Heitzmann: acordo da Meta é 'muito preocupante' para ações da AMD

A Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) teve forte alta na terça-feira quando a fabricante de chips assinou um marco, acordo multianual com a Meta Platforms (NASDAQ: META).

O acordo – avaliado em pelo menos $60 billion – fará com que a controladora do Facebook implemente impressionantes 6 gigawatts de potência de computação para IA usando os aceleradores Instinct MI450 de próxima geração da AMD.

Para adoçar o acordo, a multinacional também emitiu warrants vinculados ao desempenho da META para até 160 million shares, o que se traduz em cerca de 10% de participação.

E embora os investidores tenham comemorado o anúncio em 24 de fevereiro – o fundador da FirstMark, Rick Heitzmann, considera isso “preocupante” para quem investe em ações da AMD.

Por que Heitzmann alerta contra perseguir o impulso nas ações da AMD

A principal preocupação de Heitzmann gira em torno do que ele descreveu como “comércio circular”, um fenômeno que evoca lembranças inquietantes da bolha das dot-com de 1999.

Nesses arranjos, as linhas entre cliente, credor e parceiro ficam perigosamente borradas.

Quando uma empresa cede grande parte de seu capital para garantir vendas, a qualidade dessa receita torna-se questionável, Heitzmann disse à CNBC em uma entrevista pós-anúncio.

“Estou prometendo e ninguém realmente sabe quanto é promessa, quanto é compromisso, quando isso acontece, como essas opções são conquistadas,” ele acrescentou.

Para Rick Heitzmann, essa falta de transparência é “extremamente preocupante”, pois deixa os acionistas da AMD às cegas quanto à real saúde do livro de pedidos e ao custo efetivo de conquistar esses clientes de hiperescala.

Por que transações de comércio circular podem prejudicar as ações da AMD

Além do risco de diluição, Heitzmann permanece preocupado porque a Advanced Micro Devices está basicamente oferecendo um empréstimo para que a Meta Platforms compre seus produtos.

Mas se o ciclo de IA desacelerar, “todo esse arranjo pode estourar – deixando todo mundo com o prejuízo”, à medida que a demanda artificial criada por essas manobras financeiras complexas evapora.

Os investidores também devem notar que não é a primeira vez que a AMD assina um acordo desse tipo. Seu acordo anterior com a OpenAI teve uma estrutura similar.

De fato, a empresa por trás do ChatGPT e a META agora estão posicionadas para, eventualmente, possuir cerca de 20% da AMD, o que torna as ações do fabricante de semicondutores um pouco menos atraentes nos níveis atuais.

Como posicionar-se em Advanced Micro Devices após o acordo com a Meta

Em última análise, Heitzmann vê esses acordos vinculados a capital como um sinal de um mercado atingindo um pico de euforia, em vez de uma base sustentável para crescimento de longo prazo.

Enquanto os temores de disrupção da IA têm afetado ações de software, os warrants emitidos sinalizam que fabricantes de chips como a AMD podem ser forçados a ceder seu potencial de valorização futuro apenas para enfrentar o domínio da Nvidia.

Ao oferecer à Meta Platforms uma participação considerável, a multinacional atrelou seu destino ao cronograma de implantação de um único cliente, algo que Rick Heitzmann acredita ser muito menos certo do que a recente ação de preço das ações da AMD sugere. 

Para investidores cautelosos, os aparentemente empolgantes números de manchete do acordo com a META podem ser secundários diante dos riscos estruturais ocultos nas entrelinhas.