Por que o setor de chips de IA estremece? Nvidia, AMD e Intel caem no pré-mercado

As ações da Nvidia, AMD e Intel caíram no pré-mercado dos EUA na terça-feira, após um salto nos rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo que desencadeou uma retirada de ações de tecnologia e semicondutores.

Nvidia recuou mais de 2%, enquanto AMD, Intel e Marvell caíram entre 2.6% e 4.8%. Os futuros do Nasdaq 100 estavam em queda de 1.17% às 4:50 a.m. ET.

A pressão imediata parecia macroeconômica em vez de evidência de um colapso repentino nos gastos com IA.

O rendimento do título do Tesouro a 30 anos atingiu 5.327%, o mais alto desde 2007, enquanto o esmorecimento das esperanças de um acordo EUA-Irã manteve o petróleo em patamar elevado e reavivou preocupações com a inflação.

O aumento dos rendimentos dos títulos cria um novo problema para as ações de IA

Rendimentos governamentais mais altos criam um cenário particularmente desconfortável para empresas de tecnologia porque reduzem o valor presente dos lucros esperados anos à frente e aumentam os custos de endividamento corporativo.

Isso importa para as ações de semicondutores após ganhos enormes construídos sobre expectativas de que os gastos em infraestrutura de IA continuarão a acelerar.

Quando os investidores passam a exigir subitamente um retorno maior para assumir risco, ações de chips com valuations elevados podem cair mesmo sem notícias negativas específicas das empresas.

Nvidia e Tesla lideraram as quedas entre ações de crescimento na terça-feira, enquanto Meta, Microsoft e Alphabet também negociaram em baixa.

A natureza ampla da venda faz o movimento parecer mais um reajuste de valuation e risco do que uma deterioração súbita na demanda por semicondutores.

AMD mostra o quão altas as expectativas de Wall Street para IA se tornaram

A AMD fornece um exemplo claro do segundo problema que afeta o setor de chips: resultados bons já não são necessariamente suficientes.

A empresa previu recentemente receita do terceiro trimestre de cerca de $13 billion, acima da estimativa de $12.52 billion de Wall Street, enquanto a CEO Lisa Su disse que a receita de data centres deve mais que dobrar até 2027.

Ainda assim, as ações da AMD caíram fortemente após os resultados.

“Suspeitamos que as expectativas haviam subido após os resultados da Intel há algumas semanas, e os investidores institucionais já têm uma perspectiva bastante otimista”, disse a analista da Bernstein, Stacy Rasgon, à Reuters.

Analistas da TD Cowen disseram que a AMD enfrentava uma “barreira muito alta” mesmo com resultados e orientação sólidos.

Isso resume o problema entre as ações de IA. Os investidores estão cada vez mais pagando por uma aceleração contínua em vez de simplesmente por demanda forte.

O aumento dos rendimentos dos títulos torna esse obstáculo mais difícil porque oferece aos investidores uma alternativa mais atraente às ações de crescimento caras.

Nvidia e Intel mostram que a demanda por IA não desmoronou

O argumento contrário fundamental continua robusto.

A Nvidia anunciou este mês que está trabalhando com Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR em plataformas destinadas a mobilizar mais de $500 billion de capital de terceiros para infraestrutura de IA.

O analista da Raymond James, Simon Leopold, manteve recomendação "Compra Forte" e preço-alvo de $330, segundo o Investor's Business Daily, argumentando que financiamento adicional poderia estender o boom da IA.

Vivek Arya, do Bank of America, manteve preço-alvo de $350 e disse que a estrutura desloca grande parte do ônus de financiamento para fora da Nvidia.

Os resultados recentes da Intel também apontam para demanda resiliente.

Sua receita de Data Center and AI do segundo trimestre alcançou $6.26 billion, superando a estimativa dos analistas de $5.37 billion, enquanto a orientação de receita para o terceiro trimestre excedeu as expectativas.

O estrategista do Futurum Group, Shay Boloor, disse que a Intel pode continuar a ganhar reavaliação se transformar as atuais escassezes em data centres em crescimento sustentado enquanto melhora a economia de suas fundições.