Captação de fundos de capital de risco nos EUA cai 35% em 2025 enquanto a seca de IPOs se prolonga: relatório

A captação de fundos para empresas de capital de risco dos EUA caiu 35% em 2025, marcando o período mais fraco em pelo menos seis anos, à medida que os investidores recuaram e concentraram o capital em um número menor de empresas estabelecidas, segundo um relatório do The Wall Street Journal.

Dados da PitchBook mostram que empresas de venture capital levantaram US$ 66 bilhões no ano passado, cerca de 70% abaixo do recorde estabelecido em 2022, disse o WSJ.

A queda evidencia uma longa crise de liquidez nos mercados privados.

Com as ofertas públicas iniciais escassas e as saídas limitadas, startups que captaram grandes quantias durante os anos de boom optaram por permanecer privadas, atrasando os retornos para os investidores e apertando o fluxo de capital para novos fundos.

Seca de IPOs pesa sobre os fluxos de capital

A falta de IPOs tornou-se um grande obstáculo para a captação de recursos.

As listas públicas historicamente devolveram dinheiro para sócios limitados, permitindo que eles comprometessem novamente capital em novos fundos de risco.

Com esse ciclo estagnado, os investidores tornaram-se mais seletivos.

"O clima de captação de recursos é desafiador", disse Beezer Clarkson, sócio da Sapphire Partners, que investe em fundos de risco. Os investidores estão priorizando relacionamentos com gestores comprovados em vez de apoiar novas empresas, uma mudança normalmente vista durante ciclos de mercado mais fracos, disse Clarkson.

Essa dinâmica fortaleceu as maiores empresas de venture capital enquanto deixou gestores emergentes em dificuldades.

A Lightspeed Venture Partners, investidora da Anthropic, arrecadou mais de 9 bilhões de dólares com novos fundos em dezembro, um dos maiores acontecimentos do ano.

O Founders Fund, liderado por Peter Thiel, encerrou um fundo de US$ 4,6 bilhões em abril.

Gerenciadores menores e de primeira viagem, por outro lado, têm achado o ambiente cada vez mais implacável.

Boom da IA transforma o cenário de venture

A queda na captação coincidiu com um aumento do capital que está fluindo diretamente para startups de IA, muitas vezes ignorando as firmas tradicionais de venture capital.

Empresas de IA ávidas por dinheiro estão cada vez mais recorrendo a fundos soberanos, family offices e fundos hedge para financiar grandes rodadas.

O financiamento para startups de IA dos EUA atingiu um recorde de US$ 222 bilhões em 2025, mais que o dobro do nível visto no ano anterior, segundo a PitchBook.

O total inclui o aumento de 40 bilhões de dólares da OpenAI, uma rodada de 4 bilhões para Databricks e 2,3 bilhões para a ferramenta de codificação em IA Cursor.

O boom foi impulsionado por mega-rodadas de 100 milhões de dólares ou mais, que representaram cerca de 70% do financiamento de capital de risco dos EUA no ano passado, segundo a Crunchbase.

Somente em dezembro, a plataforma de IA e segurança de identidade Saviynt arrecadou US$ 700 milhões, enquanto empresas como Fervo Energy, Boom Supersonic e a plataforma de IA generativa Fal também garantiram grandes investimentos.

Preocupações com qualidade e concentração

Apesar do volume de negócios, alguns investidores alertam que nem todo financiamento em IA se traduzirá em valor duradouro.

Analistas observam que a intensa concorrência reduziu a diferenciação entre startups focadas em IA, aumentando o risco de uma reestruturação.

Para muitos investidores, concentrar capital em menos empresas é uma estratégia deliberada voltada para obter retornos desproporcionais, em vez de distribuir apostas menores pelo mercado.

O alívio pode vir se os mercados públicos reabrirem. Uma possível onda de IPOs no próximo ano, incluindo listagens da SpaceX, OpenAI e Anthropic, pode restaurar a liquidez e reviver a captação de recursos de capital de risco.