Michael Burry chama Lululemon de 'curinga' em sua carteira: por que está comprando na queda

Michael Burry está comprando exatamente aquilo com o que Wall Street não quer se envolver.

As ações da Lululemon NASDAQ:LULU perderam mais da metade de seu valor neste ano depois que lançamentos de produtos fracos, queda nas vendas nas Américas e outro corte na orientação empurraram a ação para abaixo de $100 pela primeira vez desde 2018.

Ainda assim, Burry chamou a Lululemon de 'curinga' em sua carteira e disse que compraria mais abaixo de $100.

Sua aposta não é que a recuperação esteja funcionando, mas sim que o mercado pode estar precificando os problemas de hoje como permanentes.

Burry está comprando o colapso de valuation, não uma recuperação dos lucros

A Lululemon já foi negociada como uma ação de crescimento premium. Após a queda de 17.4% na sexta-feira para $99.10, as ações estão quase 80% abaixo da máxima histórica.

Em um post no Substack, Burry chamou a Lululemon de 'curinga' em sua carteira e disse que era sua maior posição.

Ele reconheceu que o último trimestre piorou as premissas para o crescimento dos EUA e da China, mas não abandonou a tese.

O Yahoo Finance reportou que Burry pretendia comprar abaixo de $100. Ele argumentou que má gestão pode criar oportunidades de valor quando um negócio durável sobrevive a erros operacionais.

Wall Street é menos tolerante. O analista do JPMorgan Matthew Boss reduziu seu preço-alvo em 38% para $95, ante $154, mantendo classificação Neutra.

O desacordo é evidente, já que Burry vê o patamar abaixo de $100 como uma oportunidade, enquanto o preço-alvo do JPMorgan sugere que o preço pode simplesmente refletir uma capacidade de geração de lucros mais fraca.

Wall Street teme que isso esteja se tornando um problema de marca

Os últimos números da Lululemon tornam difícil descartar a tese pessimista.

A receita do segundo trimestre fiscal caiu 4% para $2.42 bilhões, enquanto as vendas comparáveis recuaram 9%. A receita nas Américas caiu 8% e as vendas comparáveis lá caíram 12%.

A administração cortou a orientação de receita para o ano fiscal para $10.35 bilhões-$10.5 bilhões, ante $11 bilhões-$11.15 bilhões, e reduziu sua previsão de lucro para $9.48-$9.73 por ação.

O EPS trimestral reportado de $2.92 também incluiu um benefício de $0.86 proveniente de reembolsos de tarifas.

A preocupação é cada vez mais com a relevância do produto em vez de um trimestre fraco isolado. A concorrência da Alo Yoga e da Vuori se intensificou, enquanto a Lululemon reconheceu respostas inconsistentes a lançamentos recentes.

O Barron’s noticiou que o analista da Jefferies Randal Konik disse que a futura CEO Heidi O’Neill tem “uma montanha a escalar”, argumentando que o momentum da marca está diminuindo e as perdas de participação de mercado estão aumentando.

O UBS reduziu seu preço-alvo para $106, ante $120, citando tráfego fraco, um sortimento que não está ressoando e o risco de pressão adicional sobre os lucros.

Uma nova CEO dá à aposta de Burry seu primeiro teste

O’Neill deve assumir como CEO na terça-feira após meses de incerteza na liderança.

A ex-executiva da Nike traz experiência em produto, merchandising e estratégia de marca. Mas ela herda vendas nas Américas em queda, margens mais fracas, concorrência mais dura e menor confiança dos investidores.

O analista da Morningstar David Swartz ainda vê valor. Após os resultados mais recentes, afirmou que as ações da Lululemon permaneceram atraentes apesar do corte na orientação e manteve que a empresa possui um ativo de marca significativo que pode sustentar preços premium.

Essa visão está muito mais próxima da tese de Burry.

A Lululemon não precisa retornar imediatamente aos seus antigos dias de hipercrescimento para que a ação funcione. Ela precisa que O’Neill estabilize as vendas, restaure a relevância do produto e demonstre que a queda de lucros atual é temporária e não estrutural.