Inflação na zona do euro chega a 2,5% com guerra no Irã elevando preços de energia

Os preços ao consumidor na zona do euro subiram no ritmo mais rápido em mais de um ano em março, depois que um forte aumento nos custos de energia ligado ao conflito no Irã elevou a inflação acima da meta do Banco Central Europeu (BCE).

A inflação na zona do euro acelerou para 2,5% em março, ante 1,9% em fevereiro, segundo estimativas preliminares da Eurostat.

A leitura ficou ligeiramente abaixo das expectativas do mercado, entre 2,6% e 2,7%, mas marcou uma recuperação clara impulsionada pela alta dos preços do petróleo e do gás.

Os preços da energia subiram 4,9% em termos anuais, revertendo uma queda de 3,1% em fevereiro e registrando o primeiro aumento anual desde o início de 2025.

O salto reflete a alta nos preços do petróleo bruto global, com o Brent subindo mais de 50% para acima de $100 por barril desde a escalada do conflito envolvendo o Irã no final de fevereiro.

O aumento levou a inflação geral acima da meta de 2% do BCE pela primeira vez desde novembro, complicando o panorama de política monetária do banco central.

Inflação subjacente permanece contida

Apesar do salto no índice geral, as pressões de preços subjacentes mostraram sinais de alívio.

A inflação excluindo energia caiu ligeiramente para 2,3% em março, ante 2,4% no mês anterior, sugerindo que o atual pico é em grande parte impulsionado pela energia.

Entre os principais componentes, a inflação de serviços moderou ligeiramente para 3,2% ante 3,4%, enquanto alimentos, álcool e tabaco desaceleraram para 2,4%.

Bens industriais não relacionados à energia subiram 0,5%, indicando pressão limitada de preços nos setores de bens.

Economistas disseram que a questão-chave agora é se os custos mais altos de energia se traduzirão em uma dinâmica inflacionária mais ampla.

Andrew Kenningham, economista-chefe para a Europa da Capital Economics, disse que os dados mais recentes oferecem clareza limitada sobre a persistência da inflação.

“Isso dependerá da duração e da gravidade do conflito no Irã”, disse ele, apontando para a incerteza que cerca os mercados de energia.

BCE enfrenta dilema de política monetária

Os responsáveis pela política monetária do BCE agora ponderam se a alta da inflação justifica uma resposta de política, especialmente se os preços mais altos da energia começarem a se refletir em salários e serviços.

A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou recentemente que, se a inflação se desviar significativamente da meta, a resposta deverá ser “apropriadamente enérgica ou persistente”.

Ao mesmo tempo, os responsáveis sinalizaram cautela.

A membro do conselho executivo Isabel Schnabel afirmou: “Temos de ser vigilantes, mas não há necessidade de agir precipitadamente”, indicando que o banco central monitorará se surgem efeitos de segunda ordem.

Os mercados financeiros já precificam quase três aumentos de juros este ano a partir do nível atual de 2,0%, com expectativas de um possível movimento na próxima reunião de política no final de abril.

Riscos de crescimento aumentam a incerteza

A recuperação da inflação ocorre num momento em que o crescimento econômico na zona do euro já está sob pressão.

O BCE recentemente rebaixou sua previsão de crescimento, projetando uma expansão do PIB de apenas 0,9% este ano, contra 1,5% em 2025.

Espera-se que a inflação tenha média de 2,6% em 2026, supondo que os preços da energia recuem conforme as expectativas de mercado anteriores.

No entanto, um período prolongado de preços elevados do petróleo poderia alterar essa trajetória de forma significativa.

Gabriele Foa, gestor global de portfólio de crédito da Algebris Investments, alertou que as perspectivas de crescimento estão se deteriorando.

“O crescimento do PIB da zona do euro para o próximo trimestre agora é esperado ficar próximo de zero e pode ficar negativo em cenários de preços elevados do petróleo”, disse ele.

Em um cenário mais severo delineado pelo banco central, interrupções sustentadas no fornecimento de energia poderiam elevar a inflação até 4,8% em 2027, ao mesmo tempo que pesariam ainda mais sobre a atividade econômica.