A inflação na China atinge quase o maior nível dos últimos três anos enquanto a deflação industrial prejudica a demanda

A inflação do consumidor na China acelerou em dezembro para seu ritmo mais rápido em quase três anos, impulsionada por uma alta sazonal nos gastos antes do Ano Novo Lunar, enquanto a persistente deflação nas fábricas evidenciou a fraqueza contínua na demanda subjacente.

Dados divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas (NBS) na sexta-feira mostraram que os preços ao consumidor subiram 0,8% ano a ano em dezembro, a leitura mais forte desde fevereiro de 2023.

O aumento ocorreu após uma subida de 0,7% em novembro e correspondeu às expectativas de uma pesquisa da Reuters com economistas.

Mensalmente, os preços ao consumidor subiram 0,2%, superando as previsões de ganho de 0,1%.

Apesar da recuperação do final do ano, as pressões gerais sobre os preços permaneceram moderadas.

Para 2025 como um todo, a inflação do consumidor permaneceu estável, ficando muito aquém da meta oficial de Pequim de "cerca de 2%", sugerindo que as medidas de estímulo introduzidas até agora tiveram impacto limitado no aumento da demanda.

Os preços dos alimentos elevam a inflação geral

O aumento da inflação geral foi impulsionado principalmente pelos preços dos alimentos, especialmente dos vegetais frescos, que dispararam 18,2% em relação ao ano anterior devido à escassez de suprimentos causada pelas condições frias do inverno.

Em contraste, os preços da carne suína — um componente chave da cesta de consumo da China — caíram 14,6% ano a ano, refletindo alta oferta.

A inflação subjacente, que elimina os preços voláteis de alimentos e energia e é observada de perto como um indicador da demanda subjacente, subiu 1,2% em dezembro, inalterada em relação a novembro.

Essa estabilidade sugeria que a melhora na inflação geral era em grande parte sazonal, e não ampla.

Os preços das joias de ouro se destacaram entre os itens não alimentícios, disparando 68,5% em relação ao ano anterior em dezembro.

O estatístico-chefe do NBS, Dong Lijuan, atribuiu o salto à corrida global ao ouro em meio ao temor de recessão e à crescente incerteza do mercado.

A deflação dos produtores se estende além de três anos

Enquanto os preços ao consumidor se firmaram, a deflação na porta da fábrica permaneceu firme.

Os preços ao produtor caíram 1,9% em dezembro em relação ao ano anterior, marcando mais de três anos de quedas contínuas.

Embora a queda tenha sido um pouco melhor do que a queda prevista por economistas e tenha sido moderada em relação à queda de 2,2% em novembro, ela evidenciou a pressão contínua sobre as margens dos fabricantes.

O alívio da deflação dos produtores foi parcialmente apoiado pelos preços mais altos dos materiais metais não ferrosos.

Ainda assim, os preços dos bens de consumo duráveis caíram 3,5% ano a ano, refletindo a fraca demanda das famílias.

Os lucros industriais continuaram a sofrer, com empresas registrando uma queda de 13,1% ano a ano em novembro, a maior queda em mais de um ano.

Perspectivas de crescimento obscurecidas por problemas imobiliários

A China está no caminho para atingir sua meta de crescimento de cerca de 5% no ano passado, mas os economistas permanecem cautelosos quanto às perspectivas.

Os consumidores têm permanecido relutantes em gastar em meio a um mercado de trabalho incerto e a uma longa crise imobiliária que corroeu a riqueza familiar.

Larry Hu, economista-chefe da China em Macquarie, espera que a inflação anual ao consumidor permaneça estável em 2025, enquanto os preços ao produtor devem cair 2,7%, marcando potencialmente a maior sequência deflacionária já registrada.

A Bank of America Global Research estima que o crescimento real do PIB diminuiu para 4,5% no quarto trimestre, ante 4,8% no terceiro, citando uma atividade de investimento mais fraca.

Embora a atividade manufatureira tenha se expandido inesperadamente em dezembro, com o PMI oficial subindo para 50,1, economistas alertaram que as promessas de política de aumentar o consumo e estabilizar o mercado imobiliário ainda não entregaram resultados significativos.