Banco do Japão previsto para um aumento histórico de juros em 30 anos; mercados para focar nos comentários do BoJ

O banco central do Japão iniciou na quinta-feira sua última reunião de política política do ano, com investidores esperando amplamente um aumento histórico das taxas de juros que elevaria os custos de empréstimo ao nível mais alto em três décadas.

A decisão do Banco do Japão, prevista para sexta-feira, é vista como mais um passo em sua tão esperada mudança de uma política monetária ultra-flexível.

Dados da LSEG mostram que os mercados precificam uma probabilidade de 86,4% de que o BOJ aumente sua taxa de referência em 25 pontos-base, para 0,75%, nível visto pela última vez em 1995.

Tal medida reforçaria o compromisso do banco central com a normalização da política após décadas lutando contra a deflação, com taxas de juros próximas de zero ou negativas e compras massivas de títulos.

Aumento de juros previsado, mercado vai focar nos comentários do Governador

Um aumento de juros marcaria um momento significativo para o BOJ, que só recentemente começou a desmontar o arcabouço que definiu sua política monetária por uma geração.

Mesmo após o aumento esperado, os formuladores de políticas acreditam que as taxas de juros reais permanecerão negativas, sugerindo que um aperto adicional pode ocorrer.

"Um aumento de 25 pontos base está quase totalmente precificado pelos participantes do mercado", disse Min Joo Kang, economista sênior para Coreia do Sul e Japão na ING Think.

O governador do BOJ, Kazuo Ueda, tem enfatizado repetidamente cautela, destacando a dificuldade de estimar a chamada taxa neutra do Japão, que não estimula nem restringe o crescimento econômico.

O banco central atualmente coloca essa taxa em uma ampla faixa de 1% a 2,5%, destacando a incerteza em torno do ritmo e do desfecho dos futuros aumentos.

Gregor MA Hirt, diretor global de investimentos multiativos da Allianz Global Investors, disse que os mercados irão analisar cuidadosamente o tom e os detalhes da comunicação do BOJ.

Implicações globais do aumento das taxas

A decisão do BOJ está sendo acompanhada de perto muito além do Japão, em grande parte por causa do carry trade do iene.

Por anos, investidores tomaram empréstimos baratos em iene e investiram os recursos em ativos de maior rendimento no exterior, especialmente nos Estados Unidos.

Um aumento na taxa poderia fortalecer o iene e reduzir o apelo dessas operações, potencialmente desencadeando mudanças nos fluxos globais de capital.

Embora isso possa ajudar a conter a inflação importada internamente, também pode causar volatilidade nos mercados cambiais e de títulos no exterior.

Vincent Chung, gestor de portfólio de renda fixa da T Rowe Price, disse que o BOJ pode aumentar as taxas duas vezes em 2026 se as taxas reais continuarem profundamente negativas.

Ele acrescentou que qualquer fraqueza do iene após orientações cautelosas provavelmente será de curta duração.

Preocupações com o crescimento complicam as perspectivas

Embora a inflação tenha ultrapassado a meta de 2% do BOJ por 43 meses consecutivos, a economia como um todo permanece frágil.

Dados revisados mostraram que a economia japonesa contraiu de forma mais acentuada do que o inicialmente estimado no terceiro trimestre, diminuindo 0,6% trimestre a trimestre e 2,3% em termos anualizados.

Um iene mais forte e custos de empréstimos mais altos podem pesar ainda mais sobre o consumo e o investimento, mesmo enquanto os formuladores de políticas tentam encontrar um equilíbrio entre controlar a inflação e apoiar o crescimento.

O aumento dos rendimentos aumenta a pressão sobre as finanças públicas

Taxas mais altas também têm implicações para o governo japonês, fortemente endividado.

Os rendimentos dos títulos subiram acentuadamente, com os rendimentos dos títulos do governo japonês a 10 anos próximos aos máximos dos últimos 18 anos, em torno de 1,97%.

Se os rendimentos subirem para 2,5%, os custos de empréstimos do Japão poderiam dobrar, segundo um relatório recente do Nikkei.

Os pagamentos de juros devem atingir 16,1 trilhões de ienes no ano fiscal de 2028, contra 7,9 trilhões de ienes em 2024, mesmo enquanto o governo lança seu maior pacote de estímulo desde a pandemia.

A ING Think disse que as reações recentes do mercado aos comentários sobre a taxa neutra podem ter sido exageradas, enfatizando que o conceito é inerentemente impreciso.

Espera-se que o BOJ monitore de perto indicadores como negociações salariais na primavera, atividade de empréstimos e a taxa de câmbio do iene, enquanto avalia o impacto das taxas mais altas.