O Banco do Canadá provavelmente manterá as taxas em meio à incerteza sobre comércio e crescimento

Espera-se que o BoC mantenha sua taxa de juros de política monetária em 2,25% na quarta-feira, o que prolongaria a pausa atual na política monetária desde uma longa série de ajustes no ano passado.

Mas economistas e mercados monetários estão divididos sobre a direção que o ciclo monetário do Canadá deve tomar pelo restante de 2026, à medida que a incerteza persiste sobre a economia.

No entanto, após um período de pausa de quase um ano durante a maior parte de 2025, os participantes do mercado aumentaram gradualmente a probabilidade de um aumento das taxas ainda este ano desde dezembro.

Outros economistas alertaram que o resultado ainda depende em grande parte da renegociação em andamento do Acordo EUA-México-Canadá (USMCA), que continua a gerar incerteza em torno dos climas de comércio e investimento.

Uma posição neutra, após os cortes do ano passado

O BoC indicou em outubro que a inflação estava contida em sua faixa metada e que sua taxa de referência estava em um nível adequado após cortar as taxas de juros em 25 pontos-base.

Os formuladores de políticas da época admitiram que tinham poucos recursos à disposição para lidar com questões estruturais causadas pelas tarifas dos EUA e pela incerteza que as acompanhava.

De acordo com a precificação do mercado monetário, espera-se que as taxas de política se mantenham as mesmas ou diminuam levemente até meados de 2026, antes de começarem a apertar gradualmente no último trimestre.

A taxa de política está na extremidade inferior da faixa neutra do BoC, que é um nível em que as taxas não impulsionam nem restringem a atividade econômica, segundo analistas que apontam que a queda acumulada de 100 pontos-base no ano passado a colocou nesse lugar.

Um estímulo verdadeiro, segundo alguns economistas, exigiria reduções adicionais nas taxas abaixo do limite neutro.

O economista-chefe Doug Porter, do BMO Capital Markets, observou que uma posição neutra pode não ser suficiente para sustentar o crescimento econômico diante do crescente desemprego e das persistentes incertezas comerciais.

A incerteza comercial diminui o sentimento empresarial

De acordo com uma pesquisa recente realizada pelo Banco do Canadá, o sentimento empresarial canadense em todos os setores continua fraco e é impactado por tensões comerciais, enquanto os consumidores canadenses se preocupam mais com a segurança do emprego e se conseguirão pagar suas dívidas.

No entanto, medidores econômicos mais amplos apontam para uma redução do contágio das tarifas dos EUA, exceto no aço, alumínio, madeira e automotivo.

A inflação se manteve sob controle, o crescimento foi lento e o mercado de trabalho foi razoável entre setembro e novembro.

Essa diferença entre dados econômicos e sentimento evidencia o dilema que o BoC enfrenta.

No entanto, com alguma ambiguidade sobre comércio e emprego, esses números principais podem influenciar políticas futuras.

As previsões de perspectiva de política divergem

Quase 75% dos 35 economistas pesquisados pela Reuters previram recentemente que o banco central manteria as taxas iguais até 2026, um aumento significativo em relação a pouco mais de 60% em dezembro.

Em vez de iniciar um ciclo completo de aperto, Tony Stillo, diretor de Canada Economics na Oxford Economics, disse que as taxas provavelmente permaneceriam suspensas por cerca de um ano antes de um leve aumento que trouxesse a taxa de política de volta ao ponto neutro.

Essa previsão, alertou Stilo, baseia-se em uma renegociação bem-sucedida da USMCA, que pode reduzir tarifas em indústrias específicas.

O alcance e o momento de qualquer aumento de taxa ainda dependem das condições do mercado de trabalho, tendências de inflação e eventos comerciais.

Anúncio futuro da política monetária

No dia 29 de janeiro, às 10h00 ET (15h00 GMT), o BoC fará seu anúncio de política monetária.

A medida será acompanhada pela publicação do Relatório Trimestral de Política Monetária do banco central, que retomará sua prática de oferecer projeções de um ponto único para inflação e crescimento econômico.

Essas previsões serão amplamente acompanhadas por analistas e investidores em busca de pistas sobre como o BoC pretende lidar com incertezas persistentes em emprego, comércio e circunstâncias econômicas gerais.