S&P 500 tem o pior trimestre desde 2022 e pressiona carteiras 60/40

Consultores de investimentos dos EUA estão alertando clientes sobre um conjunto crescente de riscos ao ingressar no segundo trimestre, citando inflação mais quente, tensão geopolítica crescente e tensões emergentes no mercado de crédito privado, depois que o S&P 500 registrou seu pior desempenho trimestral desde 2022, noticiou a Reuters.

O índice caiu 4.6% no primeiro trimestre, encerrando um período marcado por incerteza política e volatilidade de mercado.

O rendimento do Treasury de 10 anos subiu para 4.44%, enquanto o ouro sofreu uma queda de 13% em março — sua maior queda mensal desde outubro de 2008.

A fraqueza simultânea em ações e renda fixa abalou a confiança na construção convencional de carteiras.

Incerteza de política abala mercados mais do que más notícias

Consultores dizem que a dificuldade do mercado decorre menos dos próprios dados econômicos e mais da ausência de direção política clara.

"Os mercados conseguem lidar com más notícias", disse Mark Stancato, managing director e wealth adviser na VIP Wealth Advisors, em Decatur, Geórgia.

O que os mercados não suportam é a falta de clareza em relação à política e aos objetivos.

Jim Carroll, consultor sênior de patrimônio e especialista em renda fixa na Ballast Rock Private Wealth, em Charleston, Carolina do Sul, disse que os clientes permanecem focados no conflito no exterior e suas implicações de longo prazo, na trajetória futura dos preços do petróleo e na influência dos fluxos de capital privado nos mercados públicos.

"Os mercados foram bastante voláteis ao longo do dia, mas, no geral, tiveram uma queda ordenada e foram capazes de recuperar a maior parte da perda até o final do trimestre", disse ele.

Fraqueza simultânea em ações e títulos testa o modelo 60/40

A queda simultânea de ações e títulos governamentais durante o primeiro trimestre expôs as limitações da abordagem de portfólio 60/40 na qual investidores confiam há décadas, segundo Jon Ulin, fundador da Ulin & Co Wealth Management, em Boca Raton, Flórida.

A dinâmica é significativa porque o modelo tradicional parte do pressuposto de que os títulos sobem quando as ações caem, fornecendo uma proteção natural.

Essa relação se desfez durante o trimestre, deixando carteiras diversificadas com poucos refúgios.

"Esta é uma das situações econômicas e de mercado mais difíceis que já vi", disse Lisa Kirchenbauer, presidente e fundadora da Omega Wealth Management, em Arlington, Virgínia.

Risco de estagflação e perspectivas de gasto

Alguns consultores alertam que a combinação de preços de energia elevados e interrupções na cadeia de suprimentos pode empurrar a economia rumo à estagflação.

David Haas, presidente e gestor de carteira na Cereus Financial Advisors, em Franklin Lakes, New Jersey, disse que espera inflação acima de 4%, com risco de recessão aumentando devido aos preços elevados do petróleo e às persistentes ineficiências nas cadeias de suprimento.

Espera-se que famílias de alto patrimônio líquido reduzam gastos nos próximos meses à medida que o peso cumulativo das perdas de mercado, dos custos de energia e da incerteza geopolítica se acentue.

Ansiedade dos clientes e os limites do tranquilizar

Consultores relatam que a volatilidade sustentada do mercado começa a esgotar os clientes emocionalmente tanto quanto financeiramente.

Kirchenbauer disse perceber que muitas pessoas estão "entorpecidas, sobrecarregadas, apavoradas", e algumas deixaram de retornar ligações.

A mudança no sentimento dos clientes reflete uma alteração mais ampla na forma como investidores abordam o risco. Em vez de aplicar um único arcabouço a todas as classes de ativos, muitos agora estão examinando posições individuais mais de perto, à medida que certas premissas de longa data sobre diversificação e refúgios seguros são pressionadas.

O que os consultores estão observando no 2º trimestre?

Ao entrar no segundo trimestre, consultores dizem que seu foco estará nas leituras de inflação, nos movimentos dos preços de energia, nos desdobramentos geopolíticos e nas condições do mercado de crédito privado.

O impacto potencial da inteligência artificial na produtividade e no poder de consumo também surge como ponto de discussão com clientes, ao lado do risco de que um período prolongado de preços elevados do petróleo leve a economia a uma desaceleração mais severa.