O 'tudo funciona' rali: um mundo onde más notícias ainda são boas notícias

O início do Ano Novo teve um começo bastante positivo no que diz respeito às ações.

Na primeira semana de janeiro, o Dow Jones Industrial Average e o SandP 500 alcançaram novas máximas históricas.

Tanto o NASDAQ, com forte componente tecnológica, quanto o Russell 2000 de pequena capitalização continuam um pouco abaixo de seus próprios recordes, que retornaram no final de outubro e meados de dezembro, respectivamente.

Até os atrasados europeus voltaram à vida. O DAX alemão acaba de ultrapassar 25.000 pela primeira vez na história.

Enquanto isso, o FTSE 100, decididamente à moda antiga e sem tecnologia, ultrapassou 10.000 na primeira sessão de negociação de 2026 e, até agora, conseguiu se manter acima daqui.

O quadro é semelhante nos mercados da Ásia-Pacífico, com o Nikkei do Japão, o Kospi da Coreia do Sul, o Shanghai Composite, o Hong Kong Hang Seng e o Nifty 50 da Índia, todos em ou próximos a seus máximos históricos. Investidores têm se expandido.

Parte da pressão veio dos líderes de tecnologia e dessas outras gigantes multinacionais responsáveis pelo rali quase implacável desde outubro de 2022.

Mas, em vez de sinalizar que era hora de retirar ações, os investidores reinvestiram seus lucros da tecnologia em cantos até agora ignorados e, portanto, subvalorizados, dos mercados globais de ações.

Os investidores ampliaram sua exposição e, como resultado, os mercados de ações estão parecendo mais saudáveis e potencialmente menos arriscados do que há algum tempo.

Não há indicação mais clara disso do que as medidas de volatilidade contidas nos principais índices dos EUA.

O VIX, que mede a volatilidade futura do SandP 500, tem descido de forma constante desde o pico de abril, voltando para as mínimas registradas há doze meses.

Isso significa que, mesmo com a medida mais ampla da saúde do mercado de ações dos EUA em máximos históricos, os investidores não veem necessidade de pagar pelo seguro de baixa por meio de opções de venda, pelo menos pelos próximos meses.

O mesmo vale para a volatilidade do NASDAQ. Não importa muito onde você procure (dentro do razoável) - todos os mergulhos já foram comprados e o apetite por risco é alto. O que não gostar?

Bem, só porque não há volatilidade hoje não significa que não haverá amanhã. Ainda assim, há alguns ventos favoráveis óbvios para as ações.

O Federal Reserve dos EUA acaba de reduzir as taxas de juros para seus níveis mais baixos em mais de três anos, enquanto sinaliza mais cortes que virão este ano também.

Acredita-se que a inflação tenha atingido o pico e um número significativo de analistas espera que ela agora volte para a meta de 2% do Fed. Já existe na zona do euro.

Por outro lado, o mercado de trabalho dos EUA se tornou uma preocupação para o Fed. O desemprego aumentou um pouco, mas continua baixo para padrões históricos.

No entanto, as folhas de pagamento não agrícolas, que serão atualizadas na sexta-feira, 9 de janeiro, têm sido bastante variadas.

Houve duas leituras terríveis no verão passado, enquanto os dados desde então não nos disseram nada, graças a terem sido prejudicados pela paralisação do governo dos EUA em outubro.

Os investidores se importam? Não muito. Uma boa liberação de folha de pagamento é vista como otimista, pois indica força em toda a economia dos EUA. Um número baixo é otimista, pois aumenta as probabilidades de um corte precoce na taxa.

Mas sempre é preocupante quando todos estão do mesmo lado do barco, mesmo quando não há nada óbvio no horizonte.

Problemas às vezes podem vir de uma fonte improvável, então provavelmente é um bom momento para se preparar.

(David Morrison é Analista Sênior de Mercado na Trade Nation. As opiniões são dele.)