Ação da Micron: veja por que ainda é uma compra apesar das orientações mistas

As ações da Micron (NASDAQ: MU) dispararam após registrar receita recorde de $13,64 bilhões e um crescimento robusto dos lucros ano a ano no primeiro trimestre fiscal de 2026.

O consenso dos analistas agora prevê lucros para o ano inteiro próximos a $32,14 por ação, um salto de quase quatro vezes em relação aos $8,29 do ano anterior.

A forte demanda por data centers elevou tanto a PRAM quanto a Memória de Alta Largura de Banda (HBM) a níveis não vistos em uma década.

No entanto, por trás das manchetes, há uma tensão genuína: o superciclo de hoje pode não durar para sempre, e os investidores devem pesar essa oportunidade contra a ciclicidade histórica da empresa.

Ação da Micron: Margens de elevação de DRAM e HBM

O cerne do caso em alta é enganadoramente simples: a demanda por memória supera esmagadoramente a oferta.

A Micron informou que os preços da DRAM (Memória Dinâmica de Acesso Aleatório) dispararam aproximadamente 20% sequencialmente no primeiro trimestre fiscal de 2026, impulsionados por agudas escassez do setor.

Esse aumento de preço se traduz diretamente em expansão da margem.

No primeiro trimestre, a margem bruta atingiu 56%, um recorde. No segundo trimestre, a empresa está orientada para uma margem bruta de 68%, um nível que indica que o poder de precificação atingiu proporções quase monopolistas.

A verdadeira história, no entanto, gira em torno do HBM (Memória de Alta Largura de Banda).

Toda a capacidade de HBM 2026 da Micron já está esgotada, mas ela está totalmente comprometida com os clientes por meio de acordos de fornecimento de longo prazo.

O CEO Sanjay Mehrotra afirmou na teleconferência de resultados que a empresa atualmente consegue atender a apenas 50–67% da demanda dos clientes porque a produção da HBM é fisicamente limitada pela capacidade de sala limpa e equipamentos.

Essa escassez se traduz em margem de alavancagem que os fornecedores comuns de memória nunca desfrutam.

Analistas de Bernstein projetam que os preços das DRAM manterão aumentos trimestrais de 20–25% durante o primeiro semestre de 2026, o que implica US$ 32–US$ 40 em EPS do ano fiscal de 2026 em uma variedade de modelos de analistas.

O mercado endereçável para a própria HBM está se expandindo mais rápido do que qualquer um esperava.

A Micron agora espera que o mercado de HBM atinja US$ 100 bilhões até 2028, uma taxa de crescimento anual composta de 40% até 2026–27.

Essa aceleração é impulsionada pelo apetite insaciável dos hiperescaladores por memória GPU.

Cada rack de data center de IA agora exige de seis a oito vezes mais DRAM do que servidores empresariais convencionais.

Para os investidores, isso significa que o aumento do lucro não é apenas uma recuperação cíclica; ele reflete ventos estruturais e anuais nos gastos com infraestrutura de IA.

O risco cíclico continua sendo a principal ressalva para investidores

O contra-argumento é igualmente simples: a memória é o segmento mais cíclico da indústria de semicondutores.

A história alerta que a oferta apertada de hoje cria os excessos de investimento de capital do amanhã.

A própria Micron está aumentando os gastos de capital (capex) para 20 bilhões de dólares no ano fiscal de 2026, e os concorrentes Samsung e SK Hynix provavelmente seguirão o mesmo caminho.

Se todas essas novas fábricas entrarem em operação simultaneamente em 2027–28, justamente quando o crescimento do hardware de IA se modera, a indústria pode entrar em excesso de oferta.

Além disso, preocupações com a avaliação pairam. Com preços atuais próximos de $315 por ação, a Micron negocia em múltiplos elevados para os lucros de 2026, precificando em condições perpetuamente apertadas.

Os catalisadores de curto prazo são imensamente importantes.

Os traders provavelmente vão acompanhar de perto as orientações de investimento em nuvem nos resultados da Nvidia e Microsoft, e acompanhar os índices semanais de preço do DRAM dos corretores.

Se os preços estabilizarem ou o estoque começar a se reconstruir, espere volatilidade.