Por que as ações da Lululemon caíram 20% após os resultados, e a marca está em risco?

Por anos, a Lululemon conseguiu vender leggings premium com poder de precificação e fidelidade do cliente que a maioria das empresas de vestuário invejava. Seu trimestre mais recente sugere que essa vantagem está sendo testada.

A receita caiu 4% para US$ 2,42 bilhões no Q2 fiscal, as vendas comparáveis recuaram 9% e a empresa reduziu sua previsão de receita para o ano para US$ 10,35 bilhões a US$ 10,5 bilhões, implicando uma queda de 5% a 7%. LULU chegou a cair até 20% após o fechamento.

Mais preocupante foi o sinal de produto. A administração disse que as vendas de leggings caíram cerca de 20% à medida que os consumidores migraram para silhuetas mais soltas, levantando uma questão maior sobre se a Lululemon perdeu parte de sua autoridade de produto.

O problema é fazer os consumidores comprarem

A Lululemon continua financeiramente saudável, o que torna a fraqueza mais difícil de descartar como um problema de balanço.

O analista sênior de ações da Morningstar, David Swartz, disse ao Yahoo Finance após os resultados que a empresa não tem “problemas financeiros reais” e que “o problema está no crescimento das vendas.”

Swartz afirmou que os consumidores viram cores, leggings e estilos semelhantes com demasiada frequência, enquanto a concorrência mais forte da Alo Yoga, Vuori, Skims e marcas atléticas tradicionais deu aos clientes mais opções.

O trimestre corrobora essa preocupação. A receita nas Américas caiu 8%, enquanto a receita internacional subiu apenas 4%, oferecendo menos compensação do que os investidores estavam acostumados.

O problema, portanto, parece ser operacional em vez de puramente macroeconômico. A Lululemon ainda tem uma marca premium, mas os clientes não estão respondendo com força suficiente ao sortimento atual.

Wall Street teme um problema de marca

O analista do Truist, Joseph Civello, rebaixou a Lululemon para Sell em julho e alertou que as ventos contrários da empresa poderiam ser “mais estruturais” do que Wall Street estava assumindo.

Sua preocupação era que marcas desafiantes estivessem ganhando tração mesmo em um ambiente de consumo difícil.

A analista do Goldman Sachs, Brooke Roach, também reduziu seu preço-alvo para US$ 111, ante US$ 122, antes dos resultados.

A firma citou enfraquecimento nos gastos com cartão, tráfego e sentimento, promoções elevadas e crescimento moderando na China como razões pelas quais a estabilização estava se tornando mais difícil de prever.

A analista da Bernstein, Aneesha Sherman, enquadrou o risco de forma mais direta.

Ela perguntou anteriormente se a Lululemon estava lidando com um problema de produto que poderia ser corrigido em um ano ou com um problema de marca que poderia pesar sobre vendas e valuation por muito mais tempo.

Uma nova CEO herda uma recuperação mais difícil

Heidi O’Neill assume como diretora-executiva em September 8 após uma longa carreira na Nike, incluindo cargos seniores em produto e vestuário feminino.

Swartz disse ao Yahoo Finance que seu histórico em desenvolvimento de produto pode ser bem adequado ao problema atual da Lululemon, porque a empresa precisa melhorar o sortimento, não a estabilidade financeira.

A administração já está reduzindo as expectativas. A Lululemon agora planeja cerca de 35 novas lojas este ano, em vez de 40, enquanto sua previsão anual de receita foi cortada drasticamente da faixa de US$ 11 bilhões a US$ 11,15 bilhões divulgada há apenas alguns meses.

Ainda há motivos para otimismo. Produtos mais recentes afastados do corpo, incluindo estilos de perna larga, estão ganhando tração, e a administração está aumentando o reabastecimento de itens que estão vendendo bem.

Mas a recuperação agora precisa provar que esses sucessos iniciais podem restaurar o tráfego e a demanda a preço cheio em todo o sortimento mais amplo.