A economia alemã está ficando sem respostas

Quando a maior economia da Europa parar de crescer, isso significa que toda a região estará em apuros.

E a economia alemã está atualmente enfrentando um grande problema de crescimento.

As fábricas estão encolhendo, os custos de assistência social estão subindo e o sistema político está lutando para responder.

Os mesmos sinais de alerta aparecem em relatórios de grupos industriais, economistas e assessores do governo.

Eles apontam para uma mudança mais profunda que não é causada por uma única crise, mas por várias pressões de longa data se movendo ao mesmo tempo.

A história do crescimento econômico da Alemanha

Desde 2019, a economia da Alemanha cresceu apenas 1%, enquanto a economia dos EUA cresceu 12%, e o crescimento médio dos países da UE foi de 4% nesse período.

Essas diferenças indicam algo mais profundo do que os efeitos da pandemia ou os preços da energia.

Eles mostram que os motores subjacentes da Alemanha não estão produzindo a mesma potência que produziam antes.

As previsões para 2026 apontam para um crescimento de 0,9%, embora um terço disso se deva a dias úteis extras no calendário.

A produção industrial deve cair novamente no próximo ano, marcando quatro anos consecutivos de contração.

Além disso, a manufatura vem em declínio desde 2018, e a recuperação após a pandemia foi muito mais fraca do que o esperado.

O comércio mundial também está desacelerando drasticamente, o que importa porque a Alemanha ainda depende fortemente das exportações para gerar crescimento.

Muitos economistas agora dizem que o país ainda não encontrou um substituto para o modelo que o sustentou durante as décadas de 1990 e 2000.

Uma força de trabalho em diminuição enfrenta uma conta crescente

O sistema de pensões da Alemanha se tornou o centro de uma tempestade política, mas a questão subjacente é demográfica.

Cerca de 20 milhões de trabalhadores devem se aposentar nos próximos dez anos, enquanto apenas 12,5 milhões entram em idade de trabalhar.

A proporção de trabalhadores para aposentados costumava ser de 6:1 nos tempos dourados da Alemanha, mas agora está em 2:1 e está caindo.

Os gastos com pensões já representam cerca de 12% do PIB. O gasto social geral fica próximo a 31% do PIB.

Espera-se que a carga tributária e de contribuições atinja um recorde de 41,5% do PIB em 2025.

Legisladores conservadores mais jovens começaram a se revoltar contra um projeto de lei de aposentadoria que garante pagamentos até 2031 e além.

A resistência deles não é simplesmente ideológica. Eles veem o projeto como mais um passo para sobrecarregar os futuros trabalhadores com contribuições crescentes.

O chanceler agora enfrenta uma rebelião dentro de seu próprio partido devido a uma política que deveria estabilizar o sistema.

A tensão política reflete a econômica. A Alemanha tem uma sociedade envelhecida com um sistema de bem-estar social adaptado a uma estrutura populacional diferente.

O que está acontecendo com a base industrial da Alemanha

A economia industrial da Alemanha está sob pressão devido a custos mais altos e concorrência mais dura.

Setores intensivos em energia têm enfrentado dificuldades desde a perda do gás russo barato.

Os preços da eletricidade continuam mais altos do que nos Estados Unidos e em muitos vizinhos europeus, o que torna as decisões de investimento mais difíceis para empresas que operam com margens pequenas.

Os custos com mão de obra aumentaram mais rápido que a produtividade nos últimos anos. Isso reduz a competitividade mesmo quando a demanda global é forte.

O setor automotivo ilustra isso. As montadoras alemãs construíram sua reputação com a engenharia e a tecnologia de combustão.

A transição para veículos elétricos e design centrado em software mudou o que cria valor na indústria.

Empresas como a Tesla e a BYD da China expandiram rapidamente. Os produtores alemães cortaram empregos e reduziram os planos de produção.

Grupos de lobby da indústria alertam que a diferença pode aumentar sem uma adaptação rápida.

Por que a perspectiva de crescimento continua fraca

A economia alemã enfrenta vários obstáculos ao mesmo tempo. As exportações estão sob pressão porque o comércio global está desacelerando no próximo ano.

O investimento privado permanece fraco porque as empresas estão incertas quanto à demanda de longo prazo e aos custos de energia.

Espera-se que os gastos do governo em defesa e infraestrutura aumentem, mas grandes projetos avançam lentamente devido às regras de planejamento e atrasos administrativos.

O Bundesbank espera apenas uma leve melhora na produção no último trimestre de 2025. Avaliações do FMI alertam que a Alemanha pode ter dificuldades para recuperar um crescimento forte a menos que realize reformas mais significativas.

Muitos economistas apontam que a Alemanha tem subinvestido há anos. Infraestrutura digital, redes de transporte público, instalações escolares e sistemas de energia precisam de grandes atualizações.

Essas áreas moldam a produtividade, mas o progresso tem sido desigual. A economia alemã não pode contar com suas antigas forças se as bases para novas indústrias não forem construídas agora.

A lacuna de investimento que impede novas indústrias

Os gastos com pesquisa na Alemanha ainda são altos, mas concentrados em setores tradicionais como engenharia mecânica, produtos químicos e motores de combustão.

Essas áreas continuam importantes, mas não criam o mesmo potencial de crescimento que tinham antes.

Setores de alta tecnologia como biotecnologia, inteligência artificial e computação avançada exigem habilidades e estruturas de financiamento diferentes.

O capital de risco da Alemanha é pequeno em comparação com os Estados Unidos e muitas startups em estágio avançado se mudam para o exterior para acessar mercados de capitais mais profundos. Os bancos ainda dominam o crédito empresarial, que apoia empresas estabelecidas, mas desacelera a expansão de empresas jovens que precisam de financiamento flexível. Isso mantém o crescimento da produtividade baixo e limita a diversidade da base econômica.

Um governo sob pressão em um cenário político tenso

A coalizão liderada pelo chanceler Friedrich Merz tem uma maioria muito estreita. Desentendimentos internos sobre o projeto de lei da pensão expuseram o quão frágil se tornou a posição do governo.

Grupos da indústria dizem que as reformas são lentas demais para a dimensão do desafio.

Pesquisas de opinião mostram a extrema-direita AfD à frente do governo em algumas pesquisas.

Isso adiciona risco político a qualquer política que imponha custos claros aos eleitores.

A Alemanha ainda possui instituições fortes e uma força de trabalho qualificada, mas sua economia está em um ponto de virada. As pressões que se acumularam na última década estão se tornando cada vez mais difíceis de ignorar. As decisões tomadas agora moldarão o crescimento da economia alemã nos próximos anos.