A Warner Bros Discovery vai incentivar os acionistas a rejeitarem a oferta de US$ 108 bilhões da Paramount

A Warner Bros Discovery Inc. está se preparando para recomendar que os acionistas rejeitem a oferta hostil de aquisição de 108 bilhões de dólares da Paramount Global, com o conselho debatendo termos que questionam a força do apoio financeiro de Larry Ellison, segundo um relatório do Financial Times.

O grupo de Hollywood, liderado pelo CEO David Zaslav, poderia anunciar sua posição já na quarta-feira, após vários dias de deliberações.

A Paramount, dirigida por David Ellison, foi diretamente aos investidores na semana passada com uma oferta pública pública de compra de $30 por ação e totalmente em dinheiro, após perder sua própria disputa pelo estúdio e pelos ativos de streaming para a Netflix.

WBD questiona as garantias de financiamento de Ellison

Espera-se que o documento da WBD destaque quatro objeções principais à proposta da Paramount, incluindo preocupações sobre avaliação, compromissos de financiamento, risco regulatório e estrutura de negócios. Em particular, os diretores apostaram em garantias de que o cofundador da Oracle, Larry Ellison, apoiaria pessoalmente a transação.

O plano atual depende do fundo da família Ellison, financiado em grande parte por ações da Oracle, em vez da riqueza pessoal de Ellison.

A aprovação do conselho para o pedido ainda está pendente, e o prazo pode ser adiado, disseram as pessoas. As ações da Warner Bros Discovery subiram quase 1%, chegando a cerca de $29 na terça-feira, indicando expectativas dos investidores de que a Paramount pode precisar aumentar sua oferta para continuar na disputa.

Netflix avança com maior certeza

A oferta de US$ 83 bilhões da Netflix pelos ativos de cinema e streaming da WBD, realizada no início deste mês, avaliou a empresa em US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em estoque, excluindo suas remanescentes redes de televisão, como a CNN.

Executivos e investidores da WBD descreveram a proposta da Netflix como mais crível e melhor estruturada do que a proposta da Paramount.

O gigante do streaming também concordou com uma taxa de rescisão de US$ 5,8 bilhões — um valor incomumente alto que demonstra confiança na obtenção da aprovação regulatória.

A Paramount rebateu que a proposta da Netflix enfrenta maior escrutínio antitruste, dada sua posição dominante no mercado, e, portanto, apresenta maior risco de execução.

David Ellison, que lidera a Paramount, disse que seu grupo continua disposto a negociar e, potencialmente, aumentar sua oferta caso a WBD se envolva mais.

Fundos soberanos sob análise

Outro foco da revisão da WBD está envolvendo as fontes de financiamento para ambos os licitantes.

Mais de US$ 24 bilhões em financiamento vinculado à proposta da Paramount provêm de fundos soberanos no Catar, Arábia Saudita e Abu Dhabi, aproximadamente o dobro do valor que os Ellisons estão comprometendo.

Essa composição pode desencadear uma revisão regulatória adicional, acreditam os consultores do WBD.

O próximo pedido da empresa reforçará sua confiança na abordagem da Netflix, ao mesmo tempo em que enfatizará a abertura para novos termos da Paramount caso as preocupações com o financiamento sejam resolvidas. Tanto a Warner Bros Discovery quanto a Paramount se recusaram a comentar.