A bolha de rápido comércio da Índia está prestes a estourar, diz o CEO da Blinkit

A indústria de rápido comércio rápido da Índia, que cresce rapidamente, está caminhando para uma grande reestruturação à medida que as pressões de financiamento se intensificam e os limites da expansão impulsionada pelo capital ficam mais claros, segundo o CEO da Blinkit, Albinder Dhindsa.

Em uma entrevista à Bloomberg, Dhindsa alertou que o modelo de negócios que sustenta as plataformas de entrega rápida — que depende de captação de recursos agressiva e grandes perdas — está se tornando cada vez mais insustentável, mesmo com a demanda dos consumidores continuando a crescer.

Apoiado ao longo dos anos por investidores globais como SoftBank Group Corp., Temasek Holdings Pte. e grandes fundos soberanos do Oriente Médio, o setor de comércio rápido da Índia emergiu como o experimento mais observado do mundo em entregas de 10 minutos para mantimentos, itens essenciais e eletrônicos.

Embora modelos semelhantes nos EUA, Europa e partes da Ásia já tenham se desfeito, os densos agrupamentos urbanos da Índia, os custos de mão de obra mais baixos e os amplos pagamentos digitais ajudaram os atores domésticos a sustentar a expansão por mais tempo.

Mas Dhindsa argumenta que a indústria está entrando em uma fase em que as empresas precisam decidir por quanto tempo podem continuar absorvendo prejuízos em busca de escala.

"Normalmente, quando esse tipo de desequilíbrio existe, a correção é muito rápida", disse ele, acrescentando que essas mudanças frequentemente pegam as empresas de surpresa.

A cautela dos investidores aumenta à medida que as necessidades de capital se aceleram

O apetite dos investidores esfriou, mesmo com o aumento acentuado das necessidades de financiamento para os principais players.

A Swiggy Ltd., rival menor da Blinkit, está preparando uma venda de ações de US$ 1,1 bilhão pouco mais de um ano após sua estreia no mercado de US$ 1,3 bilhão — e com uma avaliação aproximadamente igual.

Enquanto isso, a concorrente Zepto levantou US$ 450 milhões antes de uma oferta pública inicial planejada para o próximo ano.

Ambos os movimentos destacam o pesado capital necessário para sustentar modelos de entrega hiper-rápidos.

O fato de as ações da Swiggy continuarem sendo negociadas próximas ao preço do IPO ressalta como os investidores estão reavaliando os riscos de um negócio há muito impulsionado por abundante liquidez e estratégias ambiciosas de expansão.

Analistas do Bernstein Societe Generale Group disseram recentemente que a Blinkit, agora pertencente à Eternal Ltd., emergiu como a favorita de longo prazo devido à economia unitária mais forte, execução disciplinada e um saldo de caixa superior a 2 bilhões de dólares.

No entanto, alertaram que a concorrência crescente pode forçar a empresa a investir ainda mais antes de se tornar positiva em fluxo de caixa livre.

Apesar de suas consideráveis reservas de caixa, a Blinkit continua sem lucro enquanto continua entrando em novos mercados.

A concorrência também está se intensificando à medida que Amazon.com Inc., Flipkart, propriedade do Walmart, e Reliance Retail Ltd. aprofundam seu esforço para entregas rápidas, criando um ambiente cada vez mais concorrido nas principais cidades indianas.

Desafios estruturais — incluindo cadeias de suprimentos fragmentadas, capacidade limitada da cadeia de frio e redes de compras desiguais — complicam ainda mais as operações em relação ao comércio eletrônico tradicional.

A estratégia de expansão depende da infraestrutura, não apenas da demanda

A Dhindsa espera uma convergência de longo prazo entre o comércio rápido e o varejo online tradicional.

A Blinkit já abriga milhares de vendedores terceirizados e oferece uma ampla variedade de produtos, desde geladeiras até livros.

A empresa planeja expandir apenas para categorias onde possa melhorar significativamente a experiência do cliente e a economia, especialmente áreas como moda, onde devoluções e tamanhos continuam sendo desafios.

À medida que a demanda chega às cidades menores, Blinkit pretende continuar investindo em infraestrutura local, embora Dhindsa observe que a maturidade da cadeia de suprimentos — e não o apetite do consumidor — seja a principal barreira.

A empresa está direcionando a aquisição para empreendedores locais que agregam frutas e vegetais, uma medida que também cria empregos semiqualificados e apoia economias regionais.

Dhindsa afirmou que o setor está prestes a ser reiniciado, à medida que as empresas equilibram ambição com custos de capital.

Consolidação, expansão mais seletiva e mudanças nas práticas de desconto podem moldar a próxima fase do setor.

"Se a correção será em três meses, seis meses ou na próxima semana, não sei", disse ele. "Mas ele vai chegar."