Por que Wall Street acha que essa ação de IA pode ser a maior surpresa de 2026

A ação da Micron (NASDAQ: MU) já foi uma das maiores vencedoras do boom da IA, já que a demanda por chips de memória avançados explodiu.

No entanto, um grupo crescente de analistas agora argumenta que a verdadeira surpresa ainda pode estar por vir.

A tese deles baseia-se no súbito impacto da Micron na memória de alta largura de banda (HBM), os chips de memória especializados que ficam ao lado dos processadores de IA, o que está preparando um choque nos lucros de 2026 que muitos investidores ainda não consideraram.

Suprimento de memória esgotado em HBM e IA

HBM é uma forma de memória ultrarrápida e empilhada que fica próxima a chips de IA da Nvidia e outros, fornecendo dados a eles em velocidades muito altas.

É mais complexo de fabricar do que a DRAM tradicional e consome mais capacidade de fábrica, o que significa que cada bit de HBM desloca efetivamente vários bits de memória padrão em uma linha de produção.

Em um servidor de IA, criar HBM é tão crítico quanto o próprio chip acelerador.

A administração da Micron disse aos investidores em sua última teleconferência de resultados que "concluiu acordos sobre preço e volume para todo o nosso fornecimento de HBM do calendário de 2026", incluindo seus produtos HBM4 de próxima geração.

Executivos também disseram que a empresa está "completamente esgotada para 2026", ecoando o comentário de que a memória relacionada à IA é reservada com bastante antecedência.

Naji, de William Blair , se apoia fortemente nessa limitação, dizendo aos clientes que a produção da Micron em HBM para 2026 já está esgotada, um dos principais motivos para sua visão otimista.

Uma nova capacidade está chegando, mas na maioria das vezes tarde demais para afrouxar a pressão de curto prazo. A Micron está construindo duas novas fábricas em Boise, Idaho, com expansão prevista para 2027–28, e um complexo muito maior em Nova York previsto para o final da década.

O potencial de Wall Street: lucros, preços e um ciclo mais longo

Sobre os números, a iniciação de William Blair apresenta uma versão agressiva da história de melhor.

Naji estima que a receita da HBM da Micron pode saltar 164% em 2026 e mais 40% em 2027, à medida que servidores de IA absorvem mais memória por rack e a HBM assume uma fatia maior da lista de materiais.

Combinado com oferta reduzida e uma matriz de produtos mais rica, esse crescimento o leva a prever que o lucro ajustado por ação da Micron possa aumentar mais de 275% nos próximos dois anos.

Para uma ação ainda negociando aproximadamente 11–12 vezes sua estimativa de lucros de 2026, abaixo do múltiplo médio histórico da Micron, esse tipo de aumento de lucros implica margem para alta caso o ciclo se desenrolar como ele espera.

Crucialmente, a própria orientação da Micron apoia a ideia de que isso não é um pico curto e isolado.

Em sua ligação para o primeiro trimestre fiscal de 2026, o CEO Sanjay Mehrotra afirmou que fortes restrições de oferta e demanda impulsionadas por IA estão criando "condições de mercado apertadas" e que a empresa espera que essas condições "persistam além do calendário de 2026."

Ele também alertou que a oferta de agregados para a indústria provavelmente continuará "substancialmente aquém da demanda no futuro próximo", apontando para uma escassez estrutural e não para um típico período de expansão e queda da memória.

Existem riscos claros. A Samsung está correndo para diminuir a diferença na HBM, recentemente qualificando seus avançados chips HBM3E para as plataformas Nvidia e apostando em relacionamentos profundos com hiperescaladores como o Google.

A SK Hynix continua sendo líder de mercado e pode defender sua participação de forma mais agressiva à medida que novas gerações da HBM são lançadas.

Mas, por enquanto, a situação é incomum para um setor conhecido por ciclos violentos: visibilidade da demanda até pelo menos 2026, linhas esgotadas da HBM e um grande corretor dizendo aos clientes que os lucros podem quase quadruplicar a partir daqui.