Bilionário David Tepper envia carta furiosa à Whirlpool: entenda por quê

O bilionário gestor de hedge funds David Tepper tornou pública sua frustração com a Whirlpool depois que a fabricante de eletrodomésticos decidiu levantar novo capital, uma medida que dilui os acionistas existentes.

A Appaloosa de Tepper divulgou uma participação de quase 10% na Whirlpool no outono passado, mas arquivamentos mais recentes mostram que essa posição é menor, destacando como a aposta passou rapidamente de uma "recuperação do mercado imobiliário" para uma disputa sobre o balanço patrimonial.

“Ao longo dos anos essa equipe de gestão tem destruído centenas de milhões de dólares em valor para os acionistas. Já basta. Não há mais desculpas”, disse Tepper na carta obtida primeiro pela CNBC.

Uma grande participação, agora sob pressão

Em um Schedule 13G apresentado em novembro de 2025, a Appaloosa informou a propriedade beneficiária de 5.5 milhões de ações da Whirlpool, ou 9.8% da classe em 30 de setembro de 2025.

Em um Schedule 13G/A alterado apresentado em 16 de fevereiro, a Appaloosa informou 3.91 milhões de ações, ou cerca de 7.0%, com base em 56,148,646 ações em circulação em 24 de outubro de 2025.

A carta de Tepper chamou atenção porque ele raramente entra em conflito publicamente com um conselho.

Ele acusou a Whirlpool de “destruindo valor para os acionistas” e pressionou por mudanças na estratégia e na gestão.

Segundo dados da Verity, a Whirlpool foi a oitava maior posição da Appaloosa no final do quarto trimestre, avaliada em cerca de $282 milhões.​

O cenário operacional da Whirlpool tem sido instável, e os investidores estão preparados para escrutinar qualquer movimento de alocação de capital.

Em julho de 2025, a Whirlpool reduziu seu dividendo anual de $7 para $3.60 por ação e rebaixou sua previsão de resultados, citando pressão competitiva por aumento de importações antes das tarifas.

Mais recentemente, os resultados do Q4 da Whirlpool mostraram que a empresa ainda não saiu totalmente da crise, com receita de $4.10 bilhões no 4º trimestre de 2025, contra a expectativa dos analistas de cerca de $4.26 bilhões.

A oferta que desencadeou a reação

A Whirlpool disse que precificou ofertas “concomitantes ampliadas” de 6,884,057 ações ordinárias a $69 cada e 10,500,000 ações depositárias a $50 cada.

A empresa disse que cada ação depositária representa um interesse de 1/20 em uma ação da recém emitida 8.50% Series A Mandatory Convertible Preferred Stock.

A Whirlpool disse que os recursos líquidos devem ser cerca de $454.9 milhões da oferta de ações ordinárias e cerca de $508.1 milhões da oferta de ações depositárias, ou aproximadamente $963 milhões no total.​

A empresa disse que espera usar os recursos para pagar valores do seu crédito rotativo e para fins corporativos gerais.

As ofertas devem ser concluídas em 27 de fevereiro, disse a Whirlpool.​

Para os acionistas, a preocupação imediata é a diluição em um momento em que a alavancagem continua sendo um tema central.

Dados do balanço do Investing.com listam a dívida total da Whirlpool em aproximadamente $7.48 bilhões na sua coluna mais recente exibida, com períodos anteriores também na faixa de cerca de $6.0–$8.2 bilhões.

É por isso que a linguagem sobre o “uso dos recursos” importa: a Whirlpool está dizendo explicitamente aos investidores que a captação visa reforçar a estrutura de capital.