CEO mantém otimismo enquanto CoreWeave despenca após resultados do 4º tri

A CoreWeave Inc (CRWV) está em queda livre hoje, caindo quase 20% nas negociações iniciais após a gigante de infraestrutura de inteligência artificial (IA) divulgar um resultado do quarto trimestre divisivo.

Apesar de um enorme salto de receita de 110% ano a ano, para US$ 1,6 bilhão, o foco do mercado mudou fortemente para um prejuízo líquido inflacionado de US$ 452 milhões e uma falha contundente nas margens operacionais.

Os investidores ficaram ainda mais alarmados com a orientação de receita para o 1T entre US$ 1,9 bilhão e US$ 2,0 bilhões, que ficou significativamente aquém dos US$ 2,3 bilhões que Wall Street já havia precificado.

As ações da CoreWeave, que vinham sendo um destaque com uma empolgante alta de 36% no acumulado do ano até o anúncio, viram esses ganhos evaporarem instantaneamente à medida que preocupações sobre capex elevado e lucratividade no curto prazo tomaram o centro do palco.

No entanto, em meio ao estrago, o diretor-executivo Mike Intrator permanece imperturbável, vendo o recuo pós-resultados como um efeito temporário de uma "expansão única em uma geração".

Deve-se comprar ações da CoreWeave enquanto o CEO defende os planos de investimento?

A tensão central para os investidores está na estratégia agressiva de "construir e eles virão" da CoreWeave.

Falando nesta manhã à CNBC, Intrator defendeu a decisão da empresa de dobrar suas despesas de capital para impressionantes US$ 30 bilhões a US$ 35 bilhões neste ano – mesmo que isso pressione as margens atuais.

Segundo ele, em um mercado onde a demanda é "implacável", deixar de garantir capacidade hoje é uma oportunidade permanentemente perdida.

Para o apostador de longo prazo, o backlog de receitas de US$ 66,8 bilhões da CoreWeave mais do que justifica seu prêmio de valuation, oferecendo visibilidade excepcional sobre o crescimento futuro.

Enquanto os investidores estão abandonando as ações CRWV devido aos custos iniciais, o CEO insiste que esses investimentos "garantem que vamos ganhar dólares nos próximos cinco anos".

As observações de Intrator sugerem que o preço atual pode ser um ponto de entrada atraente para quem acredita que a corrida por infraestrutura de IA está longe de terminar.

Intrator combate a narrativa da dívida: isso é suficiente para as ações CRWV?

Um peso notável sobre as ações CRWV é a estrutura de capital complexa da empresa – agora sobrecarregada com cerca de US$ 30 bilhões em dívida total e obrigações de arrendamento.

Críticos argumentam que a despesa com juros – que atingiu US$ 388 milhões neste trimestre – é uma bomba-relógio.

No entanto, Intrator está reformulando a narrativa de "fardo" para "retorno", dizendo que é um negócio "baseado em sucesso", onde a dívida está diretamente ligada a GPUs contratadas que geram receita.

De fato, em meio a uma transição para um modelo centrado em software e parceiros optando por adotar a infraestrutura de referência da CoreWeave, sua empresa de infraestrutura de IA está bem posicionada para "gerar retornos usando GPUs de terceiros".

Essa expansão com baixa intensidade de ativos rumo à camada de software, combinada com uma taxa de cross-sell de 80% para produtos de armazenamento, sugere um caminho rumo ao perfil de margem na faixa média dos 20% que Intrator promete para data centers estabilizados.

Se as ações da CoreWeave conseguirem fazer a transição de tomador pesado de crédito para um orquestrador de software de alta margem, o desconto atual impulsionado pela dívida pode, no retrospecto, passar a parecer um enorme "mispricing".