais baratas e desacelerando ainda mais a inflação.

O franco forte está se tornando uma questão central para os formuladores de políticas. Uma moeda mais firme puxa a inflação para baixo e aumenta o risco de permanecer abaixo da faixa de 0–2% almejada pelo Banco Nacional Suíço.

Com a inflação já no limite inferior, as autoridades enfrentam um equilíbrio delicado.

Eles buscam manter a estabilidade sem reduzir a taxa de política monetária abaixo de zero, um passo que pode afetar o sistema financeiro.

A taxa atual permanece em zero, e um movimento para território negativo é visto como último recurso.

Sinais de política observados

Apesar dos dados de inflação mais fracos, os analistas não esperam uma mudança na reunião de política de 11 de dezembro.

Os sinais dos funcionários do Banco Nacional Suíço correspondem a essas expectativas, pois disseram que períodos curtos de inflação abaixo de zero não são motivo de preocupação.

Eles sustentam que qualquer decisão de reduzir os custos de empréstimo abaixo de zero exigiria um limiar muito alto.

Uma recuperação da inflação no final do ano pode depender de quão rápido a atividade econômica se recuperar.

O governo suíço espera que as tarifas ligadas à disputa anterior com os EUA sejam suspensas este mês, mas o cronograma para a recuperação ainda não está claro.

O impacto anterior das tarifas no crescimento pode continuar pesando sobre a economia por algum tempo.

Mesmo assim, muitos observadores elevaram suas previsões para o próximo ano, apostando em um impulso mais forte quando as pressões comerciais diminuírem e a demanda global melhorar.