Se as famílias dos EUA estão mais ricas do que nunca, por que a vida parece inacessível?

A riqueza das famílias dos EUA está crescendo rapidamente. O patrimônio líquido ultrapassou US$ 181 trilhões no final de 2025, impulsionado pela alta dos mercados de ações e pelo contínuo aumento dos valores das casas.

O presidente declarou recentemente o início de um boom "econômico" nos Estados Unidos. Ele também celebrou a "derrota" da inflação.

Mas, ao mesmo tempo, a maioria dos americanos diz que o custo de vida parece pior.

Ambas as afirmações são verdadeiras, e a diferença entre elas explica mais sobre a economia atual do que qualquer número único de inflação.

Riqueza recorde não significa riqueza compartilhada

O patrimônio líquido de famílias e organizações sem fins lucrativos dos EUA aumentou quase 6 trilhões de dólares somente no terceiro trimestre de 2025 .

A maior parte disso veio das ações, impulsionadas pela alta impulsionada pela IA, e do setor imobiliário, que continua mantendo valor apesar das taxas de juros mais altas.

Mas, embora isso pareça uma história de sucesso no papel, esses ganhos são desiguais na prática. Isso porque, neste caso, a riqueza é medida por bens e não por salários.

Ações e casas são desproporcionalmente possuídas por famílias mais velhas e de renda mais alta.

Muitas famílias mais jovens ou de baixa renda não possuem nenhum dos dois, ou possuem em pequenas quantidades.

Para eles, a alta dos preços dos ativos não parece um benefício. Eles parecem uma barreira.

Um preço mais alto ajuda o balanço do proprietário, embora torne a compra de uma casa mais difícil para todos os outros.

Um mercado de ações em alta eleva as contas de aposentadoria, enquanto faz pouco pelos lares que vivem mês a mês.

É assim que a riqueza recorde pode coexistir com a frustração generalizada.

A economia está agregando valor onde a propriedade já existe, enquanto deixa o custo da vida diária intocado.

A inflação caiu, mas os preços permaneceram altos

A inflação geral esfriou. Após atingir o pico acima de 9% em 2022, caiu para cerca de 2,7% no final de 2025.

Do ponto de vista macro, isso é uma grande melhora. Do ponto de vista doméstico, é algo completamente diferente.

O que os consumidores enfatizam é que a inflação mede a rapidez com que os preços sobem, e não se eles caem.

Comida, aluguel, seguro e contas de serviços estão todos muito acima do preço que estavam antes da pandemia.

Uma conta de supermercado que subiu 25% em três anos não diminui só porque a inflação desacelera. Simplesmente para de crescer tão rápido.

Dados recentes ressaltam o problema. Os preços dos alimentos subiram 0,7% em dezembro, o maior aumento mensal em três anos, mesmo enquanto políticos afirmavam que os custos dos mantimentos estavam caindo.

E para as famílias, esses sintomas são sentidos toda semana no caixa. Embora a inflação seja menor, o nível de preços está fixo, e é isso que as pessoas reagem.

Na verdade, uma pesquisa recente mostrou que 64% dos eleitores dizem que o custo de vida é um "problema muito sério.

Quase 50% dos eleitores dizem que a economia dos EUA está piorando.

A economia de ativos e a economia de fluxo de caixa

Uma forma de entender a tensão atual é pensar em duas economias funcionando ao mesmo tempo.

A primeira é a economia de ativos. Inclui ações, imóveis e investimentos privados, que estão indo muito bem.

O entusiasmo pela IA elevou o SandP 500 em cerca de 16% em 2025, enquanto o Nasdaq subiu ainda mais. E os preços das casas subiram apesar das taxas de hipoteca mais altas.

A segunda é a economia de fluxo de caixa. É aí que vivem salários, aluguéis, mantimentos, prêmios de seguro e pagamentos de juros. Aqui, as condições são mais apertadas.

O crescimento salarial desacelerou. O mercado de trabalho enfraqueceu em partes de 2025.

O crédito ao consumidor continua subindo, com a dívida das famílias crescendo a uma taxa anualizada acima de 4%.

Famílias vinculadas à economia de ativos experimentam alívio. Seus portfólios crescem mais rápido que suas despesas.

Famílias vinculadas à economia de fluxo de caixa enfrentam estresse. Eles pegam mais emprestados para cobrir o básico e se sentem expostos a cada aumento de preço.

As contas nacionais combinam ambos os grupos em uma única média. A vida diária não.

O crédito é onde a pressão está aumentando

Poucos indicadores capturam essa divisão melhor do que os cartões de crédito. As taxas médias de juros dos cartões de crédito agora estão próximas de 20%, muito mais altas do que antes da pandemia e muito acima de outras taxas de referência.

Pesquisas do Federal Reserve Bank de Nova York mostram que esses spreads não podem ser explicados apenas pelo risco. O poder de mercado, as práticas de marketing e a inércia do consumidor desempenham um papel importante.

O crédito não é mais apenas para gastos discricionários, pois muitas famílias o usam para gerenciar itens essenciais. Comida, contas de serviços públicos e médicas acabam cada vez mais em crédito rotativo.

Quando as taxas de juros estão tão altas, choques temporários de preços se transformam em pressão financeira de longo prazo. Até mesmo famílias com empregos estáveis acabam pagando juros sobre as compras do ano passado.

Debates políticos sobre o limite das taxas de cartão de crédito refletem dor real, embora as propostas frequentemente ignorem limites legais e institucionais.

A questão subjacente é mais simples. O crédito se tornou a válvula de pressão para uma economia onde os preços se resetam para cima, mas as rendas não acompanham o ritmo.

Por que os dados e o humor divergiram

Por décadas, o forte crescimento e o crescimento dos mercados acabaram elevando a confiança do público. Essa ligação enfraqueceu, e parte do motivo é a memória.

Muitas famílias comparam os preços de hoje não com os do mês passado, mas com os de cinco anos atrás. Outro motivo é a propriedade. Os ganhos que acumulam para os balanços patrimoniais parecem distantes se você não possui os ativos.

Também há um problema de confiança. Quando líderes apontam para riqueza recorde ou um PIB forte enquanto descartam preocupações com acessibilidade, as famílias ouvem uma negação de sua experiência.

Pesquisas mostram que, mesmo em períodos de crescimento, a maioria agora diz que a economia parece estar piorando. Essa reação não é irracional. Reflete onde o crescimento está chegando.

A economia se estabilizou no topo, mas permaneceu apertada no fundo. Até que a política aborde os níveis de preços, os encargos da dívida e o acesso a ativos, os números continuarão bons no papel e sobrecarregados em casa.

A lição do último ano é que a prosperidade medida em trilhões ainda pode parecer inacessível quando ignora a parte da vida que as pessoas realmente vivem.