Ataques dos EUA e de Israel ao Irã sobem preços do petróleo e levam mercados a risco

Os mercados fecham na noite de sexta-feira, e o sábado começa com um novo conflito global.

Os Estados Unidos e Israel lançaram ataques militares coordenados em todo o Irã, visando infraestrutura militar, ligada a mísseis e ao nuclear.

O presidente Donald Trump enquadrou a operação como a eliminação de “ameaças iminentes”, mas suas próprias declarações públicas e comentários subsequentes revelam um plano mais abrangente.

Eles revelam uma campanha que mistura degradação militar, reversão nuclear e apelos abertos por mudança de regime.

E as implicações econômicas são severas.

Como chegamos a este ponto

O confronto atual assenta-se em décadas de hostilidade. O golpe de 1953, a revolução e crise dos reféns de 1979, a disputa nuclear que levou ao acordo JCPOA de 2015 e sua retirada pelos EUA em 2018 construíram um quadro de desconfiança.

Desde 2018, o Irã ampliou o enriquecimento de urânio a níveis que a Agência Internacional de Energia Atômica diz ser próximos ao grau militar, enquanto Washington reintroduziu fortes sanções sob uma política de “pressão máxima”.

As tensões aceleraram em 2025 quando os EUA atingiram locais nucleares iranianos, seguidos por um breve cessar-fogo.

No sábado, 28 de fevereiro, explosões foram reportadas em Teerã, Isfahan e Qom. O Irã respondeu com ataques de mísseis e drones contra Israel e bases dos EUA na região. O espaço aéreo israelense foi fechado e foi declarado estado de emergência.

O presidente Donald Trump disse que o objetivo era eliminar “ameaças iminentes” e pediu aos iranianos que se levantassem contra seu governo.

Sua retórica foi além de um objetivo militar estreito. Misturou reversão nuclear, destruição de mísseis e mudança de regime. Essa combinação indica aos investidores que o estado final é incerto.

O que os EUA realmente querem

Em um discurso de oito minutos, Trump listou vários objetivos.

Ele falou em desmantelar o programa nuclear iraniano, destruir a produção de mísseis, neutralizar a capacidade naval e acabar com o apoio a grupos por procuração regionais.

Ele também incentivou o povo iraniano a tomar o controle do seu país.

A realidade é que, sem mudança de regime, a maioria dessas metas seria temporária. Instalações nucleares podem ser reconstruídas. Mísseis podem ser remontados.

Inspetores podem ser expulsos. O poder aéreo pode danificar infraestrutura, embora raramente tenha derrubado governos por si só.

O que dá alavancagem aos EUA é que o Irã entra nesse confronto em uma posição econômica fraca.

O PIB per capita estagnou desde 2007. O rial caiu de cerca de 36.000 por dólar em 2016 para perto de 1,6 milhão recentemente. A inflação tem girado em torno de 40 por cento.

Segundo dados oficiais, cerca de um terço da população vive abaixo da linha da pobreza. Protestos no final de 2025 e início de 2026 foram reprimidos com rigor.

A fragilidade econômica pode aumentar a pressão política, embora não elimine a capacidade do regime de retaliar.

Por que o petróleo é o verdadeiro campo de batalha

Para os mercados, o centro de gravidade não é Teerã, mas o Estreito de Hormuz.

Cerca de 13 milhões de barris por dia de crude passaram pelo estreito em 2025, aproximadamente 31% dos fluxos marítimos globais.

Cerca de um quinto do fornecimento global total de petróleo passa por esse canal estreito entre Omã e Irã.

Por isso os investidores descrevem isso como uma história de gargalo em vez de uma história de produção. A Venezuela produz cerca de 800.000 barris por dia. O Irã fica ao lado de um corredor que transporta mais de dez vezes essa quantidade.

Economistas dizem que um conflito limitado poderia elevar o Brent para US$80 o barril, a partir de US$73. Um conflito mais longo que interrompa o abastecimento poderia empurrar os preços para cerca de US$100.

Uma tentativa direta do Irã de bloquear Hormuz criaria um choque muito maior. Mesmo antes dos ataques, o crude havia subido mais de 2% após relatos de que as negociações na Suíça não haviam avançado.

OPEC+ se reúne neste fim de semana e pode aumentar as cotas de produção, talvez mais do que os 137.000 barris por dia discutidos em relatórios recentes.

Oferta adicional pode suavizar o impacto, embora não possa repor um grande gargalo da noite para o dia.

Como os mercados provavelmente reagirão

Os investidores esperam um padrão clássico de aversão ao risco. Petróleo em alta.

Ações caem entre 1% e 2% na abertura. Os rendimentos dos Treasuries dos EUA caem de cinco a dez pontos-base. O dólar e o ouro se valorizam. O iene japonês se fortalece.

Em junho de 2025, quando Israel atingiu locais nucleares iranianos, as ações foram vendidas e depois se recuperaram assim que ficou claro que Hormuz permaneceu aberto.

Alguns gestores notam que o posicionamento já virou defensivo. O petróleo firmou nas últimas semanas e a demanda por Treasuries aumentou. Isso pode amortecer o primeiro movimento.

A duração da campanha determinará se isso permanece um choque curto ou se torna uma reprecificação mais ampla.

A própria economia de Israel oferece um ponto de referência recente. Durante o conflito de 12 dias do ano passado, o PIB caiu 1,1% trimestre a trimestre no segundo trimestre.

Uma campanha mais longa pressionaria a produção por meio de menor atividade, maior gasto com segurança e investimento mais fraco.

Mercados asiáticos podem ser mais sensíveis que outros. Muitas economias da região dependem fortemente de energia importada e de rotas marítimas estáveis. Uma alta sustentada dos preços do petróleo afetaria diretamente saldos comerciais e inflação.

O que acontece se o regime cair

Há também um cenário de mais longo prazo que os investidores raramente precificam no início de uma guerra. Um estudo de fevereiro de 2026 do Vienna Institute for International Economic Studies estimou que levantar apenas as sanções da UE poderia elevar o PIB real do Irã em 82% no longo prazo.

O PIB da Alemanha subiria cerca de 0,32% e o da UE em 0,33% por meio de maiores exportações e menores custos de energia. Combinado com ajuste de produtividade em direção a países como Turquia ou Coreia do Sul, o PIB do Irã poderia crescer mais de 200%.

O mesmo estudo estimou que restabelecer a produção de petróleo iraniano poderia reduzir os preços globais do petróleo em 6–15% com o tempo. A entrada no mercado de GNL adicionaria pressão adicional de queda sobre os preços do gás na Europa.

Essa alta exige uma transição estável e reintegração aos mercados globais. Um colapso desordenado produziria o efeito oposto por meio de fluxos migratórios, interrupção de cadeias de abastecimento e instabilidade regional.

Por ora, os traders observam o tráfego de petroleiros e imagens de satélite mais de perto do que discursos. O caminho de curto prazo passa por Hormuz. O caminho de longo prazo passa pelo sistema político de Teerã. Os investidores precisam precificar ambos.