As ações da Tesla caem para o vermelho: por que os investidores estão registrando lucros antes dos lucros do quarto trimestre

As ações da Tesla (NASDAQ: TSLA) caíram no vermelho nesta sexta-feira, enquanto investidores reduzem posições antes do relatório de resultados do quarto trimestre de 2025 da montadora, previsto para 28 de janeiro após o fechamento do mercado.

A ação caiu esta semana devido a preocupações com a tomada de lucros, impulsionada por uma confluência de questões de curto prazo sobre volumes de veículos, margens e pela mudança estratégica da Tesla para preços apenas por assinatura para o software Full Self-Living.

O momento revela uma dinâmica pré-lucro: os traders preferem garantir ganhos a arriscar a volatilidade direta quando os resultados caem.

A mecânica é direta. A Tesla reportou entregas de 418.227 veículos no quarto trimestre em 2 de janeiro, uma queda de 16% ano a ano em relação às 495.570 unidades do quarto trimestre de 2024.

Embora o número não tenha alcançado o consenso dos analistas de 422.850 veículos, marcando a segunda queda anual consecutiva para a empresa.

A produção caiu 5,5% em relação ao ano anterior, para 434.358 unidades.

Para investidores em ações, esses números introduzem incerteza justamente quando a empresa se prepara para detalhar seu desempenho financeiro e perspectivas.

A GLJ Research prevê o fluxo de caixa livre do quarto trimestre em 365 milhões de dólares, abaixo das expectativas consensuais de 861 milhões de dólares.

Preocupações com o volume e a análise das margens determinam o posicionamento

A principal tensão ao entrar nos lucros é esta: o crescimento das entregas estagnou, mas os investidores têm apostado na Tesla mantendo a alavancagem operacional por meio da expansão da margem e da receita impulsionada por software.

Esse equilíbrio vai se manter ou quebrar em 28 de janeiro.

Estimativas consensuais estimam a receita do quarto trimestre em aproximadamente US$ 25 bilhões, com lucros por ação fora dos GAAP em torno de US$ 0,44.

O mercado irá acompanhar de perto a margem bruta automotiva, o percentual de lucro que a Tesla obtém nas vendas de veículos antes das despesas operacionais.

Com a pressão competitiva se intensificando e o poder de precificação diminuindo, a preservação da margem está longe de ser garantida.

Se as empresas de software e energia conseguirem compensar a fraqueza automotiva, as ações da Tesla podem se estabilizar. Se não, espere pressão de venda.

O armazenamento de energia oferece um ponto positivo. A Tesla implantou 14,2 gigawatt-hora de armazenamento em bateria no quarto trimestre de 2025, um recorde trimestral. Para o ano completo de 2025, as implantações de energia atingiram 46,7 GWh.

O setor de energia está crescendo mais rápido que os veículos e possui margens maiores, mas continua sendo um contribuinte menor de receita.

O verdadeiro fator de lucro continua sendo o automotivo, enquanto a Tesla enfrenta ventos adversos crescentes de concorrentes chineses como a BYD, que ultrapassou a Tesla em vendas anuais de veículos elétricos no ano passado.

Ações da Tesla: Mudança de estratégia FSD levanta questões

A mudança anunciada para a distribuição apenas por assinatura do software Full Self-Rid, com efeito a partir de 14 de fevereiro de 2026, adiciona uma camada extra de incerteza.

A Tesla anteriormente permitia que os clientes comprassem FSD como uma atualização única de software.

A transição para assinaturas transforma a receita do FSD de reconhecimento inicial e desajeitado para taxas mensais recorrentes. Isso é estrategicamente sólido para métricas de receita recorrente, mas levanta questões sobre o prazo de receita no curto prazo.

Os investidores estão essencialmente se posicionando defensivamente até que a administração esclareça como essas mudanças operacionais e estratégicas irão se refletir para a lucratividade.

A tomada de lucros antes dos lucros reflete cautela racional: por que manter o risco principal quando a incerteza é tão alta?

Os próximos 12 dias determinarão se a recente e modesta fraqueza das ações será temporária ou o início de algo mais sério.