Ações da Klarna caem 21% após previsão fraca ofuscar lucro surpresa
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Comprar PYPL. A perspectiva fraca da Klarna destaca a sensibilidade das margens do setor a desacelerações de volume e ventos internacionais contrários. A PYPL é uma plataforma de pagamentos de maior qualidade, com fontes de receita mais diversificadas e, tipicamente, uma economia menos “dependente do GMV”. Se os investidores rotacionarem dos pure-play de BNPL para pagamentos mais amplos, a PYPL deve resistir melhor e se beneficiar de suporte relativo em múltiplos.
Key Risk: A demanda por pagamentos enfraquece amplamente e a própria economia de transações da PYPL se deteriora, eliminando o vento a favor da rotação relativa.
Venda KLAR. O trimestre superou em receita e registrou o primeiro lucro líquido no resultado final, mas a administração orientou para uma forte desaceleração sequencial: ponto médio da receita do Q3 ~ $960M vs ~ $1.11B do consenso, e ponto médio do lucro operacional ajustado ~ $10M vs ~ $85M do consenso. Ponto médio da receita anual ~ $4.12B vs ~ $4.42B do consenso, com ventos cambiais adversos e volumes mais fracos na Alemanha. O mercado está reprecificando de “ponto de inflexão de lucratividade” para o risco de “durabilidade do crescimento/da margem” — queda de 21% é o começo, não o fim.
Key Risk: O crescimento nos EUA e a reaceleração dos dólares de margem por transação compensam o enfraquecimento na Alemanha/por efeitos cambiais, forçando revisões para cima dos lucros do Q3 e do ano.
- Klarna posted a $9 million Q2 profit as revenue jumped 27% to $1.04 billion.
- The company expects a slowdown in Q3 revenue, operating profit.
- The company cut its 2026 revenue and GMV forecasts.
A Klarna KLAR apresentou um segundo trimestre melhor do que o esperado, mas os investidores olharam além dos resultados mais recentes da empresa sueca de "compre agora, pague depois" depois que ela divulgou uma previsão significativamente mais fraca para o restante do ano.
As ações caíram quase 21% no pré-mercado na terça-feira, somando-se a uma queda de mais de 31% no acumulado do ano.
A venda ocorreu apesar de a Klarna ter reportado seu primeiro lucro líquido trimestral no resultado final e uma receita que superou confortavelmente as expectativas de Wall Street.
A Klarna reportou um lucro líquido de 9 milhões USD (aprox. R$ 47,3 milhões) no trimestre abril-junho, em comparação com um prejuízo de 53 milhões USD (aprox. R$ 278,3 milhões) um ano antes.
Os analistas esperavam um prejuízo líquido de 17,4 milhões USD (aprox. R$ 91,4 milhões).
A receita aumentou 27% em relação ao ano anterior, para 1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,5 mil milhões), superando a estimativa consensual de 993,8 milhões USD (aprox. R$ 5,2 mil milhões).
O lucro operacional ajustado mais que triplicou, para 91 milhões USD (aprox. R$ 477,9 milhões), ante 29 milhões USD (aprox. R$ 152,3 milhões).
Os resultados, no entanto, não conseguiram tranquilizar os investidores por causa das expectativas da empresa para o próximo trimestre e para o restante do ano.
Orientação para o terceiro trimestre gera preocupações
A Klarna espera receita do terceiro trimestre entre 940 milhões USD (aprox. R$ 4,9 mil milhões) e 980 milhões USD (aprox. R$ 5,1 mil milhões), com o ponto médio de 960 milhões USD (aprox. R$ 5 mil milhões) significativamente abaixo do consenso de 1,1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,8 mil milhões) compilado pela Visible Alpha.
A previsão de lucro operacional ajustado da empresa, de 5 milhões USD (aprox. R$ 26,3 milhões) a 15 milhões USD (aprox. R$ 78,8 milhões), com ponto médio de 10 milhões USD (aprox. R$ 52,5 milhões), também ficou bem abaixo do consenso da Visible Alpha de 85,2 milhões USD (aprox. R$ 447,5 milhões).
A Klarna espera um volume bruto de mercadorias (GMV) no terceiro trimestre entre 35 mil milhões USD (aprox. R$ 183,8 mil milhões) e 36 mil milhões USD (aprox. R$ 189,1 mil milhões), em comparação com o consenso dos analistas de 39 mil milhões USD (aprox. R$ 204,8 mil milhões).
Espera-se que o valor em dólares da margem por transação fique entre 340 milhões USD (aprox. R$ 1,8 mil milhões) e 360 milhões USD (aprox. R$ 1,9 mil milhões).
A orientação aponta para uma forte desaceleração sequencial e sugere que a empresa enfrenta um segundo semestre mais difícil do que os investidores haviam antecipado.
O Morgan Stanley havia elevado seu preço-alvo para a Klarna de $18 para $21, mantendo uma classificação Equal Weight antes dos resultados.
Mas a postura cautelosa ofereceu pouco suporte depois que a empresa reduziu suas previsões.
Os mercados de opções haviam precificado um movimento de aproximadamente 15% em torno do anúncio de resultados.
A Klarna excedeu essa faixa esperada em cada um de seus dois anúncios de resultados anteriores, com a ação caindo mais do que o previsto em ambas as ocasiões.
Câmbio e Alemanha pesam na perspectiva para 2026
A Klarna também reduziu sua previsão de receita para o ano para entre 4,1 mil milhões USD (aprox. R$ 21,4 mil milhões) e 4,2 mil milhões USD (aprox. R$ 21,8 mil milhões).
O ponto médio de 4,1 mil milhões USD (aprox. R$ 21,6 mil milhões) ficou bem abaixo do consenso dos analistas de 4,4 mil milhões USD (aprox. R$ 23,2 mil milhões).
A empresa citou aproximadamente 600 milhões USD (aprox. R$ 3,2 mil milhões) em efeitos adversos de conversão de moeda como um dos fatores por trás da perspectiva mais fraca.
A Klarna também adotou uma visão mais cautelosa sobre os volumes na Alemanha, seu maior mercado por volume.
Isso levou a empresa a reduzir sua previsão de GMV para o ano para 149 mil milhões USD (aprox. R$ 782,5 mil milhões) a 151 mil milhões USD (aprox. R$ 793 mil milhões), ante a expectativa anterior de mais de 155 mil milhões USD (aprox. R$ 814 mil milhões).
A reavaliação destaca o desafio que a Klarna enfrenta em equilibrar o crescimento rápido nos EUA com tendências mais fracas em alguns de seus mercados mais maduros.
EUA continuam sendo um motor-chave de crescimento
O negócio nos EUA continuou sendo um ponto positivo durante o trimestre.
O GMV total da Klarna subiu 18% ano a ano, para 36,6 mil milhões USD (aprox. R$ 192,2 mil milhões), enquanto o GMV dos EUA aumentou 27%.
A empresa também reportou um aumento de 42% nos dólares de margem por transação, para 446 milhões USD (aprox. R$ 2,3 mil milhões), uma métrica-chave que a administração usa para medir a economia do negócio.
Os dólares de margem por transação representaram 42,8% da receita, permitindo que a Klarna fizesse essa métrica crescer consideravelmente mais rápido do que a receita e o GMV.
A empresa elevou a orientação de dólares de margem por transação para o ano para entre 1,6 mil milhões USD (aprox. R$ 8,5 mil milhões) e 1,7 mil milhões USD (aprox. R$ 8,7 mil milhões), equivalente a aproximadamente 1,09% do GMV, ante a expectativa anterior de mais de 1,04%.
A orientação de lucro operacional ajustado para o ano permaneceu em grande parte inalterada, em 280 milhões USD (aprox. R$ 1,5 mil milhões) a 300 milhões USD (aprox. R$ 1,6 mil milhões).
"Mais de 120 milhões de consumidores agora usam a Klarna, e cada um está utilizando-a para uma parcela maior de seus gastos diários — a receita por consumidor ativo cresceu 24%", disse o CEO e cofundador Sebastian Siemiatkowski.
"Esse aprofundamento do engajamento é a razão pela qual os dólares de margem por transação cresceram 42%, bem à frente da receita e do volume."
Investidores esperavam mais da ação
As ações da Klarna haviam mostrado alguns sinais de recuperação antes da venda de terça-feira.
A ação fechou a $19.51 na segunda-feira e havia subido cerca de 4% no mês anterior.
Os analistas também haviam ficado um pouco mais otimistas em relação à empresa. Goldman Sachs, UBS e JPMorgan elevaram seus preços-alvo para $25, $23 e $22, respectivamente, nas últimas semanas.
Mas a orientação mais baixa colocou esse otimismo sob pressão.
A Klarna estreou em Wall Street em 2025 com uma avaliação de aproximadamente 15 mil milhões USD (aprox. R$ 78,8 mil milhões), juntando-se a uma onda de listagens de tecnologia e fintech.
Desde então, os investidores têm avaliado se a empresa pode converter sua base crescente de consumidores e comerciantes em lucros consistentemente mais fortes.
Crescimento da base de comerciantes e mudanças na liderança
A base de comerciantes da Klarna continuou a se expandir rapidamente, crescendo 54% ano a ano, para mais de 1,2 milhão.
A empresa também está se preparando para mudanças em sua alta liderança.
O diretor financeiro Niclas Neglén e o diretor de marketing David Sandström devem deixar seus cargos atuais no início de 2027, após seis e nove anos na Klarna, respectivamente.
A Klarna iniciou a busca por um CFO baseado em Nova York, enquanto Neglén continuará liderando a organização financeira e o relacionamento com investidores durante a transição.
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