Mercados veem 70% de probabilidade de terceira alta do BCE até dezembro

Os rendimentos dos títulos governamentais da zona do euro aproximaram-se das máximas recentes na segunda-feira após as negociações entre os Estados Unidos e o Irã não terem conseguido alcançar um acordo para encerrar o conflito em curso.

Isso impulsionou a alta dos preços do petróleo e reforçou as expectativas de novas elevações das taxas de juros pelo Banco Central Europeu.

Os futuros do Brent ultrapassaram US$100 por barril enquanto a Marinha dos EUA preparava medidas para bloquear navios que se deslocam de e para o Irã através do Estreito de Ormuz.

A medida aumentou preocupações sobre potenciais interrupções nas exportações de petróleo do Irã, alimentando pressão de alta sobre os preços de energia e intensificando temores inflacionários nos mercados globais.

Mercados elevam apostas em aperto do BCE

Em resposta ao aumento dos custos de energia, os mercados monetários ajustaram suas expectativas para a política do BCE.

Os traders agora precificam uma taxa da facilidade de depósito de 2,68% até o final do ano, indicando duas altas adicionais e cerca de 70% de probabilidade de uma terceira elevação.

Isso representa um aumento em relação a cerca de 2,60% no final de sexta-feira.

As expectativas de aperto de curto prazo também se fortaleceram. Os mercados indicam 45% de probabilidade de alta em abril, contra 25% anteriormente.

A taxa de depósito do BCE está atualmente em 2%.

A mudança evidencia expectativas crescentes de que o BCE manterá uma postura mais restritiva, mesmo com a região enfrentando potenciais ventos contrários econômicos decorrentes de preços de energia mais altos.

Rendimentos alemães se aproximam de máximas de vários anos

O rendimento do título público de referência da Alemanha a 10 anos subiu 1,5 ponto-base, para 3,06%, aproximando-se do nível de 3,13% alcançado no final de março, que marcou seu ponto mais alto desde junho de 2011.

Rendimentos de prazo mais curto, mais sensíveis às expectativas de política monetária, também subiram.

O rendimento de dois anos da Alemanha aumentou 4 pontos-base, para 2,62%, permanecendo abaixo do pico do final de março de 2,771%, o nível mais alto desde julho de 2024.

Analistas observaram que, embora as negociações fracassadas no fim de semana tenham aumentado a incerteza, uma escalada em grande escala continua improvável.

“A trégua temporária reduziu brevemente os riscos imediatos de cauda, mas o fracasso das negociações no fim de semana destacou que as restrições que mais importam para a formação de preços (de energia) no curto prazo permanecem sem solução”, disse Tobias Keller, estrategista de investimentos da UniCredit.

Choque de energia preocupa, mas riscos de longo prazo contidos

Apesar da alta dos preços do petróleo, alguns economistas acreditam que o impacto econômico mais amplo pode ser limitado em comparação a crises passadas.

“Na nossa opinião, uma repetição dos anos 1970 parece um cenário improvável, mesmo se a guerra se agravar”, disse Antonio Gabriel, economista global do BofA.

Ele acrescentou que a economia global tornou-se gradualmente menos dependente do petróleo ao longo do tempo.

Os spreads de títulos dentro da zona do euro alargaram-se modestamente, mas permaneceram abaixo dos níveis observados durante o pico das recentes tensões.

O rendimento do título público italiano a 10 anos subiu 3,5 pontos-base, para 3,86%, em comparação com a alta do final de março de 4,142%.

O spread de rendimento entre os títulos italianos e os Bunds alemães situou-se em 79 pontos-base.

Isso compara com 63 pontos-base antes do início do conflito e um pico de 103,62 pontos-base durante o auge das tensões, o mais alto desde 20 de junho de 2025.

“Provavelmente precisaríamos ver uma escalada mais significativa para que os spreads BTP-Bund voltassem a testar as máximas de março”, disse Hauke Siemssen, estrategista de taxas do Commerzbank.

Ele acrescentou que os títulos italianos poderiam ter desempenho inferior em relação aos títulos do governo francês no curto prazo devido à sua maior sensibilidade aos preços de energia, embora se espere que o spread se estreite no longo prazo.

O spread dos títulos da França situou-se em 64,50 pontos-base, acima dos 58 pontos-base antes do conflito.

A Fitch confirmou na sexta-feira a classificação de crédito A+ da França com perspectiva estável, oferecendo algum suporte à confiança dos investidores.