Barry Callebaut ações aumentam após o relatório de divisão de unidades de cacau; Analistas sinalizam a exclusão do complexo

As ações do fabricante suíço-belga de chocolate Barry Callebaut subiram fortemente na segunda-feira, após um relatório da Reuters informar que a empresa está explorando opções para separar sua divisão de processamento de cacau, uma medida que pode transformar o maior fabricante de chocolate do mundo enquanto enfrenta os preços voláteis do cacau.

A ação subiu até 6,5%, tornando-se uma das mais performantes no mercado europeu, enquanto os investidores acolheram a perspectiva de reduzir a exposição a fortes oscilações nos custos de matérias-primas.

Conversas iniciais sobre separação da divisão do cacau

Segundo a Reuters, Barry Callebaut está nos estágios iniciais de uma possível separação de sua unidade global de cacau do restante do grupo, citando três pessoas familiarizadas com as discussões.

As deliberações têm como objetivo melhorar o perfil financeiro da empresa e proteger partes do negócio da volatilidade que abalou os mercados do cacau no último ano.

As opções em consideração incluem a desmembração da divisão de cacau e a venda de uma participação minoritária em uma fase posterior.

Outras possibilidades incluem formar uma joint venture ou fundir a unidade com outro negócio, enquanto uma venda total não foi descartada, disseram duas fontes.

A unidade de cacau fornece e processa grãos de cacau, abastecendo tanto as próprias operações de chocolate da Barry Callebaut quanto clientes externos em toda a indústria.

Foco no negócio de chocolate com maior margem

Separar a divisão de cacau poderia permitir que a Barry Callebaut foque mais em seu negócio de chocolate de maior margem, que inclui a fabricação por contrato para grandes marcas como a KitKat da Nestlé e a marca de sorvete Magnum da Unilever, segundo as fontes.

A medida também pode ajudar a proteger o grupo contra oscilações nos preços das commodities, que têm afetado os lucros e os fluxos de caixa.

Os preços do cacau dispararam no ano passado após doenças nas culturas na Costa do Marfim e em Gana desencadearem uma escassez global, antes de diminuir em 2025, à medida que a demanda diminuiu e a produção aumentou em outras regiões.

Uma pessoa familiarizada com o assunto disse que a empresa tem mantido conversas com consultores nas últimas semanas para explorar a viabilidade de uma separação, enquanto outra observou que uma divisão poderia permitir que cada empresa acesse diferentes fontes de financiamento mais adequadas aos seus respectivos perfis de risco.

Analistas apontam a complexidade do carve-out

Analistas alertaram que uma separação seria complexa, dado o profundo equilíbrio vertical de Barry Callebaut.

Kepler Cheuvreux observou que cerca de dois terços das vendas brutas da divisão de cacau vêm de transferências internas para o lado do chocolate, tornando uma exclusão limpa desafiadora do ponto de vista operacional.

No entanto, o corretor acrescentou que uma separação pode fazer sentido financeiramente, descrevendo a unidade de cacau como uma fonte de lucros de baixa margem e volátil que absorve uma quantidade significativa de capital investido.

Vontobel reforçou essa visão, dizendo que isso não exclui mais nenhuma opção estratégica, dado o interesse da empresa em surpreender os mercados nos últimos anos.

Barry Callebaut recusou-se a comentar diretamente sobre o relatório, dizendo que ele não responde aos rumores do mercado.

Um porta-voz disse que o grupo continua avançando fortemente em seu programa estratégico de investimentos BC Next Level, com prioridades incluindo redução de alavancagem, preparação para um crescimento sustentável renovado e redução da exposição à volatilidade.

Os ingredientes de Barry Callebaut são usados em aproximadamente um em cada quatro produtos de chocolate e cacau consumidos mundialmente.

Suas operações abrangem a obtenção global de cacau, produção de chocolate para fabricantes de alimentos e soluções premium para clientes gourmet e especializados.

Por enquanto, as negociações reportadas ressaltam como a turbulência sustentada nos mercados de commodities está levando até os grupos alimentares mais estabelecidos a reconsiderar modelos de negócios de longa data.