UniCredit elevará participação na Commerzbank acima de 30% e descarta aquisição total

O banco italiano UniCredit afirmou que planeja lançar uma oferta para aumentar sua participação na Commerzbank acima do crucial limite de 30%, ressaltando que não pretende buscar o controle total do banco alemão.

A medida marca o último desenvolvimento na expansão gradual da UniCredit em um dos maiores bancos da Alemanha e pode remodelar a estrutura acionária da Commerzbank se for aprovada.

O banco com sede em Milão já detém cerca de 28% da Commerzbank, incluindo aproximadamente 26,04% por meio de propriedade direta das ações e o restante via total return swaps.

Navegando pelo limiar regulatório de 30%

O limiar de 30% é uma linha regulatória crítica na Alemanha, pois sua ultrapassagem normalmente exige que um investidor lance uma oferta pública de aquisição (OPA) total.

A oferta da UniCredit foi desenhada para superar esse "ponto de ruptura" sem necessariamente desencadear uma aquisição total.

"Isso eliminaria tanto a necessidade de a UniCredit ajustar continuamente sua participação para permanecer abaixo do limite de 30% devido ao programa contínuo de recompra de ações da Commerzbank, quanto permitiria aumentar livremente sua participação no mercado aberto ou de outra forma posteriormente", disse a UniCredit em comunicado na segunda-feira.

O diretor-executivo Andrea Orcel afirmou que o banco não espera que sua participação aumente significativamente além da marca de 30% e descartou a probabilidade de uma aquisição completa.

"Um cenário de aquisição total é remoto", disse Orcel em comentários divulgados pela Reuters.

Ele acrescentou que adquirir o banco alemão integralmente poderia consumir cerca de 200 pontos-base do capital da UniCredit.

Detalhes da oferta e avaliação

A UniCredit afirmou que a razão de troca para a oferta de ações será determinada pelo regulador financeiro alemão nos próximos dias.

O banco espera que a razão seja em torno de 0,485 ações da UniCredit por cada ação da Commerzbank.

Com base nessa estimativa, a oferta avaliaria as ações da Commerzbank em cerca de €30,80 cada, representando um prêmio de aproximadamente 4,1% em relação ao preço de fechamento do banco alemão na sexta-feira.

A proposta implica uma avaliação geral de cerca de €34,9 bilhões para a Commerzbank, segundo dados de contagem de ações compilados pela FactSet.

A UniCredit disse que a oferta deve ser formalmente lançada no início de maio.

O banco realizará uma assembleia geral extraordinária em 4 de maio para buscar a aprovação dos acionistas para o aumento de capital necessário para apoiar a transação.

Partes interessadas alemãs acompanham de perto

O governo alemão continua sendo um dos maiores acionistas da Commerzbank, detendo cerca de 12,72% do banco.

Outros investidores importantes incluem a BlackRock, com cerca de 5,73%, e a Norges Bank Investment Management, com aproximadamente 3,14%.

As autoridades regionais na Alemanha indicaram que estudarão a proposta da UniCredit cuidadosamente.

Boris Rhein, ministro-presidente do estado alemão de Hesse, onde a Commerzbank tem sede, disse que o estado examinará a oferta "diligentemente e sem prejulgamento".

Ele acrescentou que manter o papel de Frankfurt como um importante centro financeiro europeu continua sendo uma prioridade e que os interesses dos empregados e clientes da Commerzbank, especialmente no setor de pequenas e médias empresas, devem ser considerados.

Acúmulo gradual da UniCredit

A UniCredit começou a construir sua participação na Commerzbank em 2024, quando adquiriu cerca de 9% do capital social do banco.

Mais tarde naquele ano, aumentou sua participação potencial para cerca de 28% usando contratos derivativos.

Em março de 2025, o Banco Central Europeu autorizou a UniCredit a adquirir uma participação direta de até 29,9% na Commerzbank.

Apesar das manobras estratégicas, as ações de ambos os bancos caíram este ano.

As ações da UniCredit estão em queda de cerca de 10,5% no ano até agora, enquanto as da Commerzbank recuaram mais de 18% no mesmo período.