A queda das ações de software já atingiu um fundo?

As ações de software estão atualmente enfrentando o que observadores do mercado estão chamando de “SaaSmageddon”.

Apesar de uma sequência de sólidos resultados do 4º trimestre com “surpresas positivas e revisões para cima”, a indústria tem sido atingida por uma onda de venda indiscriminada que já eliminou centenas de bilhões em valor de mercado.

Essa derrocada foi desencadeada por um coquetel tóxico de altas avaliações, gastos de capital crescentes e um temor crescente de que a inteligência artificial generativa (IA) possa perturbar modelos de negócios legados.

No entanto, o analista sênior de pesquisa de ações da Citi, Tyler Radke, acredita que o pior da queda pode ter passado e que “estamos nos aproximando de um fundo” agora.

Por que a Citi acredita que a queda de software está se aproximando de um fundo

O otimismo de Radke reside principalmente na “desconexão” entre o desempenho das ações e a saúde fundamental.

Falando recentemente com CNBC, ele concordou que o volume de venda tem sido sem precedentes – mas as tendências de negócios subjacentes permanecem robustas.

“Os resultados do 4º trimestre têm sido sólidos. Você viu surpresas positivas e revisões para cima. Novas tendências de negócios aceleraram. Ainda assim, tem havido venda bastante indiscriminada.”

Radke apontou, em particular, para a recente ação de preço da HubSpot como um sinal potencial de exaustão no momentum de baixa.

Após um período de “liquidação pesada”, a HUBS conseguiu registrar três dias consecutivos de ganhos.

Além disso, como as preocupações com IA agora “se expandiram para além do software”, o sentimento negativo está atingindo um pico ou saturação, o que historicamente precede a estabilização dos preços, observou o analista da Citi.

Isso é um sinal de ir com tudo para os investidores?

Enquanto Tyler Radke vê um fundo se formando, ele não está sugerindo que os investidores devem jogar a cautela pela janela.

Em vez disso, o analista da Citi recomenda uma abordagem disciplinada e seletiva, observando que a “caixa de penalidades” permanece aberta para certos tipos de empresas.  

Segundo ele, o software ainda não é tão barato quando se leva em conta a remuneração baseada em ações, o que tem atraído maior escrutínio.

Os investidores devem estar atentos a negócios legados de Software-as-a-Service (SaaS) que não estão apresentando melhoria de margem significativa ou crescimento acelerado, acrescentou o analista da Citi.

Para esses nomes, a ausência de uma “história atraente de IA” ou de um caminho claro para a lucratividade significa que podem permanecer sob pressão, mesmo que o setor mais amplo se recupere.

Ação de software favorita de Radke para comprar hoje

Para quem procura aplicar capital, os nomes favoritos de Radke são aqueles com “melhores histórias de IA” – aqueles que têm “exposição à camada de dados” ou a capacidade de monetizar a computação.

A Microsoft ocupa o topo da lista, atualmente cotada com um desconto “raro” em relação ao S&P 500, o que ele revelou ter acontecido apenas uma vez na última década.

O analista da Citi vê as ações da MSFT como especialmente protegidas devido à distribuição maciça da empresa e ao controle sobre os dados dos usuários.

“Todo esse conjunto de dados é, em última análise, o que alimentará a IA,” ele disse à CNBC, destacando que o crescimento do Azure está atualmente limitado apenas por “restrições de oferta intencionais”.

Seu preço-alvo de $660 para as ações da Microsoft sugere um potencial de alta de impressionantes 65% a partir daqui.