Exportações da China desaceleram com guerra no Irã reduzindo demanda: o PIB do 1º tri será afetado?

O ímpeto das exportações da China perdeu força em março, sinalizando que o aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio começa a pressionar os fluxos comerciais globais e um dos principais motores de crescimento de Pequim.

As remessas para o exterior cresceram apenas 2,5% em termos interanuais em dólares, uma forte desaceleração ante a alta de 22% registrada em janeiro e fevereiro, segundo dados divulgados pela alfândega na terça-feira.

A desaceleração coincidiu com um arrefecimento mais amplo no comércio com parceiros-chave, incluindo os Estados Unidos e o Oriente Médio.

Ao mesmo tempo, as importações saltaram 28% em março, acelerando em relação ao aumento de 20% nos dois primeiros meses do ano e marcando o ritmo de crescimento mais rápido desde 2021.

O aumento das remessas de entrada reduziu o superávit comercial da China para US$51 bilhões, ante US$103 bilhões um ano antes.

Pressões comerciais aumentam em meio a tensões geopolíticas

Os últimos números destacam como a guerra no Irã está remodelando a dinâmica do comércio global.

As exportações chinesas para os Estados Unidos caíram 26% em março, estendendo uma contração de longo prazo no comércio bilateral.

Enquanto isso, os embarques para o Oriente Médio — uma região que vinha sendo uma fonte importante de demanda — também diminuíram à medida que o conflito interrompeu a atividade econômica.

A China tem recorrido cada vez mais às exportações para compensar a fraca demanda doméstica, sobretudo com o setor imobiliário em dificuldades.

No entanto, os dados mais recentes sugerem que essa dependência pode se tornar uma vulnerabilidade se a demanda global enfraquecer ainda mais.

O aumento dos preços das commodities ligado a interrupções de oferta no Oriente Médio também está adicionando pressão.

Embora a China seja relativamente menos exposta a choques energéticos comparada a algumas economias, o encarecimento dos custos de insumos pode pressionar margens dos fabricantes.

Notavelmente, os preços ao produtor subiram em março pela primeira vez em mais de três anos, refletindo essas pressões de custo.

O economista-chefe da Pinpoint Asset Management, Zhiwei Zhang, disse que a desaceleração já vinha sendo amplamente antecipada.

"O mercado já esperava que o crescimento das exportações desacelerasse em março", afirmou, atribuindo a fraqueza em parte ao calendário tardio do Ano Novo Lunar e ao conflito em curso no Oriente Médio.

Ele acrescentou que o superávit comercial da China provavelmente diminuirá este ano, pois custos de energia mais altos não podem ser totalmente repassados aos compradores globais.

Sazonalidade versus desaceleração estrutural

Alguns analistas alertam para não tirar conclusões a partir de dados de um único mês, apontando distorções sazonais.

O Barclays afirmou que a desaceleração de março refletiu em grande parte "sazonalidade do Ano Novo Lunar em vez de um declínio acentuado na demanda externa."

Ajustadas por fatores sazonais, as exportações do primeiro trimestre permaneceram relativamente robustas, apoiadas por embarques ligados à tecnologia verde e à inteligência artificial.

Analistas do Barclays observaram que esses setores devem continuar a sustentar o crescimento econômico apesar das pressões geopolíticas.

Outros, no entanto, veem riscos crescentes para o lado negativo.

Economistas do ING alertaram que a queda do superávit comercial, combinada com a inflação em alta, pode pesar sobre o PIB do primeiro trimestre.

Segundo eles, "uma desaceleração do PIB da China no 1º tri maior do que o esperado também é possível", acrescentando que um crescimento mais fraco poderia levar a estímulos de política adicionais.

Fatores que continuam a impulsionar as exportações

Apesar da incerteza no curto prazo, alguns economistas permanecem otimistas quanto à resiliência das exportações chinesas.

Zichun Huang, da Capital Economics, disse que a desaceleração de março se deveu em grande parte a interrupções relacionadas ao feriado que se estenderam para o mês.

Ele espera que as exportações continuem apoiadas pela forte demanda por semicondutores e tecnologias verdes.

A competitividade dos veículos elétricos chineses, especialmente com o aumento dos preços dos combustíveis tornando-os mais atraentes, também é vista como um fator-chave positivo.

Além disso, uma escassez global de chips de memória impulsionada pela demanda por inteligência artificial pode elevar os preços dos semicondutores, oferecendo suporte adicional aos valores das exportações.

Ainda assim, a perspectiva mais ampla depende da trajetória das tensões geopolíticas e da demanda global.

Com a economia doméstica da China enfrentando desafios estruturais, qualquer desaceleração sustentada das exportações pode ter implicações mais amplas para o crescimento.